6月15日美国宣布对我国500亿元高科技产品征收25%的关税，我国商务部也第一时间反击宣布将在7月6号对美国进口的大豆征收25%的关税。6月19日开盘，国内连粕直接跳高逾3%。
此次中美贸易战开打，豆粕为何会反应如此激烈？中美贸易战又是怎样影响豆粕价格的呢？且听小编细细道来：
一、我国进口大豆来源
据统计，我国大豆年需求高达1.11亿吨，而国内大豆年产量仅为1400万吨左右，可以说，我国大豆的年供应缺口量接近1亿吨。据海关总署统计，2017年大豆进口总量9553万吨。其中，进口美豆3285万吨，占比34.38%；进口巴西大豆5092万吨，占比53.3%；进口阿根廷大豆658万吨，占比7%，其他国家和地区占比5%。
二、大豆主产区产量分析
巴西方面，据美国农业部发布的5月份全球农业产量报告显示，2018/19年度巴西大豆产量预计为1.17亿吨，与上年创纪录的水平相当。收获面积预计达到创纪录的3650万公顷，比上年增加140万公顷或4%。但是，据巴西植物油行业协会预测数据显示，2018年巴西大豆出口量预计为创纪录的7120万吨，比2017年的出口量6815.5万吨仅高出4.5个百分点。
阿根廷方面，据美国农业部发布的6月份全球农业产量报告显示，2017/18年度是阿根廷最糟糕的生长年份之一，大部分夏季农作物遭受干旱的影响。生长季节结束时出现大雨，并未提振单产，而耽搁收获；2017/18年度阿根廷大豆产量预计为3700万吨，比上月预测值低5%，比上年减少36%。
美国方面，据USDA发布6月供需报告显示，美国2018/19年度大豆产量预估为42.8亿蒲式耳，2017/18年度大豆产量预估为43.92亿蒲式耳。
就目前形势来看，美国依旧是我们非常重要的大豆供应国；所以中美贸易开战，国内豆粕才会反应如此激烈。
三、豆粕成本分析
首先、就大豆进口成本方面来讲，如果后期我国真对美国大豆进口关税提高，那将意味着国内油厂的进口大豆成本抬升。举个例子简单估算一下，据6月15日进口大豆到国内港口C&F及升跌水报价来算，7月船期中国进口美国黄大豆二号FOB价为3148元/吨，如果在其他条件不变的情况下加征25%关税之后，进口美国大豆成本将高达3795元/吨左右，相对比目前价格近700元左右/吨。
其次、我们都知道豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品，大豆、豆油及豆粕之间的联系等式很简单：100%大豆=18．5%豆油+80%豆粕+1．5%损耗（近似等式）。即大豆榨豆油，同时形成副产品豆粕，三者的供需变化会传导到另外两者的价格变化上。按照目前南方豆油价格5500折算的话，豆粕成本接近至3400元/吨，比目前价位直接高出900元/吨左右。
因此我国对进口美国大豆加征25%，豆粕成本大幅提升是必然的事情。
四、替代品分析
就国内巨大的蛋白质需求而言，中美贸易摩擦升级不太会影响中国总体蛋白质的需求量。在大豆及豆粕成本价格上升的情况下，蛋白质采购商可能更多的会考虑以其他的蛋白品种进行替代，饲料生产势必会再度调整配方。在正常蛋白使用中，菜粕和DDGS是与豆粕替代量最大的相关品种，其次是棉粕、葵花籽粕及棕榈粕等杂粕，但替代品的使用一方面供应有限，另一方面也受到技术上的限制。
首先就替代品菜粕来讲，油菜籽压榨方面，目前国内进口菜籽压榨能力在1200万吨左右，2017年我国进口菜籽475万吨，这一供应量远远无法满足。
其次玉米酒糟（DDGS）这一块，根据我的农产品网统计数据显示，国内DDGS不到600万吨，今年平均开机率已经在75%以上，即使达到满负荷状态，也只能多提供150万吨的产量，对应豆粕约90万吨，也就是大豆120万吨；而我国从2017年1月份开始对美国进口的DDGS实施征收反倾销税和反补贴税，税率分别高达40%以上和10%以上。从下图几乎可以看出。DDGS进口之路基本被关闭。所以替代品DDGS这一块对于那庞大的豆粕需求也是杯水车薪。
因此，菜粕、DDGS等杂粕几乎很难弥补豆粕的缺口。
中美贸易已经开战，豆粕将何去何从呢？
周俊期权：6月15日美国宣布对我国500亿元高科技产品征收25%的关税，我国商务部也第一时间反击，贸易战全面升级。将在7月6号对美国进口的大豆征收25%的关税，那么对国内的豆粕和豆油影响是非常大的，我们判断国内的豆粕将展开一波中期的上涨趋势。
我的农产品网：中美贸易开战伊始，后面将继续演绎，这或将是一场持久战！从长远来看，这才哪到哪，距今不过三月有余，从上世纪美日贸易战长达三十余年我们或许该想到什么。从短期来看，距离7月6日尚有20余日，期间会发生什么尚未可知，或许把大豆剔除加征关税呢？你会信吗？
华泰期货：中美贸易战打响，美豆可能继续下跌；受中美贸易战影响豆粕期价将大幅上涨，但国内豆粕现货压力巨大，基差将持续疲弱。
宏源期货：中美贸易战开打，中国对美豆加税。内外盘分化，国内豆粕，尤其是1901豆粕上涨预计更加明显。
备注1：大豆进口成本核算公式：（CBOT期价＋C&F升贴水）×单位转换系数×(1+增值税)×(1+关税)×人民币汇率＋港杂费
大豆进口成本=（930+190）*0.367433*（1+11%）*（1+25%）*6.4379+120=3795RMB。
备注2：100%大豆=18．5%豆油+80%豆粕+1．5%损耗（近似等式）
豆粕成本价格={大豆价格*（1-1.5%）-18.5%*豆油价格}/80%={3800*（1-1.5%）-18.5%*5500}/0.8=3406RMB。
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