白糖期价陷入震荡期

清明节后，随着采购需求增加，现货价格开始企稳，白糖期货止跌反弹。但因市场缺乏新的利多题材，白糖期货反弹的力度较弱。从长周期看，市场情绪悲观，抛储政策悬而未决，原糖继续破位下行，将会长时间制约糖价的运行空间，熊市格局尚未发生扭转。

4月10日，3月份全国产销数据公布。整体情况并不乐观，据中国糖协数据显示，截至2018年3月底，本制糖期全国累计销糖率41.3%（上制糖期同期43.19%）。虽然北方甜菜产区销售进度同比去年较快，截至3月底，本制糖期全国甜菜糖累计销糖率62.76%（上制糖期同期46.42%）。但是南方甘蔗糖才是价格的主导因素。云南的产销率基本持平，截至3月底，本制糖期云南累计销糖率33.45%（上制糖期同期32.36%）。广西与广东销售进度较去年同期落后较多。其中截至3月底，本制糖期广西累计销糖率37.61%（上制糖期同期43.3%）。截至3月底，本制糖期广东累计销糖率56.5%（上制糖期同期61.62%）。

目前有两大利空因素一直制约着糖价的运行。其一是抛储，市场一直有传言称本榨季国家将继续投放国家储备糖。但国储政策一直悬而未决，最终的供求平衡还是未知数。因此只要国储政策一日未明朗，市场悲观的预期就难以扭转。其二是原糖。周二ICE原糖主力合约盘中跌破12美分/磅。按12美分/磅，90%关税配额外巴西进口折算价为4850元/吨。目前广西南宁集团站台报5810元/吨；云南昆明集团报5520元/吨，广东湛江糖报5660元/吨；南方加工糖报6000元/吨；北方甜菜糖报5550元/吨。进口糖拥有绝对的成本优势，但是进口的限制，内外价差是无法拉平的，但是原糖价格持续走弱，会对市场心里造成压力。

在没有新的市场预期出现的情况下，短期内期货价格将跟随现货价格波动，因此需关注4月份现货市场动向。

据统计，截至4月8日，广西收榨糖厂数已达81家，同比减少11家。仅余10家糖厂尚未收榨。4月份开始，广西产区大部分糖厂已经收榨，资金压力有缓解。中国糖协数据显示，2018年3月份，重点制糖企业甘蔗糖平均销售价格5837元/吨，已经触及广西集团的销售成本线。在糖价已触及销售成本，糖厂资金压力也不紧张的情况下，集团已经没有主动下调报价走量的理由。而且在清明过后，夏季采购开始，一旦集团报价企稳，中间商与终端的采购需求开始变得明显，有可能形成一轮采购行情。