10月，我国原煤产量增速加快，累计增速继续上升；我国进口煤量环比大幅下滑，由于国家提出进口煤“平控”政策，11、12月进口煤量或大幅缩减；10月全国发电量增速提升0.2个百分点，主要受水电等清洁能源带动，1-10月全国累计增速为7.2%。10月消费淡季动力煤价格逆势上行。
一、10月我国原煤产量继续加速，进口煤炭环比大幅回落
10月份，原煤产量3.1亿吨，同比增长8.0%，比上月加快2.8个百分点，自8月份以来一直保持加快趋势。1-10月份，原煤产量29.0亿吨，同比增长5.4%。煤炭主产区生产加快，内蒙古同比增长12.9%，比上月加快1.6个百分点；山西增长13.3%，加快8.3个百分点；陕西增长14.0%，加快4.1个百分点。10月进入电煤消费淡季，下游电厂日耗水平回落，但冬储支撑动力煤成交量增加，进而影响坑口生产节奏，加之9月受限制煤矿恢复生产，10月主产区产量出现明显增加。10月份，进口煤炭2308万吨，同比增长8.5%，上月为下降7.3%，增速由负转正，环比下降超过200万吨，降幅8.2%。1-10月份，进口煤炭2.5亿吨，同比增长11.5%。由于国家出台进口煤“平控”政策，四季度电厂和贸易商进口指标逐渐减少，及市场传言港口停止进口煤通关，将对四季度进口量影响较大，11、12月进口量将出现明显缩量。
图1全国原煤产量增速
图2全国煤炭进口量
图3全国原煤日均产量
图4全国原煤日均产量环比
二、10月全国发电增速加快，日均发电量环比下降5.9%，11月发电量环比小增
气温较同期下降，水电等清洁能源发力，全国发电量月度同比增速加快，但日均发电量环比大幅下滑5.9%。10月，全国平均气温9.85℃，为近16年来同期最低。全国平均降水量28.1毫米，较常年同期（35.8毫米）偏少21.6%，但华南中部及江西东南部降水日数偏多2～4天，水电增速加快。10月份发电5330亿千瓦时，同比增长4.8%，增速较上月加快0.2个百分点；日均发电171.9亿千瓦时，环比下降5.9%。1-10月份发电55816亿千瓦时，同比增长7.2%。
图5全国发电量情况
图6全国发电量累计同比
火电、风电生产放缓，水电、核电和太阳能发电增速加快。10月份，火电、风电同比增长3.0%、4.2%，增速分别比上月回落0.7和9.3个百分点；水电因云南、四川、贵州等地来水增加，本月同比增长6.2%，比上月加快2.1个百分点；核电由于当月有新增机组投入运行，上年同期存在停产检修机组，增速明显加快，同比增长25.1%，比上月加快12.3个百分点；太阳能发电得益于部分地区光照条件较好，同比增长18.8%，比上月加快15.9个百分点。1-10月份，清洁能源发电量占全部发电量的27.1%，比去年同期提高0.2个百分点。
图7全国核电月同比和清洁能源发电量占比
11月北方取暖耗煤增加，南方寒冷空气未至，电煤消费下降，但随着冷空气逐步南下，下旬取暖用电需求或增加，发电量将出现增长。进入11月寒冷空气来袭，北方取暖范围逐渐扩大，供暖用煤需求增加，但南方冷空气停留时间短，上半月温度未及用电取暖区间，用电量增量有限，下半月，冷空气逐步南下，取暖用电需求增加，加之临近年底工业用电量回升，也刺激全国电厂发电量的增长，而火电迎峰度冬作用将有所体现，水利进入枯水期。
三、11月动力煤价格震荡走弱
11月北方动力煤需求进入实质阶段，但南方电煤消费较难提振，在冬储过后，沿海动力煤价格震荡走弱。11月上半月主产地第二轮环保“回头看”，安监力度加大，但随着先进产能的释放，及限产煤矿恢复生产，铁路运输情况较好，煤炭供应较好，而沿海电厂在10月冬储过后，沿海六大电厂库存持续突破新高，可用天数维持高位，电厂北上采购热情下降，锚地船条数减少，抑制了沿海动力煤价格的上涨，出现小幅回落，港口煤需求主要考水泥、冶金等行业支撑。下半月，随着冷空气南下，及雨雪天气增多，电煤需求将有所增加，加之进口煤平控政策若执行，采购进口煤的电厂将转向采购国内煤炭进行生产，对国内煤将有一定支撑。但目前沿海电厂库存创新高，若日耗起来，库存的消耗也需要时间，短期看沿海电煤即使成本支撑强，但需求的弱势对价格支撑较弱。
12月临近年底，南方逐渐进入冬季，虽然环保限产对钢铁、焦化行业影响较大，影响部分煤炭需求，但需求增长点仍需看取暖用煤，若冷冬来袭，动力煤消费增加将对价格有上涨支撑。后续仍需关注冷空影响范围、沿海电厂库存走向、进口煤平控政策的执行、产地生产及运输情况。
图8沿海六大电厂库存和日耗水平
图9秦皇岛港山西优混5500K价格走势
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