结论
在“取暖季限产”与钢厂利润收缩的大背景下，铁矿石、焦炭、焦煤涨跌空间有限，价格以区间震荡为主；废钢与铁水替代优势减弱，价格有补跌需求；成品材受季节性因素影响，需求下滑，呈现板强长弱，南强北弱的格局，整体现货价格仍处于震荡偏弱的格局中。
一、宏观方面
◆美国经济数据
12月26日，全球多个主要市场仍沉浸在圣诞假期的氛围中，伴随着近期美国经济数据持续的向好，经济接近充分就业，以及税改或提振经济走强，美联储的最新经济及利率预期还显示，美联储预计2018年将加息3次，2019年加息2次。美联储最新中值预期显示2020年底联邦基金利率3.1%，而9月时的预期为2.9%。目前来看，美元在2018年或将受到一定的支撑。
12月26日公布的数据显示，今年10月美国20座大城市房价指数同比上涨6.4%，继9月后再创2014年7月以来最大同比涨幅。美国住房价格持续上涨主要得到了低库存和销售增加的支持。
12月27日，美元指数小幅下跌，油价升至两年半高位附近，因有消息称利比亚一条输油管线发生爆炸，而且也受到石油输出国组织牵头的减产行动支撑，这使得加元、澳元和纽元等商品货币大幅走强。
12月28日，美元指数跌至四周低位之际，现货黄金价格涨至一个月最高价位，直逼1300美元。金价本月料升逾1%，今年料涨约12%。美元指数刷新12月1日以来低点至92.624，目前形势有利黄金。
◆欧日德经济数据
12月25日，据德国市场研究机构捷孚凯报告显示，德国2018年1月消费者信心先行指数比上月增加0.1点至10.8点。报告显示2018年将迎来良好开局，德国国内消费在新一年里将继续扮演重要支柱角色。
12月26日，据日本政府发布的数据显示，日本11月核心消费者价格指数（CPI）同比上涨0.9%，这是日本核心CPI连续第11个月上涨，为日本央行达到其2%的通胀目标带来了一些希望。
12月26日，日本央行行长黑田东彦表示日本经济不再处于通缩状态，实质上日本经济处于充分就业状态，温和成长有可能持续，不过离实现2%物价稳定目标仍有一些距离，因此日本央行将会耐心地继续实施强有力的货币宽松政策。
12月26日，据日本总务省，日本当月经季节调整后的完全失业率环比下降0.1个百分点至2.7%，达到1993年11月以来的低水平，日本就业形势继续改善。
◆国内经济
12月25日，据机构预测，中国可能将2018年广义货币供应量（M2）增速目标设定在9%的创纪录低位，以遏制债务风险并控制资产泡沫。
12月25日，年底资金面紧张。上周央行零投放，逆回购到期2900亿，整周净回笼2900亿。尽管年末超万亿财政存款投放，但受到超储率偏低、银行应对监管考核压力、货币基金冲规模受约束等因素影响，资金面依然较为紧张。
1月流动性面临缴准、缴税、购汇额度重新开放等压力，月末逐渐面临春节前取现压力，但我们认为人民币汇率稳定背景下购汇压力或好于去年，年初将有3000亿左右准备金定向释放。另外，央行临时准备金动用安排有利于缓解大行和股份行春节前取现压力，且资金成本低、无需质押券、期限30天；《自动质押融资业务管理办法》有利于防范银行（尤其是中小行）日间流动风险。预计1月资金面维持紧平衡。
PMI指数小幅回落。12月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.6%，虽比上月回落0.2个百分点，但仍达到年均值水平，制造业保持稳步增长的发展态势。
环保税正式开征。2018年1月1日起，我国环境保护税将正式开征，而我国施行了近40年的排污收费制度将退出历史舞台。有业内人士预计，环保税一旦开征，规模将远超现行排污费，年征收或达到500亿元。
◆总结
美国楼市进一步回暖，2018年美联储预计加息3次。
日本11月核心消费者价格指数（CPI）连续第11个月上涨，同比上涨0.9%，为日本央行达到其2%的通胀目标带来了一些希望。
国内方面，12月全国制造业PMI为51.6%，较11月小幅回落。年底资金面紧平衡，央行建立“升级版TLF”。2018年1月1日起环保税正式开征。
二、原料各品种情况
1.铁矿石
◆价格变化
上周进口矿价格周内小幅回落，周五受盘面价格拉涨影响，现货端挺价意愿较为明显。块矿溢价继续回落，球团需求表现较好，球团溢价维持40不变。截至上周五，部分港口现货报价如下：曹妃甸港混合粉345，PB粉532（预售）；京唐港：金步巴粉475-485；日照港：PB粉525。球团溢价暂稳，维持40美元/吨。前期球团溢价快速拉涨，近期出现小幅回落。
