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Myagric:一降再降,纱线这个冬天有多冷?

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11月7日,正值农历“立冬”之日,寒冬自此便正式开始,似乎为了呼应这个秋冬交替的日子,11月的涤纶市场也颇为北风烈烈,让广大的纺织人都感觉到了阵阵寒意。一降再降的价格,一少再少的订单,一拖再拖的欠款,纱线市场的凛冬何时才能逝去?

国际原油的跌宕起伏

表1 11月国际原油市场时间表

11月以来,国际油价持续受多方空头打压——伊朗制裁、美油产量大增、全球需求疲软,最长连续12日下挫。13日,油价跌幅达两年来最大单日跌幅6.63%,下跌4.24美元,收于55.28美元。除了需求疲软、产量上升及地缘局势之外,导致油价下跌的另一“元凶”是“推特治国特朗普”,12日晚间特朗普发布推特向OPEC施压,要求OPEC不要减少原油产量,当天油价便应声下跌,不得不说特朗普推特的分量真的很重,简直堪比国际法令。

具体来看,虽说特朗普的推特是本次原油暴跌的导火索。但更为主要的,是市场普遍对后市的原油需求增长前景表示担忧,再加上原油产量增速的扩大,以此造成供应失衡预期升温。尤其是OPEC月报对原油需求前景指标下调,周二公布的OPEC月报显示,预计2018年全球原油需求增速为150万桶/日,此前预期为154万桶/日,需求增速放缓;OPEC10月原油产量增加12.7万桶/日至3290万桶/日,产量增速加大;且15日公布的API原油库存及16日公布的EIA原油库存数据,均远远超出预期。由此可见库存激增,产量增加,需求减退,多方空头的轰炸,未来供应过剩局面势必加剧,油价跌势难阻。

另外,伊朗制裁虽已生效,但8国1地区的豁免使多头效应不及预期,伊朗产量虽有减少,但OPEC的增产已然完全弥补这一空白。加之,美元的持续走强及美股的暴跌,也对原油形成一定压制。

后市来看,目前原油价格处于年内新低,且不排除恐慌效应的影响,虽14日沙特、俄罗斯考虑减产的消息提振了油市,但效果十分有限。就目前格局来看,原油在利空云集的11月份,经历了长时间的回落,短期内止跌迹象仍不明显,虽然供需尚处于可控范围之内,但下跌仍有空间,下跌势头仍将持续,原油市场的支撑位仍需向下。而12月初OPEC将举行会议,讨论目前油市的发展格局,个人认为大概率将考虑减产140万桶/日,到时此消息将是一个行之有效的重大利好消息,再加上冬季的原油需求好转和库存由涨至跌,那时油价又将迎来回涨期。

聚酯产业的风云变幻

随着金九银十传统旺季的结束,市场方向本该逐渐清晰,但目前看来却变得更加扑朔迷离。

图1 PTA价格走势及利润变化图

上游原料方面,上文已提到原油大跌,作为原油的衍生者—PTA,其价格最近也已跌落神坛,从当初的暴利巅峰到如今的亏损,似乎正应了那句,“出来混,迟早都是要还的”。目前PX、MEG、PTA全线弱势,价格一路下滑,成本端严重受损,加之下游聚酯需求疲弱、减产限产,对于PTA行情来说无异于火上浇油,PTA前路实在坎坷。

表2 11月聚酯产业链价格变化

聚酯产业方面,聚酯的跌价一方面是成本下滑的拖累,一方面是纱线市场需求疲软的掣肘,但最主要的是自身的高库存和销售压力。近期聚酯价格虽跌的厉害,但并不能带动走货好转,下游普遍买涨不买跌的心态,导致的结果就是库存不降反升,而迫于压力,聚酯工厂不得不增加减、停产来消化库存以支撑价格,减少损失,但似乎依旧收效甚微。据统计,目前聚酯涤纶工厂库存整体在18-25天,创年内新高。

后市来看,虽聚酯工厂装置减、停产,并不是聚酯行情起死回生的灵丹妙药,但也能缓解目前聚酯市场的下行压力。目前实际商谈订单气氛低迷,双十一订单量远不及去年同期,而且下游已经进入淡季,时间节点也已接近岁末,聚酯市场这次的检修、停产,或许会持续很长时间,也或许,聚酯市场今年的春节检修潮面积会更广,开机或许会降到80%以下也说不定。

纱线行情的风轻云淡

图2 T32S价格走势及利润变化图

年前涤纶短纤的跌势仍难以抵挡,导致近期纯涤纱跌幅继续扩大、连续跟跌,市场交投量严重不足,均以小单成交为主,在买涨不买跌心理影响下,终端织造厂采购心态更为谨慎,导致涤纱库存继续增加,而高库存压力下的涤纱厂只得让利促销、赔本赚吆喝。目前纱价已跌至PTA行情暴涨之间的价位,福建地区T32S报价在13700-13800元/吨左右。

就目前涤纱行情而言,成本方面,国际原油持续阴跌导致化工类产品连跌,上文已阐述了短期内原料行情支撑力十分有限,大概率将维持弱势下行格局,所以成本端短时间内对涤纱行情支撑已然不足。

需求方面,下游布厂的需求行情迟迟未能启动,纱线交易量大幅萎缩,全民购物的双11佳节尚不能带动纱线走货,年前的行情或许波澜不会太过起伏。当前纺企已增至15-20天水平,在春夏订单开始之前,涤纱的惨淡需求局面或都将难以改善,或许都将维持累库促销局面,而一些难以支撑的小型厂家,或许就将成为过去。

总的来说,成本弱、需求淡,加上全球宏观大环境偏弱,中美贸易摩擦、地缘争端等影响,且时间已临近年末,年前的涤纱行情大概率将偏弱下行为主。


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冷卷情绪 03-29 31.1 -13.28
数据来源:钢联数据免费下载

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