结论
从宏观面来看，当前黑色金属产业链市场面临着偏空的氛围，一方面监管层对于价格快速上涨预警较多，另一方面，货币供应可能转紧，传统的强投资刺激或有减弱。但从黑色产业链基本面来看，市场价格缺乏明显下跌的条件，钢材供应偏紧的格局依旧存在，库存量持续处于低位，加之金九银十的需求预期存在，市场价格或存在再度走强的可能。本周来看，月末商家有资金压力，加之煤改气影响坯料消费，部分品种市场价格或有小幅趋弱，但不具备持续走弱的可能。
一、宏观方面
◆耶伦德拉基避谈货币政策做空美元已极其拥挤
耶伦在备受关注的杰克逊霍尔讲话中未提及货币政策，而是专注于危机历史以及监管者所作出的回应，但她提到美联储在物价和就业两个目标上取得实质性进展。
德拉吉此次在央行年会的演讲并未谈及货币政策或缩减购债计划，也没有表达对欧元走强的关注。
◆资金面：央行净回笼2500亿资金维持紧平衡
上周央行逆回购投放4200亿，逆回购到期7500亿，国库现金投放800亿，央行净回笼2500亿。
上周美元指数大幅贬值，在岸和离岸人民币汇率分别升至6.66和6.64。上周央行称考虑财政支出、准备金退缴等因素以后，银行体系流动性处于适中水平，周四、周五暂停公开市场操作，8月以来央行公开市场累计净回笼货币1800亿。
◆货币政策：供给侧改革需要偏紧货币政策
在当前供给侧改革政策环境下，央行货币政策将持续偏紧。
降成本：今年以来实体融资成本有所抬升，将对经济产生负面影响，制约货币收紧。
去库存：地产库存去化已经较为理想，房价攀升，货币偏紧有利于抑制房价泡沫。
去产能：去产能容易推升通胀风险，货币偏紧有利于对抗通胀。
去杠杆：偏紧的货币环境有利于杠杆更好去化。
◆政策顶：多举措为市场降火
不断加码的政策意味着后期如果出现脱离基本面的大幅上涨，很可能会迎来更加严格的监管措施。
◆需求底：高层密集提及“新动能”投资告别基建
8月24日，国家发展与改革委员会在官方网站发布的《新动能培育加速推进支撑作用显著增强》一文中表示，中国2017年上半年培育壮大新动能取得明显成效。
二、原料各品种情况
1.铁矿石
◆铁矿石供应端
澳洲方面：上周力拓泊位检修恢复，发货量较上周大幅提升。巴西方面：上周巴西港口发运增加，但不及预期。
◆铁矿石库存端
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13473万吨。上周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数27天。
◆铁矿石需求端
上周进口矿市场方面，前周末钢坯大幅拉涨，周初进口矿市场均有较明显的大幅拉升，但价格拉升后成交较为不畅。周二周三报价有所回落，成交价也相应降低。回调后市场询盘较为积极。
港口现货方面，上周市场呈现先高后低走势，整体价格较上周探涨5-10元，港口库存及高品矿港口占比持续降低。受盘面波动较为剧烈影响，商家心态波动也较为明显。临近周末，部分商家报价较为坚挺，但成交缩量。
◆铁矿石主要基本面数据变化及本周预判
本周市场来看，预计到港量会有小幅下降。目前港口库存持续下降，尤其以高品澳粉下降较甚。因此考虑到高品资源结构仍暂时吃紧，对价格存有一定支撑。需求方面来看，高炉开工率维持高位，钢厂库存水平也在持续增加，钢厂补库也同样以MNP和卡粉等高品粉为主。综合各方面因素，预计本周铁矿石市场将维持高位震荡运行。
2.煤焦
◆焦炭指数走向
上周国内焦炭市场高位盘整，主流区域暂时没有调价，但随着钢材已经焦煤价格上涨，本周焦企或将有所行动。
上周国内焦煤主流市场偏强运行，部分地方煤矿小幅提涨，预计本周焦煤市场整体偏强为主。
◆焦企开工库存情况
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率81.36%，日均产量39.51万吨，焦炭库存37.65万吨，炼焦煤总库存770.36万吨，平均可用天数14.66天。
上周焦企产能利用率小幅回落,山东、邯郸等地受环保影响部分焦企有限产迹象。市场方面本周主流地区焦炭价格再次提涨100元/吨，短期市场需求旺盛，预计焦炭价格依然会维持高位。
◆钢厂库存情况
上周钢厂焦煤、焦炭库存均有小幅下降，近期钢厂高炉开工维持高位，煤焦需求不减，整体市场预计会维持高位震荡。
◆本周市场预判
焦煤：随着焦炭价格持续走高，焦煤需求逐渐转好，大矿虽然会维持焦煤价格稳定，但部分地方矿已经开始拉涨。炼焦煤市场供应呈现结构性紧缺，下游补库多体现在一些优质焦上，故而像山西地区低硫主焦价格上涨较快，且仍有继续上涨势头。
焦炭：上周国内煤焦市场继续走强，主流地区焦炭价格普涨100元/吨，下游需求较好，市场成交火热。焦企库存较低，钢厂高开工需求不减，预计本周市场走势仍然偏强，整体价格高位震荡为主。
3.废钢
◆上周国内废钢大部分地区上涨
截至上周五，Mysteel废钢价格指数为1775.7。沙钢等主流企业涨后持稳，个别企业小幅补涨。
◆上周各地区废钢价格情况
上周国内普碳废钢整体稳中偏强。
◆废钢库存情况