◆主要基本面数据
澳洲、巴西发货量12月份维持高位；受环保因素及冬季天气影响，矿山开工率维持小幅下滑；港口库存继续累积，2017最后一周达到年度高点1.46亿吨；部分高炉出现重新开工迹象，高炉产能利用率小幅上升；北方六港到港量也同样维持高位。
◆供应端
上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2702.1万吨，环比增加21.0万吨。
澳洲方面，上周港口无更多的检修信息，澳洲发货量重高位回落，发往中国的量亦是回到1500万吨之下，但亦明显高于年度均值水平，力拓量变化不大、BHP、FMG发货量有所回落，力拓、BHP发货量仍处历史偏高水平，分品种看，高品粉矿发货量反而增加，中低品粉矿和块矿量有所下降，其中超特粉和杨迪粉减少较多，高品粉矿中增加的主要是PB粉的量。本周暂无更多检修信息，预计澳洲发货继续维持高位。
但需注意近期澳洲大雨、大风对港口的影响，根据最新的海洋预报，geraldton预计会受到影响，但此港口出货量不大，三大主力港口：西北的黑德兰、沃尔科特后两天最大风力6级，丹皮尔港受影响更小，整体预计影响不大，后续情况将持续追踪。
◆库存端
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14655万吨，较上一周五增118万吨，较去年同期增3216万吨，日均疏港总量266.5万吨，上一周五为259.71万吨；其中澳矿7931万吨、巴西矿3578万吨、贸易矿5678万吨、球团243万吨、精粉627万吨、块矿2086万吨。其中华南地区由于年底火运指标已经用完，火运疏港有所下降，近期到港量继续下滑，导致华南港口库存小降；东北及华北库存显著增加，其中华北部分主港受限载原因导致疏港量有小幅下滑，后期将有部分船只陆续到港，预计库存仍会继续增加。
◆需求端
目前部分地区钢厂有补库行为，补库以pb粉等高品粉矿为主。而2018年1季度恰好是国外矿山的发货淡季，因此高品粉矿在港口库存端能大幅累积的概率不大。
据了解，华东华南部分港口贸易集中度仍比较高，部分贸易商有集中挺价行为，而部分贸易商目前成本较高，存在捂盘惜售行为。
上周华北地区同样有限产政策，对港口提货造成很大影响；而华北地区目前有补库行为，预计节后补库会较为集中。
上周南方也有限产行为发生，影响到烧结和高炉，后期如若空气质量不好，预计限产力度仍会逐渐加大。
远期现货方面仍以大户成交为主，从成交品种及心态来看，精粉及球团有转弱迹象，而块矿目前询价较为积极，预计节后会有一定支撑。
◆总结
从基本面出发，预计本周仍会维持震荡偏强的走势，受节后钢厂补库预期影响，价格方面将存在一定支撑。
2.煤焦
◆焦炭指数走向
上周国内煤焦市场主流地区暂稳运行。截止12月28日Mysteel焦炭综合指数(MyCpic)2276.3。
◆独立焦化产能利用率
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率68.28%，上升1.12%；日均产量32.76万吨，增0.33万吨；焦炭库存31.70万吨，增1.07万吨。
◆钢厂产能利用率
上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率71.91%，较上一周增0.58%，剔除淘汰产能的利用率为78.03%，较去年同期降8.23%，钢厂盈利率85.28%持平。
◆钢厂焦炭库存平均可用天数
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存441.20万吨，增21.48万吨，平均可用天数13.03天，增0.63天。
◆焦企焦炭库存
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：焦炭库存31.70万吨，增1.07万吨。
◆港口焦炭库存
上周港口焦炭库存上升，贸易商现已基本不再接货，报价方面有转弱趋势。焦煤方面，海运煤价格仍在上涨，但成交方面依旧疲软。
◆钢厂焦煤可用天数
