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10月大宗商品价格指数(MyBCIC)环比涨幅收窄

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2018年10月,上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)终值为1092.85,环比上涨0.94%,再创年内新高;同比上涨11.76%,已连续26个月正增长。

(图表1) 上海钢联中国大宗商品价格指数(MyBCIC)

(资料来源:钢联数据)

宏观分析:

国外方面,欧元区第三季经济成长逊于预期,因公众信心转趋黯淡,意大利经济不振的迹象,突显出欧元区第三大经济体正成为其最薄弱环节之一的担忧。在此背景下,欧洲央行宣布维持主要利率不变,符合市场预期。欧洲央行同时预计,至少在2019年夏天结束前将保持利率不变。日本央行10月31日按兵不动,维持政策利率-0.1%不变,维持日本10年期国债收益率目标0%不变,这与之前市场预期相一致,并以7-2投票通过了债券收益率控制的决定。在欧洲和日本央行按兵不动的同时,加拿大央行10月24日将隔夜基准利率上调25个基点至1.75%,这是今年的第三次加息

国内方面,各主要经济指标指向经济仍面临一定程度的下行压力。继9月份以后,10月份PMI指数继续明显回落,表明短期经济下行压力仍然较大。中国9月贸易帐顺差2132.3亿人民币,远超预期,在全球经济不确定因素增加,中美贸易摩擦升级,以及基数抬高的影响下,出口增速可能在四季度放缓。9月PPI涨幅比上月回落0.5个百分点,创下5个月新低。中国1-9月城镇固定资产投资增速在连续6个月创下新低后,迎来小幅反弹。9月社融2.21万亿,但可比口径跌至至少2017年以来最低,但社融统计口径调整难掩实体经济融资疲弱的现实。

细分行业情况:

环比来看,10月能源、有色、基础化工、橡胶塑料、建材、农副等6个大宗商品行业价格指数上涨,钢铁、造纸、纺织等3个大宗商品行业价格指数下跌。

同比来看,10月8个大宗商品行业价格指数上涨,仅有色价格指数下跌。其中,能源、基础化工、建材、造纸、纺织等大宗商品行业价格指数呈双位数增长。

(图表2) 分行业指数涨跌幅对比

(资料来源:钢联数据)

10月钢铁价格指数为1056.62,环比下跌0.46%,同比上涨5.89%。

10月钢价走出震荡上行的态势,钢材综合价格指数月环比上涨0.61%,分品种看,长材价格指数上涨2.29%,扁平材价格指数下跌1.53%;铁矿石综合价格指数月环比上涨6.05%,符合预期。11月钢铁市场,随着供需两端的变化加剧,品种基本面分化仍将明显,要谨防回落。

(图表3)钢铁行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

10月能源价格指数为1321.84,环比上涨1.11%,同比上涨14.02%。

10月国际油价震荡下行,布伦特刷新年内高点后再度跌破80美元/桶,全球经济增速减缓忧虑和美国库存回升是主要利空因素。预计2018年11月国际油价整体表现或有走弱,若月初美国对伊朗制裁没有新的细节出台,则价格下行风险将有所增强。WTI价格或在62-68美元区间运行,布伦特在71-78美元区间内运行。

10月份,国内煤市整体稳中上涨。供应端偏紧,同时运费也上涨较快。整个动力煤产地市场在十月份基本稳中有涨。炼焦煤市场持续强势运行,上行明显,多地供不应求。国内喷吹煤市场稳中有涨,从煤矿来看,山西煤矿超产检查及山东煤矿事故影响,煤矿产量下滑,支撑煤价上涨。

(图表4)能源行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

10月有色价格指数为604.06,同比下跌11.95%,环比上涨0.58%。

国内现货市场上,以全国有色金属现货交易重点城市上海为例,六大基本金属中,1#电解铜10月价格49140元/吨,9月末报在50280元/吨;A00电解10月末报在13990元/吨,9月末报在14280元/吨;1#铅锭10月末报在18400元/吨,9月末报在18475元/吨;0#锭10月末报在22080元/吨,9月末报在22680元/吨;1#锭10月末报在146650元/吨,9月末报在148400元/吨;1#电解镍10月末报在106700元/吨,9月末报在110550元/吨。

