现货与期货：2月14日现货报47920元/吨-48080元/吨，均值环比涨130元，对当月合约涨130元，升贴水涨75元。2月14日沪铜主力合约价格上涨0.69%至48490元/吨，LME3月合约上涨0.20%至6137美元/吨。沪伦比值7.90，环比升0.04。另外昨日隔月价差依然维持200元/吨附近，早间持货商自平水~升水60元/吨开始报价，不管是好铜还是平水铜都被快速收货，市场成交表现积极，下游逐步回归，贸易商也有在交割前利用价差空间短线投机需求，市场在收货积极的氛围下报价迅速提高，平水铜报价直至提高至升水40元/吨时方显平稳，好铜引领市场报价上抬趋势，至升水100~120元/吨成交依旧活跃，湿法铜跟随市场上调报价，集中成交在贴水百元左右。今天就是春节后首次交割日，若隔月价差保持高位，现货好铜报价可能推向更高升水。下午升贴水报价继续小幅上调，成交仍是以贸易商为主。下午平水铜报升水30-升水50元/吨，好铜报升水120-升水140元/吨，成交价格在48030元/吨-48250元/吨区间。
库存：2月14日?上期所仓单环比增10692吨（+14.15%），同比增31887吨（+58.66%）至86250吨。COMEX仓单环比减1253吨（-1.70%），同比减152604吨（-67.82%）至72417吨。LME仓单环比减2375吨（-1.61%），同比减188100吨（-56.38%）至145525吨。
消息面：根据调研数据显示，1月电线电缆企业开工率为68.85%，上月开工率为83.01%，去年同期开工率为73.22%。
逻辑：昨日现货市场继续升温，现货市场升水上至130元/吨。然而其中多有因为隔月价差拉高而收货的贸易商，从一月份电缆开工率来看，产业需求仍在下滑。虽然库存仍在低位，多头都在预期节后消费回暖，但是仍然要等到元宵节后产业全线复工才能判断下游消费的情况。操作建议：可暂时谨慎观望，风险偏好高者可逢低做多。
期权：铜期权市场交易摩擦有所改善，市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性较好，接近ATM即48000附近的明显凹陷，深度虚值的看跌期权波动率微笑的情况明显。整体波动率在12.4%附近，略有下降，同时铜期货的已实现波动率仍处于低位。或预示着市场对铜即将走出一段震荡向下走势的判断。
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