结论
有色市场持续上涨缺乏支撑，供需矛盾仍存，短期内有色市场价格将延续窄幅震荡运行态势。有色市场在整体高库存及低需求叠加宏观面叙利亚危机等影响下，铅，铜，锌将延续弱势运行局面，而铝消费好转，上涨概率偏大。
一、宏观方面
中国的宏观经济数据符合我们预判，逐渐小幅转弱。出口数据大跌主要受季节性影响，以往1季度都会出现异常的波动。叙利亚危机，美国对俄罗斯制裁均明显加重了地缘政治紧张局面，令风险偏好回落，部分金融资产价格承压。对于大宗商品影响则要一分为二，既会拖累经济进而影响总需求，利空价格，同时部分商品供应受冲击则会利多价格。
二、有色市场各品种情况：
1、铜
上周回顾：
上周观点：预计本周铜价震荡为主，表现较为弱势，预计区间在50000-51500元/吨，LME6700-6900美元/吨。实际铜价震荡回升，运行区间SHFE50020-51360元/吨,LME6750.5-6987.5美元/吨。
本周观点：期铜弱势震荡为主，预计运行区间SHFE50000-52000元/吨，LME6500-7000美元/吨。
市场方面：上海现货好铜报价升水110元/吨收窄至升水10元/吨后有所回升，周五升水80元/吨；平水铜从升水90元/吨至贴水10元/吨后又回升至升水50元/吨；湿法铜从升水30元/吨至贴60元/吨，周五转至平水，市场拿货需求一般。广东现货好铜+170~+350元/吨，平水铜+140~+300元/吨，现货市场货源紧张。重庆现货平均升水250元/吨，市场货物紧缺，主要受铜企检修影响。
进出口：LME铜价震荡上扬，价格波动区间6750.5-6987.5美元/吨；沪伦比值7.27-7.47，LME3个月调期贴33.75-39.75美元/吨，进口倒挂幅度缩小，-78~+239元/吨，进口盈利窗口略有打开。美金铜仓单主流成交价格在78-82美元/吨，提单报价70-80美元/吨。
库存方面：现货库存小幅下降，上期所（全国）库存总量26.56万吨，较上周29.42万吨，减少2.86万吨，上期所（上海）现货库存11.72万吨，减少2.53万吨，期货库存10.68万吨，库存增加1.35万吨。天津市场库存0.04万吨；广东市场库存减少1.12万吨至1.88万吨，库存略有下降；重庆市场库存减少0.096万吨至0.16万吨。LME库存小幅下降1.23万吨左右，其总量在37万吨左右。
需求方面：铜杆加工费华北华南650-700元/吨，华东550-650元/吨，需求量较上周略显不足；铜管加工费5000元/吨，现在铜管的排产还是蛮高，据调研反馈，二季度仍会维持高排产，能否达到去年同期有待观察；铜板带加工费4500-5000元/吨，4月份为传统旺季，现在厂家排产正常，订单尚可，预计4月份产能利用率高于3月份；铜棒加工费3000元/吨保持不变，订单表现一般。
市场预测：宏观方面，叙利亚的军事打击，对原油期货上涨，或能提振一下有色金属；消费处在旺季，但并未明显体现，主要是贸易商的升水报价比较坚挺。因此预计期铜依然震荡盘整为主，预计区间在50000-51800元/吨，LME6700-7000美元/吨。
2、铝
上周回顾：
上周观点：维持偏强震荡走势14000-14500元/吨。
本周观点：上涨概率偏大14500-14800元/吨。
氧化铝：上周氧化铝价格小幅上涨，但是现货成交平淡，贸易商入市谨慎。主要原因是铝价表现偏弱，虽然上周铝价有小幅的上涨，但是部分电解铝企业依旧处于亏损状态，接货意愿不强。并且氧化铝厂厂内库存偏低，部分企业挺价惜售，导致目前报价小幅上涨。北方地区矿石价格上涨，但是烧碱的价格不断下跌，氧化铝的平均生产成本基本维稳。短期来看，我们预计氧化铝的价格会出现小幅上涨，预计运行区间在2700~2900元/吨左右。
电解铝：上周华东地区铝锭现货价为14450元/吨，华南地区铝锭现货价为14420元/吨。上周铝锭现货市场整体表现活跃，持货商出货力度较高，由于贴水扩大以及5月降税等因素影响，中间商接货意愿积极。但由于铝价上涨过快，打压下游企业采购意愿，维持按需采购为主，市场整体成交仍在贸易商之间。其次，中铝依旧在华东市场大批量收货，日均收货量维持在2000-3000吨。
