当前位置:综合资讯 > 聚焦 > 正文

玉米库存消费比下降

分享到:
评论

4月27日以来,玉米期货呈现波动式上涨行情,炒作主线为东北主产区天气不佳,玉米单产下降,产量可能调减。另外,中美贸易摩擦利多玉米,因替代品进口减少,引发饲料需求增加。

预期与现实有差距

期货价格反映的是一种预期。今年东北产区遭遇恶劣的干旱气候,市场推测全国玉米产量有所减少,加上国储库存超预期下降,引发玉米期价波动式上涨。不过,现货市场并不如期货市场那么乐观,现货价格虽有所上涨,但幅度远逊于期货。截至8月20日,现货报价稳中略涨。北方锦州港二等以上水分14%的玉米平舱价1768—1778元/吨。与此对应,期货近月1809合约收盘价为1810元/吨。还有半个月,9月合约就要进入交割月,最终期现货价格会趋于一致。从供给充足的角度看,期货应当向现货回归。当前,现货市场的供给主要来自于拍卖,每周有800万吨的拍卖量。比照去年,拍卖持续到10月底,以防“青黄不接”。今年也会如此,在收割前供给应该充足。

整体上,预期与现实有差异,在消费一般的境况下,玉米期货转入调整的可能性较大。但即便出现调整,也是阶段性的,因为更加强劲的上涨在冬季。

易涨难跌的原因

玉米“供给侧改革”是国家战略,其目的是去除庞大的库存。当前玉米种植面积停滞,意味着产量不会大增,而需求却在逐年增长。如此,玉米庞大的库存会快速下降,甚至可能是超预期的“去化”。据了解,临储玉米库存在2016年年底还有2.36亿吨,但2017年经过5个月的拍卖,成交了5751万吨,在10月底已降至1.79亿吨。

今年的拍卖从4月12日开始,至今成交量达到6036万吨,超过了去年水平。有业内人士预估,按照现有的拍卖速率,到10月底,临储玉米库存将下降至1亿吨。这似乎超出了预期,那么明年会是什么情况呢?

供应缺口有所扩大

以8月USDA最新报告为依据:2015/2016年度,我国玉米库存消费比达到最高,为50.9%;2016/2017年度,产量与消费之间出现缺口(产量小于需求1450万吨),库存消费比下降,为43.4%;2017/2018年度,库存消费比继续下滑,降至33.0%(产量小于需求2511万吨);2018/2019年度,我国玉米产量略增至22500万吨,消费增长至25100万吨,库存消费比回落至23.3%,缺口扩大至2600万吨,期末库存下降至5850万吨水平。

按照农产品运行规律,库存消费比下降意味着玉米价格进入上涨周期。从历史角度看,当库存消费比低于30%时,玉米市场供应紧张,价格会大幅上涨。

以国家粮油信息中心的数据为基准,2018/2019年度我国玉米总产量为2.165亿吨(+0.28%)。玉米大规模上市在9月底至10月初,而此时消费却处于淡季。因此,在收割季节玉米市场供给充足。比照年度消费量,2018/2019年度我国玉米期末库存会下降4053万吨(负结余)。因此,我们预计2018/2019年度我国玉米市场或有一波较大的上涨行情。按照历史规律,在上涨年份,其涨势通常发生在秋冬之季,并持续至来年的2、3月。

(作者单位:国联期货)


资讯编辑:沈一冰 021-26093395
资讯监督:张端 021-26093430

免责声明:本文来源于网络,版权归原作者所有,且仅代表原作者观点,转载并不意味着Mysteel赞同其观点,或证明其内容的真实性、完整性与准确性,本文所载信息仅供参考,不作为直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的,如无意中侵犯您的合法权益,请及时与Mysteel 021-26093490联系与处理。

更多阅读

  • 钢材价格指数
  • 情绪指数
综合 长材 扁平材
综合指数
长材指数
扁平材指数
品种 日期 指数 周环比
综合指数 03-29 136.64 -0.79
长材指数 03-29 152.01 -0.62
扁平材指数 03-29 121.93 -0.97
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 03-29 35.18 -23.65
热卷情绪 03-29 38.29 -8.54
冷卷情绪 03-29 31.1 -13.28
数据来源:钢联数据免费下载

扫描二维码 ,下载我的钢铁手机版

查看地图详情

查看更多 行情地图

回顶部