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：炼焦煤库存821.80万吨，减25.61万吨，平均可用天数16.37天，减0.51天。
◆焦企焦煤可用天数
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：炼焦煤总库存796.60万吨，增36.25万吨，平均可用天数18.29天，增0.66天。
◆本周市场预判
焦炭：根据mysteel调研的数据来看，焦炭价格大幅上涨焦企盈利改善，且环保设备方面投入加大，主流地区开工率上升，而贸易商方面目前基本不再接货，钢厂采购压力减弱，钢厂焦炭库存继续累积，部分补库较快钢厂恐有打压焦价的心理，短期焦炭弱稳运行局部地区恐有回调风险，仍需继续关注焦钢企业焦炭库存变化。
焦煤：短期暂稳运行，从供需上来看，部分煤矿春节期间有停产预期，且天气因素导致的运输问题增多，供应端有转弱预期；需求端下游焦企仍在补库，低硫主焦煤依旧紧俏，结构性紧缺问题仍在。综合市场来看，春节前焦煤持稳可能性较大。
3.废钢
◆价格指数
上周废钢市场震荡运行，钢厂采购价格涨后回调。截止29日，Mysteel废钢价格指数为2346.9，周涨15.7，涨幅0.6%。相比27日2362.5，下跌15.6。
◆上周各地区废钢价格情况
废钢市场涨跌互现：华东、华北废钢价格跌幅最为明显，主要是前期市场价格较高；华中西南滞后上涨后小幅回落，周环比仍显上涨态势。
上周受钢材及钢坯继续走跌影响，加之沙钢、日照等钢企开始下调废钢采购价格，国内普碳废钢市场拐点出现，商家“卖跌不卖涨”的心态，使得跌后钢厂到货更好。目前北方钢厂虽有意冬储，但部分商家年底套现过年，出货积极，因此钢厂小幅快跌开始圈货。
◆废钢库存情况
上周我的钢铁61家钢厂废钢同口径统计，库存总量333.51万吨，较上一周增9.41万吨，增幅为2.9%。增库不是很明显，主要是市场拐点显现不久，加之国企基本12月底有降库要求，签订的资源没有入库。预计下两周库存量会增加明显。
◆废钢与螺纹价差上周继续缩小，与生铁价差小幅扩大
上周螺纹指数与废钢指数价差有所缩小，缩小至2087.9，较上一周降253.9，华东炼钢生铁与废钢的价差较上一周增30，上周废钢价格小幅回落，炼钢生铁价格基本持稳，但螺纹钢价格大幅下跌，炼钢用废钢成本整体较高。
◆电弧炉开工率和产能利用率
截止12月29日，Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为75.76%，与上一周持平；产能利用率为64.2%,较上一周增0.59%。
◆本周观点
废钢与螺纹价差缩小，废钢市场本轮拐点开启，元旦假期沙钢两日下调废钢采购价格30元/吨，加之28日下调30元/吨，累计跌幅90元/吨。钢企开启小幅快跌圈货模式。
在成材价格弱势下行影响下，近期废钢高位回调。
三、钢材各品种情况
1.建筑钢材
◆价格
由于河南、山西地区钢厂出厂价大幅下调，低价资源冲击市场，上周南方市场螺纹钢价格跌速加快。下游需求减弱、贸易商接货意愿差等因素继续使得现货价格呈现下跌势头，上周五螺纹均价4452元/吨，较上一周下跌240元/吨，线材下跌239元/吨。
◆供应
上周螺纹钢产能利用率继续下降，主要原因：（1）徐钢东南环保停产12月15日至1月；（2）三元煤改气，暂停生产；（3）徐州东亚、徐州华宏保停产；（4）马长江一条螺纹产线19日开始检修；（5）济源钢铁一条螺纹钢检修12月21日-12月29日。其中中南地区大降3.7%，主要是济源钢铁一条螺纹钢检修12月21日-12月29日；华北则回升3.6%，主要原因是山西中升复产，其他地区变化甚小。
上周线材产能利用率继续下降，主要原因是：（1）鄂州鸿泰12月11日起盘螺停产；（2）鄂钢12月14-18日对高线生产线进行检修4天，预计影响产量0.8万吨；（3）长达坯料不足，本周仅生产螺纹钢；（4）马长江19日前盘螺产线停产。
◆库存
上周螺纹钢总库存531.83万吨，环比上一周增加32.09万吨，其中螺纹钢社会库存为318.37万吨，环比增加8.33万吨。除华南地区由于到货量有限且需求较好而库存出现下降外，其余地区库存均出现不同程度增加；钢厂螺纹钢库存总量213.46万吨，周环比增加23.76万吨，各区域均有不同程度增加，其中华东增幅最大，为11.9万吨，紧随其后的是华北，增加4.1万吨，排行第三的是西南，增加3.1万吨，主要原因是价格太高，经销商提货积极性不高，且下游需求减弱，钢厂出货下降。