我的钢铁61家钢厂废钢同口径统计，库存总量225.4万吨。上周是连续两周增库后下降。
◆本周观点：暂稳观望
利多：废钢库存连续两周增库后回落，表明在钢价继续拉涨的影响下，废钢仍有涨价空间，贸易商出货开始放缓。
利空：环保因素再次影响：全运会的召开，北方钢企出现停产，限产情况，废钢价格下调。
总结：废钢短期暂稳，后期走势仍看成材销售及库存情况。如成材销售较好，依旧高位坚挺，废钢或仍有涨幅空间。尤其9月钢企采购会考虑到十一假期，订购量会稍微增加。
三、钢材各品种情况
1.建筑钢材
◆上周市场情况回顾
价格：上周国内市场建筑钢材价格宽幅震荡，整体呈上涨态势。
库存：上周社会库存继续小幅增加。
◆上周钢厂情况回顾
产量：上周螺纹钢与线材产能利用率双双下降。
库存：上周全国建筑钢材钢厂厂内建材库存小幅下降。
当前钢厂利润依然可观，生产积极性十分高，但是考虑到现在环保严查，产量恐难释放，加之前期钢厂检修甚少，未来停产检修钢厂或将增加，预计本周螺纹钢与线材产能利用率或小幅下降。
◆上周市场需求情况
成交量：上周受环保影响，下游需求表现冷清，整体成交偏少。
◆本周观点：震荡趋弱
市场库存继续回升，建材市场库存总量增9.66万吨，库存仍呈缓慢上升态势；钢厂库存虽小幅下降，但资源流向市场比例较大，目前钢厂发货积极性较高；需求表现不稳定，商家多反馈高位需求跟进不足。
2.中厚板
◆基本面回顾之价格：价格涨幅较大
上周国内中板市场价格小幅上涨，其中昆明涨幅最大，上涨200元/吨。
◆基本面回顾之指数：上涨幅度加大
◆库存面回顾：厂库与社库走势一致性较高需求滑坡可能性不大
◆钢厂利润情况：利润洼地利润洼地，后期无论涨跌会修复品种差
8月CMI指数小幅抬头，市场进入稳定发展期。内燃机行业7月销量稳步提升。
◆钢厂利润情况：利润空间微幅减少
◆本周观点：先跌后涨的可能性更大
行政的影响力度减弱，市场的能量加大。流通环节获利盘对价格更敏感，对现阶段的价格会有冲击。
3.冷热轧
◆热冷价差
上周4.75mm热轧板卷均价为4200元/吨，较上上周上涨80元/吨；
上周1.0mm冷轧板卷均价为4763元/吨，较上上周上涨53元/吨。
◆热螺价差
上周4.75mm热轧板卷均价为4200元/吨，较上上周上涨80元/吨；
上周HRB400：20mm螺纹钢均价为4234元/吨，较上上周上涨10元/吨。
◆社会库存
25日本网监测33个城市库存，全国热轧库存总量为205.96万吨。
24日本网监测23个城市库存，冷轧库存109.66万吨。
◆钢厂调研
热轧：8月24日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数60条，整体开工率为93.75%，上周钢厂周年化产能利用率为85.14%，钢厂实际产量为333.25万吨，全国钢厂厂内库存为83.57万吨。
冷轧：8月24日监测的29家冷轧板卷生产企业总计47条产线实际开工条数44条，整体开工率为93.62%，上周钢厂周年化产能利用率为82.85%，钢厂实际产量为83.86吨，全国钢厂厂内库存为48.765吨。
◆总结：稳中偏弱套现为主
采购心态：频繁的震荡行情，使得终端采购更加细分化，绝对的按需采购；且终端认为目前价格处于高位，认为有下跌的空间。
出货心态：目前出货资源仍有利润，面对波动的行情，本着对后期行情的不确定性，商家更愿意将现有的利润进行套现。
需求：环保政策的持续推进，除了利好供应面以外，但影响面从上游逐渐向下游的转移，同时也利空了需求面。
虽然目前成本并不是影响价格走势的主要因素，但却支撑商家继续挺价的重要因素。电子盘走势依旧是目前现货价格涨跌变化的重要因素，但目前的盘面受政策以及相关部门发表的意见态度而波动。
四、钢坯
◆上周市场回顾
上周国内钢坯整体震荡走势，其中唐山钢坯周内涨50元/吨，周末两日又累降80元/吨，可见钢坯有调整趋势。
◆唐山钢坯成本及利润分析
目前，唐山地区钢企即时不含税铁水成本主流在1970-2070元/吨之间，折合钢坯含税成本为2570-2670元/吨，与8月28日的普方坯主流出厂价格3700元/吨相比，理论计算钢企盈利1030-1130元/吨。
◆钢坯市场供应情况——高炉生产情况
目前炼钢厂基本满负荷生产，部分高炉有检修必要但是坚持生产。
◆钢坯市场供应情况——钢坯的供需变化
钢坯供应有缺口，但是后期会随着轧材厂的停产而下降对坯需求。
◆唐山主流仓储钢坯库存变化
8月25日唐山主要仓库及港口同口径统计钢坯库存20.03万吨，库存近几周首次下降，商家近期获利出库为主，后期或出现因为下游情况直发不畅被迫入库现象。
◆钢坯市场情况及后期走势预测
天津全运会的停产，调坯厂9月1日之前煤改气进度或有待加快，按计划后期调坯轧材或有集中停产现象，厂家预期之下对于钢坯的需求量将减少，使得钢坯市场交投氛围持续降温，中间商心态减弱。
本周钢坯需求仍将继续走弱，而成品材在调坯厂停产预期之下价格或相对坚挺，但相较之下，市场后期或将呈现材强坯弱的状态。
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