行情介绍和分析
m1901增仓上涨，收报3289元/吨，涨幅+2.43%，成交量为188.15万手，持仓量为210.71万手，日增仓+142276手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为16.73%、17.45%、17.90%和18.22%。
8月8日，受标的期货大幅上涨的影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌，m1901系列平值期权隐含波动率收于17.44%，较前一交易日小幅上升。今日豆粕期权成交量11.04万手（按双边计算，下同），持仓量27.87万手，成交额11159.36万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.78和1.13，从成交量上看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏乐观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在3650处有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3000处有最大持仓量，3100次之，显示在此区间有较强支撑。整体上，一月合约和十一月合约成交量占比分别为72.13%和14.60%、一月合约和五月合约持仓量占比分别为75.33%和10.98%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。
豆粕1901合约日内大幅上涨，突破布林上轨。日线级别看，MACD红柱上涨，KDJ指标金叉向上。据外电消息，截止8月3日，CBOT大豆可交割库存较前一周减少5%，至1209.7万蒲式耳，但因中美贸易摩擦市场预期将抑制美豆需求，CBOT大豆电子盘仍回落。尽管当前美豆主产区旱情趋于严重，利多美豆。但市场预期美豆期末库存上调，且当前美国整体经济增速超过预期、未见贸易摩擦负向影响，加之美欧零关税意向短期缓解局部摩擦，或将加剧中美贸易摩擦程度使得美豆期价仍有较大几率下探。国内方面，国家粮油信息中心发布数据显示，2018/19年度我国大豆新增供给量预计为10980万吨，其中国产大豆产量预计为1580万吨，大豆进口量预计为9400万吨；榨油消费量预计为9610万吨，较上年度增加180万吨和1.9%，其中包含280万吨国产大豆及9330万吨进口大豆；大豆食用及工业消费量预计为1470万吨，较上年增加30万吨，年度大豆供需缺口预计为172万吨。长期来看，我国大豆供给仍然短缺。短期利多仍来源于贸易战抬高进口大豆成本，但另一方面我国未来可能开放豆粕进口、杂粕替代以及推广低蛋白日粮配方降低豆粕需求，限制豆粕涨幅。当前粕价因政策因素刺激大幅拉高至3280元/吨处，但主力合约1901看涨期权前5名多头持仓量和增幅低于空头，其中多头代表永安期货增仓席位较为显著，空头前三席微幅减仓；主力合约1901看跌期权前5名多头持仓量和增幅远低空头，其中多头代表华西期货减仓席位较为显著，空头前三席大幅增仓。建议激进者可在3270-3295元/吨区间内逢低轻仓短多，止损3250元/吨，新进多单日内操作为主，不宜过分追高。期权操作上，方向性策略：逢低构建牛市看涨期权组合，即买入m1901-C-3250期权合约，同时卖出m1901-C-3300期权合约。波动率策略：因美国贸易代表办公室正式公布对160亿美元中国商品加征25%关税清单，中美贸易战再度升级，可构建跨式策略，逢低做多波动率，并调整Delta至中性。
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