目前宏观面上,货币市场变化较大,美元一路上涨,人民币持续贬值,英国脱欧和意大利政务危机等成为10月宏观主要关注的点。基本面上,国内市场愈发疲软的需求表现,在面对10月冶炼产出回升和进口量增加的局面更加显眼,需求疲软难以缓和国内的供应压力;海外市场却因库存的一路下降,成为了有色价格的支撑点。展望11月,中美贸易摩擦问题释放出的积极信息,对市场有所提振,11月双方谈判的进展成为市场关注的主要焦点;基本面上,国内市场11月的需求预计延续疲软表现,冶炼厂产出仍将回升,好在进出口端预计11月不会有过多的增加,但供应端压力尚存;海外市场尽管库存数据显示较低水准,但预计11月会有隐性库存的释放,缓解海外的库存紧张局面。整体而言,预计11月呈现一个宽幅震荡表现,小幅看弱。

图表5)有色金属行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

10月基础化工价格指数为1018.89,同比上涨10.50%,环比上涨1.24%。

本月初,由于上游库存压力不大,基本处于低位,加上下游需求力度增加,导致甲醇整体市场价格不断上涨,月中旬开始,随着上游价格的逐渐走高,下游抵触情绪越发明显,需求力度也不断在减少,导致价格开始呈现下滑趋势,临近月末,市场价格走势开始起伏不定,期货波动频繁,港口方面重心上移,内地走势先抑后扬。

外围市场负面消息偏多,对甲醇走势不利;不过内蒙久泰MTO试车临近,不宜过分悲观。预计11月甲醇以震荡走势为主。下旬需关注几处风险点,一是冬季北方天气多变,甲醇运费势必增加;二是传统下游需求在冬季有弱化,不利于甲醇的消耗。

(图表6) 基础化工行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

10月橡胶塑料价格指数为901.77,同比上涨6.54%,环比下跌1.93%。

本月天然橡胶现货价格大幅下跌。全球天然橡胶产量情况维持充裕,进口数量同比维持高位,青岛保税区区内显性库存大跌,区外隐性库存维持高位,下游轮胎开工虽然有所上涨,但是整体开工率依旧处于相对低位,采购维持刚需,天然胶整体供需维持疲软,加上中美贸易战影响未消,美联储12月加息意愿强烈,欧美股市连续大跌等国际宏观大环境恶劣,导致月内胶价大幅下跌。

泰国、越南等主产国四季度进入高产期,全球产量维持充裕预期,我国进口同比维持高位,国内库存压力依旧巨大,下游需求随着天气渐冷存难以继续改善预期,生产利润维持低位,市场交投活跃度无明显持续性提升,天然橡胶市场整体气氛偏空。目前天胶基本面无实质性改善,中美贸易战带来的影响逐步显现,美联储12月加息意愿强烈,欧美股市连续下跌,国际宏观环境较为恶劣,但是目前天胶价格触及市场低点,下跌空间有限,预计11月份1901合约围绕11300元/吨区间内震荡可能性较大。

(图表7)橡胶塑料行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

10月建材价格指数为1498.04,同比上涨16.38%,环比上涨3.94%。

10月中下旬全国地区水泥行情持续上涨,传统旺季需求表现良好是主要推涨因素。11月初上海地区主流品牌主流标号水泥挂牌价610元/吨,因进博会召开,11月下游需求受限,市场成交量很少。

11月分北方受天气影响需求逐步减少,但同时冬季各地错峰限产、停产陆续落实会对水泥价格形成支撑,另一方面全国水泥均价已进入高位,综合看11月中上旬全国水泥市场价格或冲高后小幅回落。

