背景：国庆节后首周，国内板材市场窄幅波动，长材市场小幅上涨，长强板弱格局延续。一方面，9月份中国制造PMI扩张放缓，那么后期板材市场需求前景如何？另一方面，9月以来热、冷轧开工率回升，今年秋冬季限产力度多大？本期我们邀请到Mysteel冷热轧分析师曹剑勇，来听听他怎么讲——
▍核心观点：
1、前三季度热轧下游需求较好，冷轧表现一般。工程机械销量在三季度出现了下滑趋势，预计四季度工程机械的销量增速可能在季末回落。
2、四季度还将新上两条热轧产线。四季度板材产量维持高位，大概率高于去年，甚至高于今年上半年。
3、秋冬季节分级、分类限产所以虽然力度不比去年小，但实际对板材的影响效果小于去年。
4、卷螺差或在四季度发生逆转，目前应关注热轧期现价差。
5、长强板弱的格局将会延续。10月热轧产量或能达到1850万吨左右，热轧价格承压。冷轧短期价格下降空间不大，但是没有实际需求影响，也很难一枝独秀往上涨。
▍以下是采访实录
小编：首先，请您介绍一下今年前三季度冷热轧需求情况。
曹剑勇：热轧需求不错，1-8月份机械装备、集装箱、造船、重卡、钢结构用钢需求有明显增长，幅度基本保持在在15%-20%，有些甚至达到了20%以上。此外，华北地区环保工程进行时，当地企业设备需改造防止扬尘等等，这些设施建设同样也刺激了热轧需求。不过，三季度以来，工程机械销量出现下滑趋势，预计四季度工程机械的销量增速可能在季末回落。
冷轧方面，前三季度需求较去年同期有下降。上半年汽车产销数据较差，增幅未达预期，直接拖累了冷轧需求。家电用钢需求表现稍好，但家电用钢占比较小。直到7月份开始，汽车用钢需求才有小幅回升，使得现在冷轧价格与热轧处于相对平稳状态。
小编：各地秋冬季错峰生产方案陆续出台，那么板材企业盈利情况、产能释放情况如何？
曹剑勇：我网上周（10月5日）统计，热轧开工率已经达到95.31%，同比上一期增长了3.12%。冷轧开工率则维持在82.98%，与上一期持平。
相比去年，今年的限产力度更大，非采暖季也有部分地区高炉限30%。但我网调研数据显示，产量并没有下降太多，尤其是热轧。一个原因毛利已经超过1000元/吨，市场有一定“想像空间”；第二，去年热轧生产时没有加废钢，今年华北地区热轧生产中加入废钢比例达到了30%-35%,一增一减基本上打平了，除非之后再加大限产力度，产量才可能稍降。今年前三季度多了四条线热轧，四季度还要新上两条产线。
所以对于今年四季度板材产量，我认为是维持高位的，大概率高于去年，甚至高于今年上半年。
小编：今年秋冬季钢厂限产比例按评级划分，是否意味着限产影响小于去年？
曹剑勇：今年限产的力度并不会小于去年，但是已经禁止“一刀切”，采用不同评级限产。目前板材企业的分类基本都在B级以上，C级仅有两家。去年实打实限了30%，今年热轧生产中加了废钢，今年可能产量上还会有增加。虽然力度不比去年小，但对板材的实际影响效果小于去年。
小编：在价差方面有什么需要关注的？
曹剑勇：卷螺差大约在150元左右，现在处于螺纹“有故事讲”，热轧“没故事讲”的状态。
目前比较值得关注的是期现价差，节前黑色系跳水，市场预期库存上升，但是本周我网调研本周钢厂螺纹钢库存减少16.08万吨，现货没有出现很明显的下跌，期货在节后也有一定反弹，螺纹贴水预计持续修复，这个“故事”还要继续。而热轧钢厂库存本周仅下降4.72万吨；冷轧钢厂库存下降1.44万吨，库存去化缓慢。
十一月中旬下第一场雪的到来将是一个转折点。我认为，四季度的最大变量不在于供给端而在于需求端。目前螺纹需求较好，热轧需求已经出现下滑，相比之下螺纹价格较为坚挺。等到十二月，冬储政策出台，价格肯定不便宜，由于前天气原因螺纹钢需求减弱，出现累库。而热轧的需求仍然比较稳定，两者价差可能会出现变化。
后期热轧期现价差可能收紧，表现或先于螺纹。
小编：9月份长强板弱，10月份是否延续这一格局，预计冷热轧价格如何运行？
曹剑勇：长强板弱的格局将会延续。
近一个月内，热轧价格将面临很大的压力。预计10月份是全年热轧产量最高的一个月，我网统计，今年10月热轧产量或能达到1850万吨左右，而正常情况下（7月）的热轧产量为1824万吨。产量高、需求减弱、出口受阻，热轧价格承压。
对于冷轧，能拖动需求的方面不是特别多，价格大概率跟随热轧波动。不过，好在冷轧企业主动减产，所以短期价格下降空间不大，但是没有实际需求影响，冷轧价格也很难一枝独秀往上涨。
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