引言：秋去冬来，2018年的新疆钢市即将进入尾声，忙碌了一年的钢贸同仁也将由此转入钢铁销售的最后一个环节—冬储。回想离我们远去的2017年1月，新疆自治区政府制定的全疆年固定资产投资1.5万亿的宏伟目标，着实让大家激动了很久，然而遗憾的是2017年的1.5万亿并没有如期而至；2018年3月中下旬，为削减地方债务，自治区政府在国家重新审核PPP项目的“风暴”新疆再一次成为大家所关注的焦点，新疆PPP项目占到了全国的30.1%，涉及到停工的PPP项目占到了全疆PPP项目总量的90%以上。一时间，让去年做冬储的商户叫苦不迭。转眼间今年的冬储时间日益临近，疆内商户即将再一次站到冬储的“十字”路口，今年到底应冬储还是不应冬储，这个难题再一次摆到了广大钢贸同仁的面前，下面笔者就以这一话题跟大家一同来探讨一下。
一、新疆建材价格全国垫底 后期下跌空间有限
图1 ：全国均价与乌鲁木齐价格对比图（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
近期全国多数地区的建材价格处于窄幅震荡的局面，唯有新疆市场犹如泄了气的皮球一样，一直处于跌跌不休的局面。以乌鲁木齐建材价格为例，近两周来乌市建材价格每周累计下跌的幅度均超过100元/吨。当然不少商户要说新疆建材市场和内地不一样，新疆有着明显的施工季节性，到了冬季85%以上的工地都要相继停工，市场也将进入“休市”期，目前疆内跌价也是理所当然的，但笔者所要说的是跌价的合理性。到了冬季新疆建材价格下跌这是正常的，然以目前疆内的建材价格来看已经十分不合理。首先，疆内建材价格已经是全国最低价，且乌市建材价格已比全国倒数第二位的沈阳足足低了140元/吨，比全国均价低525元/吨；其次，以目前乌市建材的价格，疆内各钢厂资源已可以发到甘肃、山西、山西、四川、重庆、贵州甚至是华东的山东地区，且发到到上述地区钢厂仍可获利80-170元/吨不等（以上价格是以乌市建材市场价格为发货基准价测算）；最后，乌市建材价格近期的表现一直与内地市场的涨跌是相背离的，其价格一直属于单边大幅下跌的。
二、库存处于全年最低时期库存消化负担较轻
图2：乌鲁木齐螺纹钢库存（单位：万吨）
数据来源：钢联数据
从今年8月中下旬以后，随着疆内部分新开工项目陆续开工，部分跨年度工程用量适当增加之后，疆内建材市场去库存速度较之前明显加快（7-8月间虽有大幅降库变现，但多为疆内钢厂迫于出货压力，被动增加出疆资源量所致），市场在经历了持续9周的库存下降之后，在上周疆内建材市场库存出现了小幅的增加，但尽管如此据我的钢铁网不完全统计，目前乌市建材库存基本维持在12.1万吨，不到去年同期的50%；全疆建材库存为26.7万吨，较去年下降41.9%。此外，在疆内百万吨级以上的全流程钢厂中除八钢库存在5万吨（不到正常库存水平的50%）以上外，其余各钢厂均在3万吨以内，个别钢厂库存甚至维持在1万吨以内，因此当前无论是市场还是钢厂消化库存的负担普遍较低。
三、原料成本上涨对市场价格起到一定支撑
由于新疆建材市场深居内陆，新疆各钢厂原料结构基本以本地资源自给自足为主，港口资源为辅，但由于疆内冬季大雪封山，多数矿山也会像钢材市场在冬季一样，进入“休市”期，而疆内各百万吨级的全流程钢厂，由于冬休停产之前需要备足或者至少保证来年复产时一个月左右的铁矿石用量，只能在市场彻底休市前进行批量补充。然而由于此时各钢厂对原料的集中补充，造成了矿山的供给吃紧，矿山也往往在此时坐地起价，原料成本至少会上涨80-150元/吨不等。尽管如此疆内各大矿山企业依然无法满足所有疆内钢厂对原料的需求。据我的钢铁网调查显示，新疆各钢厂的生产成本长期高出沿海地区近250-350元/吨。以2018年10月为例，2018年新疆建材钢厂生产成本为3586元/吨，较沿海地区高出289元/吨。此外，自11月1日起全国钢厂将执行新国标，这意味着疆内各钢厂在生产螺纹钢时将进一步增加合金成份的比例，而以目前全国各地区反馈回来的钒氮合金的价格已较之前上涨了1.5倍。同时，由于疆内钢厂只能通过陆路运输，运输成本也相对较高，因此西北各钢厂的原料成本一直高于中东部地区180-200元/吨。当然，这也无形之中推高了新疆建材的成本，对目前疆内的建材价格起到了一定的支撑。