(图表8)建材行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

2018年10月造纸价格指数为1254.6,环比下跌6.77%,同比上涨14.66%。

进入10月份,包装用纸市场震荡下行,目前市场整体原纸和废纸供大于求,行业各环节都在降低库存,规避风险,四季度的纸业价格或涨少跌多,整体行业进入整合阶段。

目前各纸厂仍受成品库存影响,国废收货观望态度明显,短期内涨跌或均以小幅调整自身为主。而近期来看废纸价格仿佛还没有上涨的理由和有力的支撑点,预计后市恐将震荡下行。

秋冬季各项污染检查络绎不绝,环保严查开始启动,大多中小厂家均有停机停产可能,影响国废采购需求。各地纸厂成品纸库存仍处高位,因此废纸需求方面将是大打折扣。而瓦楞原纸方面下游需求也是一直处于低迷状态,从四季度中美贸易争端将打压纸包装需求的角度看,此下滑趋势恐将延续。预计未来价格可能涨少跌多,整体行业进入整合阶段。

(图表9)造纸行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

10月份纺织价格指数为1085.11,环比下跌4.21%,同比上涨10.99%。

10月份国内PTA市场价格一路下行但在月末又大幅上涨。短期来看,下游聚酯暂无明显的利好需求,随着前期PTA装置检修后升温重启的过程中,PTA负荷将会呈上升的趋势,后市PTA或在累库的局面。预计PTA市场价格维持弱势调整。

(图表10)纺织行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

10月农产品价格指数为1245.37,同比上涨2.69%,环比上涨0.92%。

10月国内大豆期货价格单边下跌,大幅下行,当月下跌169,跌幅4.50%,报收于3586。CBOT大豆期价先扬后抑,冲高回落,整体呈现出倒‘V’形态。月初至中旬,这一阶段美豆期价主要以反弹上行为主。中旬至月底:美豆期价这一阶段主要弱势震荡回落为主基调,往850美分/蒲一线靠拢。其主要原因:在经历了之前收割天气炒作后,美豆优良率并未有实质性下降,且随着天气的逐步改善,收割进度有序推进,美豆丰产格局不改局面重压盘面;此外,中美贸易战也未有实质性改观迹象,令美豆出口数据大幅落后于去年同期水平。展望后市:在中美贸易战态势不改的背景下,缺少中国这位大豆头号买家后的美豆难有像样表现,加之美豆本年度再度丰产,料美豆整体围绕种植成本850一线上下震荡运行为主。

10月份连盘玉米期货呈震荡上扬走势。受淀粉期价带动,连盘玉米期价低位反弹,加之产区玉米收割期延后,推迟新季玉米大量上市时间,市场以陈粮供应为主,但陈粮主要集中在东北。本月华北玉米价格大幅上涨,农民惜售叠加汽运紧张,华北用粮企业刺激到货大幅上调玉米收购价格。由我的农产品网监测,10月31日全国玉米现货价格指数为1872,周环比上涨40,涨幅2.31%。

(图表11)农产品行业价格指数

(资料来源:钢联数据)

宏观指标预测:根据历史数据观察,MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月,尤其是在拐点的变化上,甚至比PPI更为敏感,而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高,对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

(图表12)MyBCIC与PPI同比走势

(图表13)MyBCIC与PPI环比走势

(图表14)MyBCIC与CPI非食品同比走势

(图表15)MyBCIC与CPI非食品环比走势

(资料来源:钢联数据)

当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大,中国制造业扩张放缓,建筑业仍维持高位景气区间。随着多部门针对资本市场的政策和改革举措陆续推出,提升对民营经济金融服务质量、效率与力度,中国经济过度悲观预期有所扭转,人民币汇率稳守“7”关口。进入季节性淡季,预计11月大宗商品价格指数有高位回落风险。


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品种 日期 指数 周环比
综合指数 03-28 137.43 -0.85
长材指数 03-28 152.63 -0.9
扁平材指数 03-28 122.9 -0.79
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 03-22 58.83 +42.59
热卷情绪 03-22 46.83 +11.07
冷卷情绪 03-22 44.38 +15.48
数据来源:钢联数据免费下载

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