2019年1月8日，国家发改委副主任宁吉喆在接受采访时表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。
1、家电行业的景气度存在下行风险
我国家电行业在2019年面临着较大的下行压力。拉动国内经济的三驾马车中，投资、消费和出口在2019年均不乐观。基建投资将是支撑固定投资继续增长的主要动力，但房地产投资和制造业投资都将出现下滑；随着债务比重的不断提高，消费者的消费能力受到了较大的抑制；出口则仍会受到中美贸易摩擦的影响，出口额增速或将转负。在宏观经济不景气的背景下，家电行业已经出现了下行的征兆。空调内销增速已经连续几个月负增长，冰箱在2018年仅有3个月内销增速略大于0，洗衣机虽然仍然维持着正增速，但是较2017年已经有了较大幅度下滑。未来国家若不进行干预平抑波动，家电行业的景气度下行在所难免。
2、家电刺激政策早有先例
在我国家电行业的发展中，国家共出台了三次对家电内需的刺激政策，分别是2007年的家电下乡政策，以及2009年的以旧换新和节能惠民政策。其中，2007年的家电下乡政策是促进社会主义新农村建设、提高农民生活质量、扩大农村消费、统筹国内外市场的一项重要举措，主要是针对农民购买家电下乡产品给予补贴，其初衷是为了改善农村居民生活条件以及提振农村居民的消费需求。一开始家电下乡政策在山东、河南、四川三省进行试点。到了2008年，全球金融危机爆发，国内经济受此影响存在较大的下行压力，家电行业的发展也受到了制约。到了2008年底，三大白电的内销增速均出现同比负增长的情况，且市场预期2009年负增速继续扩大的概率极高。此时推出全国范围的刺激政策对于行业的稳步发展将起到至关重要的作用。因此，在2009年初，家电下乡政策开始在全国推广。与此同时，国家又推出了以旧换新和节能惠民政策，三项刺激政策合力抵御家电行业下行的风险。
3、先前的刺激政策短期效果较为明显
在三大政策的刺激下，我国家电行业在后来几年重新焕发生机。从2008年至2012年，空调、冰箱和洗衣机的内销复合增长率分别为17.8%、20.9%和9.9%。一方面，当时农村家电保有量低，增长空间大，受家电下乡政策刺激影响，农村居民家电购置需求得到加速释放；另一方面，以旧换新政策促使城镇居民家电置换需求提前释放，推动城镇居民的家电消费也出现了大幅增长。国家统计局的数据显示，我国农村居民三大白电保有量在2008-2012年期间较之前有了大幅度的提升。尤其是冰箱和空调，都可以看到明显的增速加快。然而，刺激政策的出台其实是对未来需求的透支，随着2013年以后各项政策的完全退出，整个家电行业又陷入了低迷。2013年至2016年，三大白电的内销复合增长率分别为-1.0%、-5.4%和3.0%，在政策退出之后均有明显的下滑。因此，刺激政策可以抑制家电行业短期业绩的大幅下滑，但从长期来看提前透支的需求会对后期行业的发展产生影响。
4、现阶段出台刺激政策对于维持行业稳定发展至关重要
之前MRI认为，2019年将是家电行业较为困难的一年，整个行业在内忧外患的背景下将迎来寒冬，因而急需政策扶持。现阶段，农村的大家电保有量已经处于较高的位置，国家再出台家电下乡的政策对行业的影响可能较为有限，以旧换新或许是更好的政策选择。考虑到大家电的使用年限大约在10-15年，而距2009年家电下乡政策的出台正好是10年时间，政策的出台有助于推动居民置换家电产品的积极性，从而提高家电产品的消费量，以防止家电行业的业绩出现大幅下滑。当然，如今居民家电保有量的提升空间不如从前那么大，因此政策的刺激作用或不及2009年，但对于维持现阶段行业的稳定发展仍有着至关重要的作用。
资讯编辑：陆子渊 021-26093386 资讯监督：魏迎松 021-26093644免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