铝棒：主流地区铝棒加工费：佛山480-560元/吨；无锡400-470元/吨；包头80~170元/吨；巩义330~370元/吨；临沂410~450元/吨；南昌390-430元/吨；甘肃80~130元/吨；成都290~330元/吨。主流地加工费整体维稳，仅个别地区有小幅变动。当前持货商积极出货，而消费地成交以中间商之间交投为主，下游实际拿货情绪有限，观望心态较浓。
铝合金锭：上周原铝系A356.2合金锭价格有明显上涨，主要是国外盘面上涨，拉动国内铝价，因此原铝价格强势上涨，周均价上涨319元/吨。上周A356.2原铝系合金锭全国各地价格情况：目前江浙沪地区A356.2均价为14800元/吨，广东地区均价为14900元/吨，山东地区出厂均价为14750元/吨，内蒙古、云南、河南地区出厂均价为14700元/吨。其次，再生铝合金锭上周价格也上涨明显，一方面铝价上涨导致废铝价格攀升，加上原材料供应紧缺市场价格一直居高不下，另一方面下游压铸继续拿货增加，但备货意愿不强。库存继续减少，出货增加。订单排产也开始延长，预计铝合金锭价格会有所下调，价格上涨会阻碍下游拿货的积极性。
铝板带箔：上周铝板带箔开工率持稳，总体开工率65%，大型企业开工率75%，中型企业开工率45%，小型企业开工率40%。但市场成交情况不及预期，下游采购商畏高，采购意愿不强。原材料库存与成品库存维持稳定。
铝杆线：上周铝杆市场订单较为饱和，市场采购积极性较强，各地区加工费小幅下降，内蒙地区订单相对上周有所回暖，市场订单紧俏。河南地区订单排产在3天左右，交投较好，西南地区受铝价上涨影响，铝杆缺货情况有所缓解，下游采购观望情绪浓重。
库存方面：电解铝：据我的有色网统计，截止4月16日，全国主要市场电解铝库存总量为225.8万吨，较上周四减少0.8万吨。铝棒：佛山6.15万吨，无锡2.3万吨，南昌1.1万吨，常州0.3万吨，湖州1.0万吨，总量10.85万吨，较上周四（4月12日）减0.15万吨。
产能产量方面：氧化铝：据我的有色网统计，2018年3月份中国氧化铝产量为546.5万吨，同比减少6.82%。1-3月中国氧化铝产量累计生产为1571万吨，累计同比减少10.2%。电解铝：2018年3月中国电解铝产量306.1万吨，同比减少1.38%，环比增加10.4%；3月中国电解铝日均产量为9.87万吨，与2月持平。3月份电解铝运行产能3680.5万吨，铝水比例为74.3%。
后市预测：美国制裁俄铝事件继续蔓延发酵，伦铝出现单边上涨走势，国内铝价跟涨。上周国内铝锭库减少0.3万吨，对现货铝价形成一定支撑。短期外强内弱格局持续，随着伦铝不断走高，国内铝价或将继续跟涨，但上方空间有限，运行区间14500-14800元/吨。
3.锌：
上周回顾：
上周观点：上周沪锌震荡运行，预计区间24000-25000,实际运行区间在23830-24640。
本周观点：本周沪锌弱势震荡，区间暂看23500~24500元/吨。
市场方面：本周沪锌震荡下行，0#锌锭主流成交于23830-24640元/吨，市场均价为24262元/吨，跌幅为2.29%。盘面大跌，价格强势走弱，0#锌锭普通品牌对沪月5月升水30至150元/吨，双燕品牌与普通品牌差价维持在20元/吨附近，升水明显扩大。上半周，锌价小幅下跌后回涨，冶炼厂正常出货，贸易商交投氛围较为平淡，下游拿货情绪不高，多数处于观望状态，可能是节后原料较为充足仍需消化库存；下半周，锌价连续下跌，冶炼厂惜售情绪浓厚，贸易商为保值盘获得获利机会，市场实际成交价格较有吸引力，总体交投氛围较为活跃；下游逢跌入市询价且积极采购，消费略有转暖的迹象，总体来看周内市场成交相对较好。
