背景：2018年1-4月，日照港准一级冶金焦平仓价格截止4月末报1900元/吨，累计下跌500元/吨。焦企因亏损主动限产现象不断增加，且部分地区受环保影响限产也有增多，焦炭供应略有减少。
4月末到5月初，焦炭价格出现止跌反弹，这波反弹行情能持续多久、力度多大？焦企盈利情况如何？山西地区焦化又有哪些最新动向？本期我们采访到了Mysteel煤焦分析师熊超，来听听他的分析——
核心观点：
1、山西低硫资源供应偏紧，未来三年之内预计山西地区有3000万吨到4000万吨的新增焦化产能，可能影响到中长期供需格局。
2、目前限产集中在徐州、邯邢和长治地区。今年煤矿淘汰落后产能对全年煤炭供应不会有太大影响，但结构性紧缺矛盾日益凸显，中低硫资源与高硫资源价差扩大。
3、主流区域如山西焦企盈利约100元/吨左右，焦炭贸易商港口囤货，日照、董家口港口满库。
4、5月蒙煤日均通关量增加，资源已经流向山西、山东市场，如蒙煤通关量持续增加，预计对国内煤炭市场价格产生冲击。
5、短期钢厂需求尚可，仍有备库行动。焦炭价格将跟随钢厂利润变化而变化，在成本线附近产生支撑，预计全年价格高位震荡为主，重心下移，但下移幅度不会很大。
6、焦炭价格5月仍处于上行空间，短期看涨幅度或在300到400元/吨，回补3月的下跌，预计反弹持续到六月结束。
▍以下是采访实录：
小编：您上周刚从山西回来，能否先和我们分享一下当地的调研情况？
熊超：山西是中国煤炭产出大省，在调研中我观察到当地焦化企业的一些现象，在此和大家分享。
首先，供应方面，部分老矿区尤其柳林地区的低硫煤层已经被挖空了，地区低硫资源供应整体偏紧；其次，供需方面，环保压力使得煤焦企业生产结构产生了一定变化，一级冶金焦和准一级冶金焦比例逐步增加；第三，进口方面，近期蒙煤已有部分流入山西地区市场；第四，市场情绪方面，当地焦炭企业对本轮价格上涨并不十分看好，心态较为谨慎。
还有一个值得注意的地方，山西未来三年之内预计有3000万吨到4000万吨的新增焦化产能，可能影响到中长期供需格局。
预估山西新增焦化产能
去年11月，山西省发展和改革委员会、省经信委联合印发了《山西省焦化产业布局意见》，计划用5-10年时间，打造6个500万吨级和6个千万吨级重点焦化产业园区。今年，当地已经动工的焦化企业预计新增焦化产能可达1000万吨到2000万吨，这部分新增产能对当地中小型焦化企业会造成冲击，虽然目前还没有明确的政策落实，不过我认为，后期会通过要求焦化企业上一些脱硫、脱焦、污水处理的环保设备来淘汰落后产能。
更多山西调研情况，可以关注Mysteel煤焦事业部的相关调研报告。
小编：说完了山西地区，我们来聊一下关注比较多的焦化企业限产情况，目前哪些地区实施限产？影响力度分别有多大？煤矿去产能情况如何？
熊超：4月，焦化厂亏损，多地环保限产执行力度较大。近期限产主要有徐州地区，钢厂基本上处于停产状态；邯邢地区非采暖季限产，以及长治、陕西、乌海等地均有环保限产措施。
煤矿方面，今年主要淘汰落后产能，对全年煤炭供应不会有太大影响。1到4月，主流煤矿产量与去年持平，但结构性紧缺矛盾日益凸显。从供应来看，低硫煤的供应量正在减少，高硫煤供应偏松，从下游需求来看，环保压力使得下游钢厂对原材料硫分控制日益严格，导致中、低硫煤与高硫煤相比去年同期价差扩大，目前柳林地区S0.6低硫主焦煤价格在1570元/吨，S1.3中硫主焦煤价格1220元/吨左右，价差350元/吨左右。
小编：目前焦企盈利情况如何？供给端是否再度扩张？库存水平如何？
熊超：这一波焦炭价格上涨，使得山西地区焦企从亏损到现在盈利超过100元/吨，山东地区盈利情况则更好一些。虽然利润增加会带动供应端扩张，但受制于环保政策，预计供应量上升空间不大。本周（5月18日）Mysteel统计全国230家独立焦企样本，产能利用率75.56%，上升0.44%，剔除徐州样本后产能利用率为78.79%；日均产量67.22万吨，增0.39万吨。
Mysteel统计国内主流地区焦炭盈利情况
近期，低硫资源销售较好，焦化厂除了常备1到2天的库存量之外，几乎没有多余库存。
但需要注意的是，目前焦炭港口库存水平较高。由于价格上涨，贸易商港口囤货，港库容量在150万吨左右的日照港已经连续两周处于满库状态，董家口港也接近满库，两个主流港口进多出少。
小编：在4月的Mysteel专访中，您提到了蒙煤通关量或对国内焦价产生影响，目前蒙煤通关情况如何？
熊超：受政策影响，今年1到4月蒙煤通关量同比下降，4月日均通关量747车，5月通关量已经有所回升。截止5月15日，蒙煤通关量105万吨，环比4月增50万吨，本周通关车数最高，5月11日通关量达1057车。而去年平均日均通关量1000车，最高水平在1500车左右。
288口岸蒙煤日均通关辆车次
目前进口的蒙煤已经开始流向山西、山东市场，蒙煤价格在1400元/吨左右，配上山西的高硫主焦煤，再卖到山东有价差盈利。如果蒙煤通关量持续增加，预计打压国内煤炭市场价格。
小编：4月，全国生铁日均产量210.37万吨，环比增长明显加快，钢厂是否放量采购焦炭？中长期的供需格局如何？
熊超：本轮焦炭价格启动，主要受钢厂复产，焦炭采购量增加和环保限产等供需两端因素挤压。短期钢厂需求尚可，仍有备库行动。
中长期而言，我认为，今年全年焦炭供应过剩，整体供大于求，但仍会出现阶段性紧缺现象。焦炭价格将跟随钢厂利润变化而变化，在成本线附近产生支撑，预计全年价格高位震荡为主，重心下移，但下移幅度不会很大。
小编：您认为，本轮焦炭价格反弹的时间、力度有多大？
熊超：从基本面来看，利多因素有以下几个方面，第一，焦化企业的环保限产；第二，钢厂复产后对原料需求回升，不过目前大部分钢厂均已复产，回升空间不大；第三，焦煤价格跟涨对焦炭价格上行有一定支撑作用。利空因素方面，第一，利润增加后焦企供应增加；第二，钢材价格走弱，钢厂利润下降，打压焦炭价格；第三，焦炭港口高库存有出货需求，目前的港口库存中包括了贸易商前期在2100元/吨价格高位时拿的货，如果随着价格上涨港口库存集中出货，或将冲击市场价格。
总体而言，焦炭价格5月仍处于上行空间中，短期看涨幅度或在300到400元/吨，回补3月的下跌，预计反弹持续到六月结束。
（环境在变，观点会变，请及时关注Mysteel最新观点）
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2016看煤炭供给侧，2017看钢铁去产能，2018看环保新政策，相约2018“第三届中国钢铁金融衍生品国际大会”，了解更多煤焦动态，为你解密煤焦供需新格局~
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