上周国内线材库存157.18万吨，周环比增加16.38万吨，增量主要原因在于终端需求偏差。其中钢厂线材库存总量54.37万吨，周环比增加10.85万吨，除了东北、西北库存下降以外，其他区域均小幅增加。社会库存102.83万吨，周环比增加5.56万吨。分区域来看，除华南需求较好且到货较少导致库存下降外，其余区域库存均出现增加。
◆国内钢厂周度出库量走势
上周钢厂整体销售量继续下降，表现为直供量、螺纹钢出库量、线盘出库量同降，其中线盘出库量降幅明显。季节性需求的萎缩依然是影响的最主要因素，此外南方高位下贸易商接盘意愿较弱。
◆成本
截止12月29日，高炉厂螺纹钢生产成本为3090.12元/吨，当前市场螺纹钢销售价格为4452元/吨，利润十分可观。电弧炉的生产成本为3713.6元/吨，利润小于高炉厂。
◆本周继续维持震荡下行态势
随着气温的降低以及年底赶工期浪潮的趋缓，整体各区域成交有相继转弱的迹象，加之北方材南下资源持续不断，且价格偏低，拖累全国市场价格表现，导致十二月中下旬价格大幅下跌，然而部分市场超跌较为严重，钢厂补差较少，部分贸易商亏损严重，成本支撑力度渐显，随着利空释放，市场信心较之前有所增强，超跌价低城市可能会出现修复性反弹，部分高位价格区域则弱势难改，区域价格表现或有分化。
2.中厚板
◆中厚板钢厂停复产情况
中南武汉钢铁集团鄂城钢铁有限责任公司4300mm产线于12月24日复产；华东南京钢铁联合有限公司5000mm产线于12月21日复产。
◆中厚板开工率-全国
上周钢厂开工率小幅提升。预计本周新增一条产线检修，一条产线复产，开工率或将与上周持平。
◆中厚板产能利用率-全国
由于上周华东与中南各有一个钢厂复产，因此，产能利用率小幅提升。与此同时，上周华北敬业钢厂产量增加，因此产能利用率也小幅提升。预计本周钢厂产能利用率变化不大。
◆中厚板总库存—全国
全国总库存165.24万吨，较上期增加1.35万吨，增幅0.82%。
◆中厚板钢厂库存—全国
由于上周中板价格小幅下跌，钢厂接单情况偏差，库存小幅增加，其中增加最明显的是南钢0.8万吨，敬业0.8万吨。
◆中厚板社会库存-全国
上周全国中板社会库存总量为97.07万吨，较上期减少1.87万吨，降幅1.89%。
目前看库存流通环节压力并未显现，但是考虑到厂库数据在放大，压力传导到市场环节的可能性大增。
◆本周市场价格小幅走弱
上周全国价格弱势下调，主要城市上海、广州、天津分别较上一周下跌2.55%，1.11%,1.69%。
◆中厚板主要品种价差-上海
目前中厚板与容器板价差380元/吨，中厚板与造船板价差500元/吨。中板-容器价差扩大110元/吨，中板-造船板价差扩大110元/吨。其他高端品种上周走势更坚挺，价格有往品种实际价值回归的迹象。
◆中厚板与板坯、热卷价差扩大
上周热轧与中板价差由66元/吨缩小为64元/吨。中板与板坯价差由340元/吨缩小至280元/吨。品种之间来看热卷走势更强，从调坯企业方面来看利润进一步收窄。
◆本周预测
（1）钢厂虽然市场环节订单不多，但是点对点的与终端的高附加值品种的订单还是可观，利润面能够短期得到继续的保证，所以持续下跌抢接订单可能性偏小。
（2）市场年尾资金压力凸显，零散的低价资源可能会造成阶段性市场环节的价格面承压。
整体来看，预计中厚板市场价格延续趋弱运行态势。
3.冷热轧
◆热冷价差
截至12月29日，目前上海、乐从、天津三地的冷热价差分别是680、800和630元/吨，三地热冷价差均出现不同程度的扩大，主要是此轮弱势的行情中，热轧降幅大于冷轧。
◆热螺价差
截止至12月29日，上海热螺价差周环比缩小至-90元/吨，天津热螺价差周环比扩大至100元/吨，广州热螺价差周环比缩小至-770元/吨。表明目前各地螺纹钢较热卷格局发生变化，从价格变化上来看呈现板强长弱。
◆钢厂调研
热轧：上周钢厂实际产量为292.88万吨，较上一周减少约1.33万吨；增幅最大的为华北地区，较上一周增加4.86万吨；降幅最大的为华东地区，较上周减少5.6万吨。
冷轧：上周产量增幅主要是华北和华东两个区域，华北是由于唐钢并未全周检修导致的产量增加，华东是由于上周沙钢以及其他民营钢厂产量均小幅增加。