四、疆内钢厂吨钢利润尚可 冬休停产意向较弱
虽然目前疆内建材价格处于全国最低价，但由于全国90%以上的钢厂盈利状态较好，且螺纹吨钢利润率均在900元/吨以上，而疆内各钢厂盈利情况虽不及疆外钢厂，但吨钢400-500元/吨之间的利润还是存在的，因此疆内各钢厂生产积极性普遍较高，这也使得目前疆内各在产钢厂高炉开工率普遍都在87%以上，高炉产能利用率在75.2%；各建材轧机的开工率在86%，产能利用率均在62.5%以上。据我的钢铁网同口径调研显示，截止目前在疆内7家全流程钢厂和2家非全流程钢厂中，今年有计划全面“冬休”停产的有昆玉钢铁、新兴钢铁、闽新钢铁、新安特钢4家钢铁生产企业，而明确有减产或者限产的钢厂仅有八钢和大安，昆仑钢铁、伊犁钢铁和金特钢铁暂时无停产检修计划。此外，尽管今年新疆有6家钢厂有冬休、检修、减产计划，但从时间上来说今年新疆冬休、检修、减产的钢厂时间均较去年缩短2-3周。
五、新疆运力不足 钢厂外发资源量或将受阻
由于新疆是一个深居内陆的省份，疆内物资运输主要以火运和汽运为主，无论运费还是运距都将成为疆内各钢厂运输建材的“拦路虎”。近日笔者从疆内多个钢厂处获悉，虽然当前疆内与疆外建材价差较大，且多数民营钢厂均有向河西、青藏、西南等地大量发送螺纹钢的计划，但由于近期疆内铁路主要以运输棉花、煤炭、水果、干果为主，车皮计划比较难批，而公路运输也因近期疆内各地区普降雨雪路面结冰等因素，跑长途的车辆较之前大幅减少，一时间车辆难找的课题纷纷摆到了各钢厂销售公司领导面前。例如上月疆内某民营钢厂计划向区外发送建材4万吨，结果因车皮及汽运等原因未能解决，最终只向区外运输了不到2万吨资源。若此种情况不能得到解决，那么后期疆内各钢厂向疆外发货的计划或将落空，致使后期疆内各钢厂计划处疆的建材资源滞留疆内。
六、理性看待冬储事宜为明年的利润奠定基础
鉴于去年疆内商户冬储资源在市场启动初期出现大面积的亏损，商户在做冬储是一定要摒弃投机心理，其次在做冬储时要合情合理，不要一味的跟风。首先，后期随着疆内钢厂陆续进入冬休、检修、减产的倒计时，各钢厂今年或多或少都将留一部分库存；其次，现在做冬储多数商户资金到位情况较差，钢厂向区外投放资源的利润较高，商家若想让钢厂做出让步，给出相对合理的冬储价格这无异于是一种奢望；再次，从目前疆内运力不足的实际情况出发，后期疆内资源是否还将处于一货难求的局面暂时犹未可知；最后，近期疆外建材原料成本的价格上涨，钢厂的生产成本被持续推高，冬储风险也将逐渐增大。明年市场启动之时，建材价格是否还能像今年这样持续上涨，让冬储商家持续获利，尚有待于商榷。
面对上述种种疑虑，笔者对于今年的冬储谈下自己的几点看法：首先，对于目前疆内建材的价格情况我认为，由于目前疆内建材价格已远低于全国均价，且与疆外建材差价较大，后期疆内价格下跌空间有限；其次，由于西南等南方地区市场需求尚可，不排除后期疆内钢厂继续将建材资源分流到上述地区，以缓解疆内建材的库存压力；再次，根据煤、焦、矿原料上涨的情况来看，目前疆内建材生产成本应在3550-3650元/吨之间，建材生产成本对其起到了一定的支撑，以近期疆内一线钢厂3970元/吨的价格，二、三线小厂3920元/吨之间的价格，冬储风险依旧存在。最后，由于目前今年钢厂冬休停产的意愿较低，疆内运力不足导致出疆资源等受阻，但是钢厂方面分流资源意愿较强，加之目前疆内库存已经低于去年同期，来年疆内建材库存量预计势必会有小幅下降。毕竟，目前钢厂停产意愿较低，但是未来如果持续现在下跌市场行情，难保不会改变主意。笔者建议无论冬储与否，建议大家要量力而为之，毕竟市场行情瞬息万变，应该谨慎对待。
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