现货库存方面：据我的有色网统计，本周（4/09-4/13）全国锌锭总库存22.39万吨，较周一（2018/4/9）统计小幅减少1.77万吨。库存大幅下降。上海库存11.10万吨，减少0.57万吨；广东地区库存5.45万吨，减少0.59万吨。天津地区库存3.75万吨，较周一减少0.48万吨。山东、江苏、浙江三地库存小幅下降，据我的有色网了解，出入库整体维稳。锌价走低，下游逢低拿货。江浙沪地区下游逢低补库，特别是周四，价格大幅下跌，市场成交量明显好转。
冶炼厂方面：株冶3月系统检修，耗时半个月左右，影响产量2000-4000吨。湖南三立3月检修，影响产量2000吨左右。东岭3月底计划检修，影响产量27500吨左右。云铜检修进行时，影响产量3000吨
港口库存方面：本周锌矿港口库存18.9万吨，较上周减少1.09万吨；铅矿港口库存3.3万吨，较上周减少0.3万吨，部分为保税区库存。近两周来看，连云港锌精矿到货偏少，多以冶炼厂提货为主，港口库存小幅下滑。从跟踪散货的情况来看，本周锌精矿到货1.2万吨，铅精矿暂无到货，短期来看，锌精矿进口到货频率有所放缓，主要也是前期长单协议的结束所导致的，近期市场都在等待新的进口矿长协的签订。本周进口锌精矿加工费不变，报价区间15~25美金/吨。进口矿每吨亏损在800~1000元。据海关数据，2月进口锌精矿20.9万吨，较去年2月增长16.38%，环比减少39.33%。
后市预测：本周市场受国储抛锌传闻的影响，看空情绪浓厚，空头大规模入场，沪锌跌破前期支撑位。基本面来看，二季度冶炼厂检修增加，锌锭供应料小幅收紧，加之下游消费的复苏，锌锭仍以去库存为主，后期持续关注去库存的速度。短期来看，锌锭现货仍将维持升水格局，沪锌弱势震荡，区间暂看23500~24500元/吨。
4.铅：
上周回顾
行情方面：上周铅震荡偏弱，周内盘面资金量有上行趋势，整体持仓量增加幅度在8%，主力合约1805运行区间18120~18730；周五下午三点当日15：00伦敦三月铅报价2344.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.83，高于上周最末交易日的7.80，上海期铅跌幅小于伦敦市场。现货市场，1#铅锭方面金沙对1805合约升水报价150~180元/吨，恒邦对1805合约升水报价130~180元/吨，双燕对1804合约升水报价40元/吨，蒙自对1805合约升水报价120元/吨。冶炼厂发货正常，贸易商报价活跃度一般，部分反映货源有所增多，升水变化不大；下游方面，采购端依旧偏弱，谨慎拿货，销售端除部分地区铅蓄电池销量有增长外，其余仍保持清淡。
现货市场方面：4月铅市或由小幅紧缺向供应宽松转变。供应层面，集中性的冶炼检修逐步结束，河南、安徽地区环保影响缓和，再生铅企业生产增加。而消费延续淡季，调研显示的铅酸蓄电池企业库存数量不多，经销商库库存或有累积，受淡季影响，企业补库意愿不高，消费支撑力度较弱。
库存方面：4月13日LME铅库存减少25吨至129200吨，基本维持低位波动；SHFE库存增加1197吨至26605吨，其中仓单库存增加2396吨至13735吨；样本港口库存减少0.5万吨至3.1万吨。
加工费方面：目前主流为1450-1600元/吨，两周内维稳，较上个月整体来说有所上升，主要原因是矿山逐步复产导致矿量紧张程度下降。
后市预测：二季度消费占主导，预计4月复产增加、消费环比持平情况下，市场或经历小幅累库，铅价仍旧偏弱，维持低位震荡时间或更长。铅的逻辑在于国内库存拐点的判断。上周库存小幅增加。需求方面正直淡季，供应方面环保检查过后产能的恢复以及再生铅新建产能逐渐投产会让供应增加，判断库存观点很快会出现，随后库存小幅累积。在此之前铅价震荡，近月还可能拉涨；随后有小幅下跌压力。
资讯编辑：姚海英 021-26093389 资讯监督：张端 021-26093430免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
