商品期货早盘表现平淡 动力煤转跌原油回落沥青跌2%

4月25日，商品期货早盘表现平淡，黑色系走势分化， 动力煤、焦煤跌逾1%，硅铁涨逾1%，螺纹、焦炭飘红；农产品反弹，棉纱涨近2%，白糖、菜粕翻红；有色金属普涨，铜、铝等微涨；化工品涨跌互现，PP、橡胶涨近1%，沥青跌近2%。

截止午盘收盘，棉纱涨1.77%，硅铁涨1.41%，白糖涨0.92%，PP涨0.89%；跌幅方面，沥青跌1.84%，动力煤跌1.69%，焦煤跌1.01%，苹果跌0.69%。

动力煤下行压力依然存在

受近期进口煤限制政策等多方面利好因素影响，国内煤炭供应宽松的压力得到阶段性缓解；市场信心转好，下游采购积极性提升，港口现货价格企稳反弹。

但目前正值动力煤消费淡季，加之原煤产量保持平稳增长、水电冲击加大，同时当前港口库存和下游电厂库存仍处高位，在供需相对宽松格局下，动力煤下行压力依然存在。

虽然短期煤价开始企稳反弹，但反弹的幅度及持续性仍值得关注；预计煤价大幅上涨仍为时尚早，建议投资者暂且观望为主，等待逢高沽空机会。

原油承压回落 沥青震荡下跌

现货价格方面，截止04月23日，WTI、布伦特Dtd和OPEC一揽子原油分别报68.64（0.26）美元/桶，74.3（0.4）美元/桶和70.51（0.15）美元/桶；中东地区，阿联酋原油和阿曼原油分别报70.23（-0.1）美元/桶和70.23（-0.1）美元/桶。国内沥青方面，华东地区主流成交均价上涨40元/吨至2790元/吨，华南地区成交均价在2700元/吨，山东地区成交均价上涨50元/吨至2800元/吨。

消息面上，法国总统马克龙近期表示，相信与美国总统特朗普的谈话可以促成伊朗新协议，同时指出新的伊朗核协议将阻止伊朗在2025年前进行核活动，这有效缓解了市场的紧张情绪，也降低了美国对伊朗实施新一轮制裁的可能性。API公布数据显示，截至4月20日当周，美国原油库存增加109.9万桶，与预期减少264.8万桶大相径庭，库欣原油库存减少93万桶；汽油库存减少272.4万桶，高于预期减少99.5万桶。综合看，当前美国对伊朗潜在制裁降温有效缓解市场担忧情绪，同时API原油库存增加也加剧了油价的下行压力。沥青方面，当前冬储商备货相对充裕，同时高价沥青使得贸易商接货表现谨慎，加之南方地区雨水天气抑制刚性需求，对沥青价格形成一定抑制。