近期黄金一直维持在1215美元至1230美元区间内做震荡，同时从市场持仓可以看出，商业持仓和投机持仓的净头寸数量在同步收窄，说明市场偏向于观望，但是市场上仍充斥着大量未平仓空单，随着机构净持仓数量逐步向净多头转变，这可能将导致大量过度看空黄金的投机者被迫出清净空头头寸，进而推动金价的进一步上涨。
与此同时，东欧四国中的匈牙利继波兰后也开始加大黄金储备。事实上，随着国际经济局势的变动，越来越多的国家正在选择黄金作为储备资产以抵御国际风险，这可能推动黄金的进一步反弹。
未平仓空单面临出清的风险，黄金股开始透露上涨的信号
近期黄金期货市场巨大的不平衡使得很多市场人士认为大量的投机者（一般而言都会在重要的行情拐点出错）将会被迫出清他们过度看空黄金的净空头头寸。
换言之，太多的投资者正在使用黄金期货合约，去押注黄金将会继续下跌，但是一旦这些押注被逆转的时候，将会导致黄金和白银出现上涨。
上周黄金的走势已经开始显示出这种迹象，随着黄金的价格开始上涨，相当一部分投资者做出的反应是对他们的空头头寸进行平仓，下图显示的这种仓位变化是有记录以来最大的单周变动之一。
下图显示了自2017年末以来黄金持仓的变化。与上图不同的是，从图中可以看出，投机者（灰色）似乎正在成为净空头，商业机构 （红色）则似乎成为净多头，这显然是不寻常的，因此这种不平衡的状态很快便消失殆尽。
但是从未平仓的曲线来看，目前市场上仍有相当多的未平仓空单，因此正如文章开头所提到的那样，这可能导致做空者出清他们过度看空黄金的净空头头寸。
在2017年12月，未平仓空单触及图表底部的时候，黄金出现短线的反弹，创出高点1366.15美元上方，事实上近期未平仓空单的数量正在逐步的接近2017年末的水平。
尽管出现了这么多变化，投机者似乎并没有那么看多，商业机构似乎也没有那么看空。多空净持仓数量同步收窄，意味着市场正倾向于观望，因此在出现明确的方向前，黄金的走势大概率将维持震荡，这也就能解释为什么近期的黄金走势一直维持在1215美元至1230美元区间内。
想要使得黄金白银市场恢复正常的结构，黄金和白银还需要数周的上涨的以进行价格的修正，只有这样才能真正打消市场关于贵金属价格上涨的疑虑，黄金和白银才能出现较为平稳的涨势。
从近期市场表现看，矿业股已经开始引领基本金属的上涨，这可能是贵金属上涨的前兆。
市场人士表示，近期的种种迹象似乎是贵金属恢复牛市走向的早期现象。贵金属股先于贵金属进行上涨是个一般性的事件。
事实上，进入10月以来，纽元黄金期货已经累计上涨3%，而标准普尔500指数则下跌约4%，与此同时，世界上许多的最大的黄金开采商的股价均创下两位数的涨幅。
数据显示，多伦多巴里克黄金公司以及南非AngloGold Ashanti AU和Acacia Mining等公司经历了夏季惨淡之后上涨了约15％至19％。本月，VanEck Vectors Gold Miners交易所交易基金和iShares MSCI全球黄金矿业基金-追踪全球黄金矿业公司的指数-上涨约9％至11％。
多国增持黄金储备以抵御国际风险
另外一个比较有利的信号就是黄金重新成为了多国央行增持的储备资产。经过数年相对惨淡的走势后，黄金似乎有点回暖的迹象。
尽管在今年的上半年印度的黄金进口较之往年出现了减少，但是近期的购买量开始显著的增加，尤其是8月的进口量较之去年同期增加了一倍多。
匈牙利也出现了比较戏剧性的局面。前不久，匈牙利因移民问题遭遇了欧盟的制裁。而就在近期，匈牙利央行将其黄金储备增加了10倍，理由是维护本国所持有资产的安全性，从而与欧盟东部国家保持一致的水平；
据波兰一份报告显示，匈牙利央行目前持有31.5吨黄金，占其储备份额的4.4%，与欧盟东部几个成员国的平均水平一致。
而此前，波兰于今年夏天也买入了9吨黄金，这也是波兰本世纪首次买入黄金。数据显示波兰、俄罗斯、土耳其和哈萨克斯坦等央行今年共买入264吨黄金。黄金再次受到青睐很大程度上是由于这些央行对于美元以及欧元的不信任，随着全球市场波动加剧，同时也为了维护本国币值的稳定，黄金的稳定性再次成为了各国的储备选择。
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