易盛农期指数下行概率较小

易盛农期指数上周振荡上行至1096.16点后，于周四起开始下跌。截至1月26日，报收于1090.61点。

权重品种方面，上周菜粕振荡运行为主。目前全球大豆供应充裕，但供需矛盾有所缓和。巴西进入收割，收割进度落后于去年同期，由于今年整体天气情况良好，各机构纷纷上调产量预估，但阿根廷干旱忧虑犹存，种植面积预估有所下调，预计单产也将下调，提振美豆价格。国内大豆、菜籽供应充裕，菜粕需求处于淡季，成交有限。但在阿根廷天气炒作背景下，粕类仍有上涨动力。

油脂方面，马来西亚棕榈油库存为273万吨，略低于纪录高位291万吨。出口端乏力，将导致1月库存继续攀升，季节性去库存拐点延后。国内豆油库存为151万吨，周环比下降3万吨。由于包装油备货进入收尾，而压榨高企，库存或止降回升。棕榈油库存为66万吨，周环比增加3万吨，因前期1月船期进口利润较好，买船较多，库存将继续增加。华东、两广及福建菜油库存小幅下降，关注定向销售的2014年临储菜籽油出库情况。供应充裕，缺乏利好提振，后市油脂反弹空间有限。

上周棉花波动较大。新疆棉产量预估上调，3月抛储将压缩新棉销售周期，新棉集中上市销售压力较大。进入1月后，下游纺企开始批量备货为节后生产做准备，刺激现货价格上涨后走稳。目前利空已被市场消化，郑棉受备货需求支撑上行，但整体供应压力较大，且纺企库存仍处于历史同期高位，将压制棉价上涨空间。预计郑棉仍以15100—15700元/吨区间振荡运行为主。

近期，广西受冷空气影响有所降温，关注后期天气炒作出现的可能性。由于前期现货价格跌破糖厂成本线，糖厂挺价意愿显现，价格继续下跌空间有限。近期，玉米淀粉糖销售逐渐回暖，关注食糖销售及南宁糖会政策面消息。

综上所述，在供应压力下，棉花和油脂上方承压。白糖下方支撑较强，在天气炒作背景下，粕类存在上涨动力。总体来看，当前农产品下方支撑较强，预计易盛农期指数下行概率较小，需关注天气对农产品市场的影响。

图为易盛农期指数日线