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Mysteel专访丨期螺跌破4000 节后能否反弹?

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摘要:

8-9月钢价来回拉锯,内外部环境复杂多变,采暖季环保限产仍有看点,国庆节后钢市如何演绎?

背景:2018年8-9月国内钢材市场价格总体在年内高位区域震荡运行,全国20mm三级螺纹钢均价在4500-4600元/吨来回拉锯。钢铁行业供需维持紧平衡,延续高利润、低库存格局。

进入四季度,内外部环境复杂多变,中美贸易战影响或将发酵,采暖季环保限产仍有看点。那么,国庆节后钢市将如何演绎?本期我们邀请到Mysteel高级分析师魏迎松,一起看看他的观点——

【魏迎松】上海热卷商会秘书长,中国冶金报特约撰稿人,第一财经特约评论员,对黑色产业链有深入研究。

 

▍核心观点:

1、从涉及的地域、持续时间和力度这几方面看,今年限产的实际影响并不见得会小于去年同期。目前长三角区域还没有明确进口博览会举办期间限产措施,但限产传闻已经不绝于耳,杭州G20峰会期间的限产措施可以借鉴。同样,进口博览会期间上海地区下游消费也会受到一定的影响。

2、中美贸易摩擦升级后期主要影响板材需求,热轧中厚板钢厂库存高于去年同期,板材供需相对于螺纹库存优势,这也造成“长强板弱”格局。

3、贸易商资金容量有限,赌行情的意愿不大。生产企业现金流情况较好,钢厂能够通过挺价来维持高利润格局。下游方面或多或少存在一些资金问题,但季节性建设任务会有保障,资金面不会对钢价造成太大的压力。

4、国庆前累库的现象出现,幅度不小;铁矿石焦炭等原料都有走弱预期。不确定因素导致节前持仓存在压力,短期期货价格回调符合预期。

5、节后市场库存继续累积是大概率事件,加之,后期上海和周边地区因进口博览会影响需求停滞,而期货价格标的与上海螺纹钢现货价格关系紧密,因此预计近期市场价格表现不会太好,后期期货消化利空因素之后可能会有一定修复性补涨。如果库存进一步下降甚至出现资源紧缺,那么会出现一波强势且短暂的拉涨,或成为未来的高点价位。

 

▍以下是采访实录

小编:目前市场对采暖季环保限产政策争议较大,预期限产力度是弱于去年的,您怎么看?

魏迎松:首先从涉及的地域来看,今年秋冬季节涉及的地理面积较广。“2+26城市”无疑还是环保限产主体部分。此外汾渭平原也会限产,涉及城市有重叠,但还有一部分城市新增,后期长三角有可能也有限产预期。

其次,从持续时间和力度上看,去年11月15日开始限产,今年部分地区10月1号就开始错峰生产,时间上多了一个半月;当然今年生态环境部明确禁止环保“一刀切”,对应不同企业情况进行不同比例的限产。综合来看,今年限产的实际影响量并不见得会小于去年同期。

目前长三角区域还没有明确进口博览会举办期间限产措施,但限产传闻已经不绝于耳,杭州G20峰会期间的限产措施可以借鉴。同样,进口博览会期间上海地区下游消费也会受到一定的影响。

目前钢厂库存低,尤其是螺纹钢明显低于去年同期,钢厂并无太大压力,旬度结算价格预计不会有很大调整。

 

小编:中美贸易摩擦再次升级,是否会成为四季度市场的一个“隐患”?

魏迎松:日益拉大的卷螺差(截止9月28日收盘热卷主力低于螺纹主力75元)就是受到贸易摩擦升级后市场预期变弱的影响。

从原来百亿规模再到追加两千亿规模商品的关税征收,年后税率也从10%提高到25%,对于中国出口到美国的机电产品影响不小,压制了板材的需求。从基本面来看,热轧、中厚板钢厂库存高于去年同期,板材库存相对螺纹库存没有优势,造成了“长强板弱”格局。

 

小编:那么四季度基建和房地产用钢需求怎么看?

魏迎松:房地产方面,看到一些利空消息,如传言广东酝酿取消商品房预售等等。我认为政策真正传导到下游需求仍需要很长一段时间,另外,国内房地产存在南北地区不均衡现象,北方地区建筑没有增长甚至有所下降,而南方增长比较快。冬季不适合工地开工的现象只出现在北方,南方并不受此影响,因此综合来看10-11月房地产用钢需求很难有快速下降。

基建方面,近一两个月相关部门多次提到基建加速补短板,但是统计局最新数据显示,2018年1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)415158亿元,同比增长5.3%,增速比1-7月份回落0.2个百分点,降幅比1-7月份的0.5个百分点收窄。这同样意味政策托底需要一段时间才得以显现,未来我不认为整体消费趋势有多好。但从钢材需求季节性比较明显的特征来看,10月和11月建筑钢材等品种的消费会相对好于8、9月份。

 

小编:近期终端资金是否有所转好?贸易商目前心态如何?

魏迎松:贸易商今年基本没赚到钱,尤其板材贸易商。当前价格高位下,贸易商资金容量有限,能留在这个市场的多数是一些优质、稳健的企业。这些企业不管银行授信增加也好,还是承兑额度增多也好,赌行情的意愿都不大。

生产企业现金流情况较好,钢厂能够通过挺价维持高利润格局。下游方面或多或少存在一些资金问题,主要不在于材料费用,而是土地费和其他资金成本占用,但季节性建设任务会有保障,因此所以资金面现在不会有太大压力。

 

小编:本周我们看到,钢材社会库存和钢厂库存增幅非常明显,那么后期库存怎么看?

魏迎松:像往年一样,国庆期间累库的现象肯定会出现,而且幅度不小,本周我网统计建材社会库存1001.28万吨,环比增长1.70%,建材钢厂库存,环比增长6.0%。另一方面,铁矿石、焦炭等原料都有走弱预期。尤其焦炭,预计还2-3轮的降价,现货价格还有200-300元/吨的跌幅。

这么多不确定因素导致节前持重仓存在压力,市场心态多以获利为主,轻仓过节,短期期货价格回调符合预期。

但前面提到,供给端仍然面临继续收缩可能性,那么后期库存或进一步下降,甚至可能出现螺纹钢库存低于去年最低值、规格紧缺情况。去年在库存下降后,一个月不到时间里,上海螺纹钢价格短时间上冲了近1000元/吨,随后半个月回吐了涨幅。今年是否会重现去年的结构性问题,值得高度关注。

 

小编:那么您怎么看节后钢材市场?

魏迎松:节后市场库存继续累积是大概率事件,加之后期上海和周边地区因进口博览会影响需求停滞,而期货价格标的与上海螺纹钢现货价格关系紧密,因此预计近期市场价格表现不会太好。

但截止9月28日收盘,上海螺纹钢现货比期货高出600多元,期货消化利空因素之后可能会有一定修复性补涨。同时也不排除上面说的情况,如果库存进一步下降甚至出现资源紧缺,那么会出现一波强势且短暂的拉涨,或成为未来的高点价位。


资讯编辑:陈诗玥 021-26093406
资讯监督:张端 021-26093430

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长材指数 03-28 152.63 -0.9
扁平材指数 03-28 122.9 -0.79
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 03-22 58.83 +42.59
热卷情绪 03-22 46.83 +11.07
冷卷情绪 03-22 44.38 +15.48
数据来源:钢联数据免费下载

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