商品期货早盘普涨 化工品和农产品强势沥青大涨逾2%

截止午盘收盘，沥青涨2.10%，棉花涨1.85%，沪锌涨1.77%，橡胶涨1.69%，鸡蛋涨1.43%，热卷涨1.28%，沪铜涨1.24%，螺纹钢涨1.22%，棉纱涨1.21%，焦炭涨1.17%，PTA涨1.13%；跌幅方面，原油跌0.44%，郑麦跌0.32%，硅铁跌0.21%，豆一跌0.19%。

棉花买入机会显现

6月初棉花走势疲弱，国储棉市场也重回不温不火的局面。成交率已经由100%回落至50%左右。按照目前的速度，到9月底储备棉成交量大概在250万吨，社会库存大致为244万吨，属于中性偏紧状态。如果考虑到目前的成交情况可能会导致决策方不延长抛储到9月底，那么成交量可能只有210万吨，则9月底社会库存将只有200万吨，明显偏紧。因此，后期储备棉市场成交必须好起来，才能使后期决策方继续延长抛储到9月底和满足下年度的基础库存。

经过一个月的回调，目前棉花买入价值凸显。首先，近期1809合约和国储新疆棉成交均价的价差降到400元/吨左右，为今年的最低位置；内外棉差方面，由前期最高的6000元/吨回落至目前的4300元/吨，相比3128B棉花指数价格已经贴水800元/吨。这些价差均已经处于合理价差区间的低位，进一步下跌空间不大。其次，后期市场存在一些上涨驱动因素。一是目前储备棉市场较为积极，后期棉花供应会比较紧张；二是今年的新棉收购给广大农民形成了涨价预期。

综上所述，一方面，近期棉价下跌，已经消化了诸多风险，估值偏低。另一方面，储备棉市场升温和新棉收购涨价预期犹存。由此来看，后市棉价有望出现一轮上行趋势。