自9月西安建材价格延续高位震荡态势，且震荡频率不断加剧，区域价格与此同时呈现明显回归。截至目前，西安主导资源报价4540元/吨，虽相比去年同期累计涨幅超590元/吨，月内振幅在140元/吨以内。回头再看环保：汾渭平原环保陆续执行后，实际限产不及预期，反而在建筑原料受环保影响价格水涨船高，反而倒逼终端，下游资金压力显著，需求释放一般。在整个9月份供需端以及市场资源成本端不断胶着，延续震荡态势，10月以后西安市场又将如何运行？笔者认为节后价格弱势运行几率较大，具体原因如下：
汾渭限产柔性显现 市场供给预判转变
数据来源：钢联数据
2018年初始汾渭平原被纳入环保观察重点区域，汾渭平原环保一直备受关注。自9月20日汾渭平原部分区域第一批钢材生产企业复产外，第二批钢材生产企业限产紧跟落实。结合Mysteel每周钢厂调查，汾渭平原调查的13家钢材生产企业，虽然周内产量延续下降，不过降幅小幅收窄，汾渭样本钢企厂内库存连续两周小幅增加。具体来看，由于省内环保具体政策尚未落地，区域内钢厂目前正常生产，产量影响不大。虽然山西区域第一批钢厂限产落地，不过由于其限产钢厂在陕西境内分流量并不大，继而对本地市场影响甚微。市场传言区域内限产影响50%的传闻时至今日尚未实现，现实与预期之间差异显现，虽然外围尤其京津冀秋冬季限产时间调配至10月1日开始进入限产季，但其供给转变仍需时间。而前期限产所产生的利好已被市场消化，甚至有透支的迹象，市场商户对后期供给预判也有所转变。
节前库存低位以待 节后资源压力难改
数据来源：钢联数据
根据Mysteel对西安库存资源跟踪情况来看，目前西安建筑钢材资源维持不到30万吨，整体库存近两周出现小幅下降。造成目前库存连续下降主要有三方面原因：第一，主导钢厂资源投放进一步辐射西安周边区域，不断提升的直发配比量，使得西安市场限量投放资源：第二，考虑节日期间多数资源陆续到货，而下游采购跟进放缓，由此，为降低风险，节前商户操作也多以出货降库为主，保持合理偏低库存水平，主动补库意愿相对有限，第三，节前终端采购小幅放量，刚性需求释放，库存得到进一步消化。第四，自新国标钢筋标准陆续实行，节前库存资源加快出货进度，而符合新标准的资源尚未集中到。不过，根据目前笔者调研的13家钢厂生产企业节日期间资源投放来看，预计节日期间，西安市场资源到货5-6万吨，节后库存压力或将随着时间推移逐渐显现。
环保、资金双重压 需求释放不乐观
虽然近期国务院常务会议明确提出要加大“三区三州”等深度贫困地区基础设施、交通骨干网络特别是中西部铁路公路、干线航道、枢纽和支线机场、重大水利等农业基础设施等设施建设，并对加大基础设施等领域补短板力度、稳定有效投资，与此同时，国家督促地方加快1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度，意味着更多资金将入市支持基建补短板，长期需求释放有一定支持。不过就对于短期至中期需求释放来看并不乐观：
1、原料倒逼终端，资金短期难改善。就目前的情况来看，环保限产柔性显现，对区域内需求影响却表现颇多，最为突出便是建筑原料方面。随着国家环保督查对汾渭平原等地砂石开采日趋严格,西安区域对秦岭山脉的综合治理行动继续深入，区域内部分砂石企业被关停，不仅下游采购成本进步一抬升，部分工地已有停工待料的情况。由于高昂的原材料价格，倒逼终端资金状况不容乐观，采购按需甚至少量采购已是常态化。根据陕西省统计局公布的陕西省1-8月全省经济运行情况来看，1-8月，全省固定资产投资同比增长11.8%，较1-7月回落0.7个百分点，陕西省房地产开发投资同比增长16.4%，较1-7月加快1.5个百分点。商品房销售面积2405.27万平方米，增长12.0%，回落0.2个百分点。从宏观政策面来看，基础建设虽有提速态势，资金到位、项目从批复到施工仍需要过程，短期需求释放有限，保持稳定的几率较大。
2、环保限制下游，需求释放遇瓶颈。依据自2017年西安市制定《2017—2018年秋冬季污染源整治交叉督查工作方案》，“禁土令”在2017年得以严格实行，多数商户认为，2018年冬防期间“禁土令”也将如期执行并且也将更加严格。除此以外，即将到来的京津冀周边限产措施，不仅时间提前，所限范围也较去年增加，汾渭平原采暖季的环保限产也将有所覆盖。环保也成为下游需求释放避无可避的一道坎。
综合来看，环保限产所产生利好已被市场消化，且有提前透支迹象，随着环保限产不及预期，市场对后期供给端预判也有所转变，市场心态回归理性。不过相比之下，下游需求虽有基建补短板政策长期的助力，然短期至中期，需求大幅放量的可能性不大，而节后资源集中到货，库存延续攀升的预期，市场供需面矛盾随着时间推移渐显，节后西安建材价格维持弱势运行态势，建议商户谨慎操作。
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