概述：2月份原材料方面表现较强，建筑钢材成本抬升明显，厂家挺价意愿较浓。但受制于库存压力，价格反弹之路步履维艰。步入旺季，基本面是否好转，建筑钢材能否摆脱震荡区间，笔者尝试通过以下角度进行分析解读。
一、1月主导城市价格窄幅调整，全国均价窄幅震荡。
表1：全国建筑钢材均价及主导城市价格变化
2月份国内建筑钢材均价小幅反弹。截止28日，主要城市螺纹钢价格均出现反弹，其中上海、广州、北京三城螺纹钢价格月环比分别上涨40元/吨、70元/吨和10元/吨。华南地区整体表现稍强。主要城市螺纹钢全国均价3989元/吨，月环比上涨37元/吨，线材全国均价4084元/吨，月环比上涨61元/吨。
二、供给分析
1、钢厂建筑钢材开工率、实际产量分析
图1：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂开工率中，螺纹钢回升、线材回落。截止2月28日，螺纹钢开工率为68.20%，月环比回升9.18%，年同比回升4.30%；线材开工率为65.09%，月环比回落2.37%，年同比回落1.81%，整体呈现下降趋势，降幅扩大。
2、钢厂建筑钢材产量分析
图2：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材实际周产量
Mysteel 调研全国建筑钢材钢厂产量中，螺纹钢增加、线材减少。截止2月28日，螺纹钢周产量为324.65万吨，月环比增加26.79万吨，年同比增加37.23万吨；线材周产量为135.89万吨，月环比下降2.03万吨，年同比增加5.23万吨。纵观全月，建筑钢材产量出现回升，主要以复产为主，依旧高于去年同期水平。
3、钢厂建筑钢材库存分析
图3：全国建筑钢材钢厂建筑钢材库存
Mysteel统计建筑钢材库存总量为445.15万吨，月环比增加211.29万吨，年同比增加27.36万吨；其中螺纹钢库存340.59万吨，月环比增加166.12万吨，年同比增加26.44万吨；线材库存104.56万吨，月环比增加45.17万吨，年同比增加0.92万吨。受春节因素影响，钢厂库存增量较大，但在月底出现拐点，表明市场订货积极性有所增加。
4、市场库存分析
图4：Mysteel国内建筑钢材库存
Mysteel统计建筑钢材库存总量为1337.14万吨，月环比增加633.83万吨，年同比减少2.34万吨；其中螺纹钢库存1018.66万吨，月环比增加496.49万吨，年同比增加10.40万吨；线材库存318.48万吨，月环比增加137.34万吨，年同比减少12.63万吨。同样受春节因素影响，市场快速累库，表现为逐周递增态势，但增速已明显收窄。
三、需求分析
表2：Mysteel成交量统计
Mysteel统计2月份全国日均成交量为7.93万吨，月环比下降33.87%，年同比增加17.64%。所有区域成交量月环比均出现明显下滑，主要原因在于春节假期。不过，年同比表现较为亮眼，除西北成交有所下滑外，其余区域均出现增长，尤其华北增量较大。
图5：Mysteel量价对比图
四、出口分析
据海关总署统计，2019年1月我国出口钢材618.8万吨，较上月增加63.2万吨，同比增长33.3%。
具体市场情况来看，1月底由于巴西溃坝事件，导致铁矿石价格大幅上涨，与此同时国际钢价和国内钢价也相应上扬，故2月份我国出口价格优势迅速回落。从近期出口价格来看，国内螺纹钢出口FOB报在530美元/吨左右，热卷FOB报在525美元/吨左右，Q235方钢FOB报在500美元/吨左右，报价较上月均有明显回升。而从反馈来看，近期钢厂和贸易商出口接单情况均较冷清。同时1月份以来人民币连续升值，也会给出口造成一定的压力。综合来看，预计短期我国钢材出口或有所回落。。
五、成本分析
图6：螺纹钢生产成本及利润
截止2月28日，高炉厂螺纹钢生产成本为3555元/吨，电炉厂生产成本为3776元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为389元/吨，利润较1月份稍有扩大。2月份钢厂以出货为主，原材料价格上涨导致厂家挺价意愿较浓，钢厂利润得以保持稳定。
总结：
纵观2月份，新春佳节过后，钢厂产量不断增加，钢厂、社会库存在连续三周增加后出现转折，钢厂库存开始下降，社会库存增速明显收窄，表明需求正在快速复苏，供需基本面正在修复。后期产量将受到利润和环保政策的双重影响而无法快速释放，供需基本面修复速度将加快，整体库存有望出现拐点，在成本支撑的作用下，钢价仍有进一步反弹的动力，动能主要来自于库存的消化速度。由于库存绝对量不低，反弹之路难言顺畅，预计3月份钢价仍处上涨通道，或以震荡形式展开。
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