商品期货多数上行 黑色系持续反弹焦炭螺纹涨逾2%

截止午盘收盘，焦炭涨2.54%，螺纹涨2.48%，沪铜涨2.41%，甲醇涨1.90%，热卷涨1.76%，焦煤涨1.49%，沪铝涨1.43%；跌幅方面，晚稻跌1.48%，豆一跌1.41%，豆二跌0.97%，菜粕跌0.97%，豆粕跌0.93%。

补库需求支撑双焦偏强震荡

分析人士指出，环保回头看对焦化厂实际开工形成影响，内蒙、宁夏地区焦企限产30%。北方地区钢厂对焦炭补库意愿偏强，因此局部焦化厂仍有提涨意愿。短期焦钢企业均处在高利润状态，焦炭仍有继续上涨的可能性。

“随着焦炭第六轮的落地执行，低硫主焦需求量大价格坚挺，短期内仍持稳偏强运行。短期内价格暂稳但仍有上涨空间，中高硫煤也或将出现补涨，但涨价空间有限。”方正中期期货分析师王盼霞表示。

供应方面，王盼霞指出，短期高利润刺激下焦企开工依旧高位，虽有部分地区受环保检查影响小幅限产，但多为临时性限产，持续时间短实际影响小。环保回头看对焦化厂实际开工形成影响，内蒙、宁夏地区焦企限产30%。北方地区钢厂对焦炭补库意愿偏强，因此局部焦化厂仍有提涨意愿。随着焦炭价格涨至高位，贸易商拿货积极性下降、出货积极性高，高价成交少，钢厂采购积极性依旧良好，有部分钢厂从港口拿货增加，短期焦钢企业均处在高利润状态，焦炭仍有继续上涨的可能性。

有色金属延续“预期背离现实” 后市仍大有可为

今年上半年，铜供应减少预期弥漫市场，一方面，洋垃圾被拒之门外，环保标准提升导致废七类拆解废铜进口骤降，导致原料供应减少；另一方面，今年是全球主要矿山合同密集到期年，合同到期后，劳资谈判极易引发罢工，矿山供应中断的可能性增大。此外，以美国为首的西方国家经济稳步回升，通胀苗头开始出现，有望带动避险资产铜的需求升温。

在此背景下，年初，各大机构对2018年铜价的普遍预期价位在6800-8000美元/吨。然而，现实的情况却是，铜价走势自年初高点7312美元/吨下滑到3月底6532美元/吨，近期又反弹到7100美元/吨，离预期相距甚远。

对于铜市“预期与现实背离”的原因，中银国际期货有色首席研究员刘超认为，主要是受三方面因素影响：其一，虽然废铜进口量下降，但由于含铜量提高，导致实际废料进口未见减少；其二，今年预计将有超30家矿企劳资合同到期，市场越来越乐观地认为在铜价稳定、矿山利润提升的背景下，更多大型矿山将会和矿工达成协议以避免供应中断带来损失；其三，美国通胀预期持续回升，欧洲也有望于2019年退出宽松的货币政策，但作为全球最大的铜消费国，通胀对我国铜消费的拉动作用并不明显。在此背景下，铜价具备持续发酵的条件。