概览：9月份国内钢市可谓是“金九不金”，唐山钢坯也经历了上旬拉涨——中旬盘整——下旬急跌的走势，月内虽然再次站上年内高点4110元/吨，但受下游需求释放缓慢和利润倒挂等因素影响，调坯轧材厂生产积极性不足，对钢坯需求进一步减弱，导致钢坯价格也随之一路震荡下跌，截止9月30日唐山地区钢坯出厂含税报3840元/吨，较月初降160元/吨，较月内高点降270元/吨。那么接下来的10月将如何演绎，让我们从以下基本面进行一一分析。
一、9月国际钢市小幅趋高调整
9月份国际钢市小幅趋高调整。据最近一周（9月23日-9月30日）我的钢铁网国际钢价指数显示，全球钢价指数为215.5，周环比上升0.38%，月环比上升0.37%。其中扁平材指数200.2，周环比上升0.62%，月环比上升0.28%；长材指数为257.0，周环比上升0.08%，月环比上升0.49%；北美地区指数241.1，周环比上升0.32%，月环比上升0.81%；欧洲指数168.9，周环比上升3.53%，月环比上升0.40%；亚洲指数为240.1，周环比下降1.20%，月环比上升0.25%。
图1：中国方坯与独联体方坯出口价格对比
二、2018年8月份全球粗钢产量小幅减少
2018年8月份，全球67个纳入国际钢铁协会统计的国家粗钢总产量达到1.517亿吨，与7月相比减少1.83%；2018年8月份中国大陆粗钢产量为8032.6万吨，与7月相比减少1.13%。中国产量占全球产量的52.94%。
图2：2004年-2018年中国粗钢逐月产量对比图
三、2018年9月份国内主要市场回顾
9月统计全国样本钢坯流通企业资源总量为338.74万吨，月环比增加13.34%。华北地区占63.84%，月环比增6.85%；其次华东地区占27.16%，月环比增16.46%；东北地区占5.02%，月环比增183.33%，其它区域投放量占比0.7%-1.5%不等。
河北地区整个9月正处于“超低排放”限产结束与“采暖季差别化错峰生产”开始的过渡期，市场关注点更多在各家钢厂高炉停复产情况，就唐山地区钢厂而言，整个9月钢坯外卖总量呈小幅上升态势，邯郸地区由于样本增加，本地坯料流通量同样呈增加态势；山西地区环保限持续，但对部分钢坯外卖厂家影响有限，且受南北坯料价差影响，山西地区坯料资源流入华东地区显活跃；天津地区本地坯料投放减量，一方面由于部分钢厂轧线自用，另一方面同样受南北坯料价差影响，部分资源集港南下。江苏徐州地区9月钢坯外卖情况难有起色，苏南部分厂家的挺价意愿，促使外地坯料资源持续流入。东北地区9月钢坯资源供应量约41万吨，月比增加一倍有余，本地投放资源约占区域内供应量的41.46%，区域内虽整体供应量不大，但过半的资源都集港南下流入唐山、江苏、广州等地；华南及西北、西南地区资源投放量基本维持稳定。
图3：唐山与江苏钢坯价格走势对比
（一）高炉总体状况
据Mysteel统计，截止10月7日预估情况如下：国庆放假期间，共计有2座高炉复产，日均增加铁水量为0.43万吨，分别华北TSBX450m³*1与TSTZG1080m³*1；共计有8座高炉检修，日均减少铁水量1.83万吨，分别为华北WAMF1080m³*1，西南SCDS1250m³*1与500m³*2。
综合上述情况，Mysteel监测的国内247家主要钢铁生产企业，环比节前高炉开工座数减少6座，预估开工率为80.14%，较节前下降0.70%。
（二）唐山地区情况
截止10月7日预估164座高炉中有64座检修（含停产及2016年淘汰产能），检修高炉容积合计42280m³；影响产量约88.21万吨，产能利用率70.75%，较节前涨0.34%，剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在79.04%，较节前涨0.39%。理论统计钢坯成本约3007元/吨利润833元/吨左右。当前因限产政策未正式实施，部分高炉有复产现象，导致产能利用率有一定增加趋势。
图4:2016-2018年唐山地区高炉产能利用率走势图
库存方面：截止10月7日统计唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存41.73万吨，较节前增加1.62万吨；下游样本轧材厂内库存预估值15.9万吨，较节前有一定的增加，节间钢坯直发一般，现货成交少量，钢坯主动与被动入库并存，部分国企因看好后市主动存货操作偏多；但下游轧钢厂利润亏损多停产操作，对钢坯采购积极性不高，直发受阻被动入库。
图5：唐山地区主要仓库及港口钢坯库存走势图
四、原料市场
9月份铁矿石市场整体震荡上行，Mysteel62%澳粉指数69.15美元/吨，再度达到近半年高点，环比8月上涨3.05美元/吨，同比上涨8.65美元/吨，月内波动3.75美元。月初上涨主要是供应压力持续转弱，部分港口主流现货资源趋紧，同时因环保政策预期调整，差别化错峰生产及严禁采取“一刀切”方式，使得铁矿石需求短期进一步增加，9月全国铁水产量呈现持续增长趋势，复产高炉明显增加，铁矿石现货价格表现坚挺。
图6：唐山原料及钢坯价格走势对比图
五、总结
从需求端看，10月份是钢材行业传统的需求旺季，叠加基建补短板政策指引，地方加快有效投资等因素影响，今年10月对钢铁的需求，理论上看同比、环比都要好。供应端方面，京津冀秋冬季限产文件已正式发布，唐山自10月1日开始进入限产季，邯郸地区采暖季差异化错峰限产方案提前至11月1日，从时间上看比去年早了。尽管不搞一刀切，且目前限产还未达到预期，但10月起钢坯供应回落是大概率事件。
综上所述，10月份钢坯市场在环保预期执行的情况下或表现为供应回落、需求平稳的态势，商家对后期市场存一定的预期，整体心态偏强，因此预计10月钢坯价格仍存上涨空间。
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