上周钢厂厂库增加最为明显的是浙江的民营钢厂以及八钢和柳钢。
◆库存
热轧：上周社库为170.84万吨，较上周减少5.89万吨；
冷轧：上周社库为104.08万吨，较上周增加0.78万吨，社库不降反增，但位于年内低点水平。
◆本周观点：稳中偏弱，出货为主
热轧：目前市场整体心态偏悲观，主要是价格高，没人愿意在风险大于利润的情况下囤货。厂家：想继续维持高利润节奏，检修总量会在1月份出现大幅减少，产量会预期增加。而1月份出价则一定会出高价来掌握市场的主动权；商家：除了协议和零散单外，轻仓过年的想法明显；下游：价格盘整了近1个月，在等价格回落些再采购和准备过年资源，但今年放假与去年相比所差无几，目前采购以短周期为主。就本周看，从心态方面而言，市场恐高，规避风险的做法将占主流，市场价格会受到波及。
冷轧：目前市场对于后期的悲观心态基本一致，但是目前的操作分为两种：一种是资源多的大户，为了出货会低于主流价格出货（但由于高成本，因此每日降幅最多在10-20元/吨）；另一种就是库存不大，再加上高成本，所以基本维持高位。但由于市场出现降价出货的现象，因此会整体拉低市场的行情。
四、钢坯
◆上周市场回顾
上周（12月21日至12月29日）全国钢市延续下跌态势，钢坯及成品材价格跌幅明显，唐山钢坯持续下跌之后，市场看空情绪逐渐加重。截止12月29日，唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3670元/吨，周比降180元/吨，现金含税。
◆钢厂盈利情况（以唐山地区为例）
Mysteel调查结果显示，上周唐山地区主流厂家平均不含税铁水成本为2120元/吨，钢坯平均含税成本为2930元/吨，较上一周增加30元/吨，与12月29日的普方坯出厂价格3670元/吨相比，钢企实际盈利平均水平约740元/吨。
◆当前生产情况（以唐山地区为例）
上周五统计唐山地区164座高炉中有83座检修（含停产），检修高炉容积合计66290m³；影响产量约133.42万吨，产能利用率49.73%，与上一周持平。剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在57.48%，与上一周持平。
◆当前供应情况
上周对唐山地区20多家有钢坯外卖量的高炉企业进行调查统计，其中唐山及秦皇岛昌黎地区钢企钢坯日外卖量约3.95万吨，周比增加0.37万吨。上周主要为个别钢企的下游轧线调整生产，导致自身钢坯外卖量增加。
◆需求情况
目前唐山地区71条型钢生产线，实际开工产线24条，整体开工率为33.8%，整体周环比上升8.45%。型材产能利用率为38.09%，周环比上升1.34%。上周调坯轧钢厂有新增复产，从而导致整体开工率上升。
目前唐山地区调坯轧钢厂平均日消耗钢坯量约5.46万吨，周比增加0.86万吨。受轧钢厂复产影响，钢厂对钢坯的日消耗量增大，在钢坯价格持续下跌之后，下游轧钢厂对低价钢坯的采购意愿也略有增强。
◆库存情况
12月29日统计唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存22.9万吨，周比增加4万吨，库存上升，部分商家有入库计划，春节临近，中间商冬储操作逐渐显现，或受价格影响部分商家仍存一定的观望情绪，但考虑到目前价格较前期已经大幅回吐，预计短期钢坯库存仍有继续上升可能。
上周调查唐山28家样本调坯轧钢厂合计钢坯库存37.38万吨，周比下降3.13万吨。虽上周轧钢厂采坯意愿略有增强，但积极性并未完全释放，仍按需采购，部分消化自身库存为主。
◆本周观点
上周钢坯价格继续大幅回落，临近月底，部分商家急于回笼资金，存低价出售意愿，市场普遍存看空情绪，实际成交偏弱。周后期期钢震荡上行，对市场起到一定提振作用，钢坯价格呈企稳回升迹象。
元旦假期，唐山市场商家虽入市操作机会减少，但部分中间小商户操作积极性尚可，成品材市场部分商家低价补货操作也有所提升，从而对价格形成一定支撑；目前市场对高价资源采购意愿仍然不足，低价补库积极性尚可，因此价格或维持在当前状态小幅震荡，整体预计本周钢坯呈先强后弱的小幅震荡调整格局。
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