2017年期市成交量和成交额双降

备受关注的2017年全国期市成交数据(详见下表)近日公布。受商品期货交投降温影响，2017年，全国期货市场累计成交量约30.76亿手，累计成交额约187.90万亿元，分别较2016年下降25.66%和3.95%。

分交易所看，2017年，上海期货交易所累计成交量约13.64亿手，累计成交额约89.93万亿元，分别较2016年下降18.83%和增长5.83%，分别占全国市场的44.35%和47.86%；郑州商品交易所累计成交量约5.86亿手，累计成交额约21.37万亿元，分别较2016年下降34.98%和31.14%，分别占全国市场的19.05%和11.37%；大连商品交易所累计成交量约11.01亿手，累计成交额约52.01万亿元，分别较2016年下降28.37%和15.31%，分别占全国市场的35.80%和27.68%；中国金融期货交易所累计成交量约2459.59万手，累计成交额约24.59万亿元，分别较2016年增长34.14%和34.98%，分别占全国市场的0.80%和13.09%。

商品期市交投活跃度下降

相比2016年的单边上涨走势，2017年商品市场称得上跌宕起伏。黑色系商品依然是2017年国内商品期市的“领头羊”，不过价格振荡加剧，市场活跃度也有所下降。

在方正中期期货研究院院长王骏看来，2017年商品期货走势分化明显，黑色系、有色金属、能源化工和饲料养殖板块走势较强，而贵金属、油脂油料、软商品板块以下行和振荡筑底为主。

“黑色系是近两年国内商品期市的明星品种，经过2016年的牛市后，2017年走势后继乏力。”王骏对期货日报记者说，“黑色系商品上半年走势疲软，需求端始终受房地产调控政策制约，供给端则要看限产‘脸色’；到下半年，基本面逐步明朗，黑色系商品终现涨势，尤其是螺纹钢期货表现抢眼，期价创4年来新高。”

王骏认为，趋势性行情不足是2017年国内商品期市交投活跃度下降的重要原因之一。另外，金融去杠杆也在一定程度上推升了投资者的避险情绪。

股指期货流动性略有恢复

得益于临时性交易限制措施的松绑，2017年，股指期货流动性略有恢复。

“股指期货成交和持仓虽有所改善，但市场流动性仍有待提升。这其中，上证50指数期货表现最好。”新湖期货研究所分析师蒋林说。

蒋林认为，除交易限制外，股指期货市场不活跃的原因还包括金融去杠杆背景下非标理财产品挂钩A股市场数量减少，对冲需求也随之下降。另外，公募、保险等金融产品参与股指期货套保的规则尚未放宽。

有分析人士表示，股指期货临时性交易限制措施松绑需要一个过程，预计2018年股指期货交易限制仍会进一步放宽，股指期货交投活跃度也有望进一步恢复。

2018年商品难现趋势大行情

展望2018年，一德期货宏观战略研究中心总监寇宁认为，在猪肉价格依旧低迷、生猪存栏维持负增长的情况下，国内通胀预计仍将维持低位，农产品价格缺乏趋势性上涨的基础，恐难摆脱弱势。工业品在重化工业完成产业出清的条件下，未来价格波动将逐渐回归由产业供求决定的走势中。预计商品市场总体呈现振荡走势，不会出现明显趋势行情。

“煤炭、建材等部分超涨商品或面临较大调整压力，化工板块等滞涨商品或会出现补涨行情。”寇宁进一步分析说。

国债期货方面，2017年11月中旬以来，5年期、10年期国债收益率均出现不同程度回落，显示出金融去杠杆对金融市场的冲击正在逐步消化。“预计2018年随着流动性冲击影响的减弱，市场利率水平将逐步向周期均值恢复，国债期货价格有望转好。”寇宁说。

另外，值得一提的是，2018年国际上的一些不确定性因素也可能会对国内期货市场走势产生重要影响。此外，经过了2017年的加息、减税后，美元2018年的走势也会影响部分商品的走势。如果美元重拾升势，那将直接影响黄金等贵金属价格走势。

“世界经济正处于复苏期，但美国可能加紧推行贸易保护主义和以邻为壑的对外投资政策，这对金融市场也会产生直接影响。”银河期货宏观研究与发展部杨一平说。

新品种上市值得期待

2017年，白糖、豆粕期权问世，棉纱、苹果期货相继挂牌交易，2018年国内期货市场品种创新仍然值得期待。多位分析人士认为，原油期货、其他商品期权品种、更多金融期货品种有望在2018年上市。

“当前我国期货市场保证金规模整体不大，尤其是缺乏增量资金，而新品种上市能扩大期货市场服务实体经济的范围，同时也会给市场带来增量资金，有利于提升国内期货市场关注度和市场流动性。”王骏说。