4月不锈钢价有望稳步回升

一、不锈钢市场分析场分析

【卷板】

•300系：

3月份钢价整体处于不断下跌走势之中；月初贸易商资金压力小，且资源还在钢厂或者途中，并未抵达市场，钢价处于虚高位；后期钢厂逐渐开始发货，市场库存陡增，LME镍价振荡回调，300系钢价日趋弱势下跌。其中热轧方面；目前市场主流价格在14000元/吨左右，佛山市场出现部分13500元/吨的资源，本月下跌1600元/吨，累计跌幅11.27%；冷轧方面，薄料库存多，下跌幅度大，尤其集中在部分民营厂。华东某300系钢厂年后检修虽然对市场造成一定影响，但现已恢复正常供应，市场冷轧库存年后压力明显。300系整体后期仍以弱势震荡为主。

2017年3月份300系市场钢价表现  单位：元/吨

品种	产地	无锡	月涨跌	佛山	月涨跌
304/2B	太钢	15100	-1700	15200	-1700
	张浦	15300	-1500	15300	-2000
	甬金	14500	-2000	14600	-1900
304/NO.1	东特	14100	-1550	14200	-1600
	鼎信	14000	-1650	14000	-1800
316L/2B	太钢	19600	-800	19300	-1950

•200系：

本月200系市场大幅下跌，目前联众201冷轧累计跌幅在500-650元/吨不等，联众201热轧累计跌幅达350-550元/吨不等，宏旺冷轧累计下跌幅度在600-700元/吨左右，诚德热轧也有250-450元/吨不等的跌幅；3月电解锰方面却有较大幅度的上涨，累计涨幅500元/基吨至13200元/基吨，原料端价格变动较大，但对200系钢价支撑力度依旧不够。2月冷轧受宏旺、诚德资源偏紧以及中频炉事件的影响价格大幅上涨至一个今年高位，但是进入传统需求旺季之后，市场表现却并不理想，下游采购积极性不高，中端市场贸易成交不行，上游钢厂库存堆积压力较大，整个3月钢价持续走低，使得整个市场呈现疲软局面。不乏有部分商家不断低价抛售，市场报价虚高，实际成交价走低，只为释放资金和库存压力，临近月底最后几天，市场价格下跌速度趋稳，各贸易商多观望为主，多数商家对后市较看好，预计200系方面会呈现适度回稳恢复的局面。

2017年3月份200系市场钢价表现  单位：元/吨

•400系：

3月份市场400系资源集中大量到货，但因下游需求一般，贸易商迫于库存、资金回笼压力，价格出现大幅调整。430方面，累计跌幅500-600元/吨，供需不平衡是此轮价格下跌的主要因素，在巨大的库存压力及贸易商资金需求下，市场成交价与钢厂结算价大幅倒挂，贸易商利润缩减；原料方面，各大钢厂4月份铬铁采购价格仍有一定的上涨，市场对4月份行情也相对300系列适度看好，预计下月价格走势有望小幅回稳。

2016年3月份400系市场钢价表现 单位：元/吨

品种	产地	无锡	月涨跌	佛山	月涨跌
430/2B	太钢	8700	-600	8800	-500
430/2B	酒钢	8700	-600	8900	-500

【带材】

本月热轧钢带价格大幅回调，成交疲弱。

201热轧方面，钢厂仍然以多封盘为主，2月份200系粗钢产量大幅减少，市场可流通资源相对较少，即便钢厂发货代理也多以交前期订单为主，某些冷轧厂甚至出现了热轧坯料供应不足的现象，但月中以后冷轧价格出现高位回落，钢厂挺价意愿日益趋弱，价格现已降至9300-9400元/吨左右，预计后期钢价继续下调的空间已经不大。

304热轧本月同样是高开低走，前期由于LME镍价不断攀升，钢厂盘价已经涨至15200元/吨以上的高位，但随即钢价迅速回调；钢价受到多方面影响，一来近期300系产量一直居高不下，市场实际库存不断增加；二来镍价受到利空影响3月以来出现大幅回调；三来江苏某大型钢厂虽然未复产不锈钢项目但热轧已经调整至普碳钢坯，加重了市场悲观情绪，本月是一季度的最后一月，市场流通资金略显紧张，也是促使钢价下调较快的原因之一。

图三：不锈钢带材价格走势图

【管型材】

3月份管材市场呈现持续明显下探之势，主要还是由于上游板材以及管坯市场的大幅下调并且市场需求疲软的原因。

圆钢：本月圆钢市场出现大幅下调，目前青山方面304报价13800元/吨，本月累计下调1300元/吨，华新以及永兴方面也出现了1000元/吨以上的价格下调。由于市场频繁下调价格，再加上市场买涨不买跌的心态，导致成交方面也是较为疲软。目前来看，短期内圆钢市场仍会处于弱势状态。

管材：上游管坯下调幅度较大，无缝管商家受到影响也是频繁下调价格，大部分商家本月累计下调都800元/吨以上。目前无锡地区304规格76*4报价基本维持在19000-20000元/吨（除高低价资源）。焊管市场也是受到板材疲软影响，商家下调幅度也都在1000元/吨左右。目前304规格219*4焊管报价基本维持在17000-18000元/吨（除高低价资源）。

预计：4月初市场仍有一定的下行空间，只是节奏或将放缓。但是随着库存消化、资金缓解以及后期市场需求的逐渐释放，预计4月份后期市场将会出现一定程度的回温。

2016年3月份管型材市场钢价表现  单位：元/吨

品种	产地	304	涨跌	316L	涨跌
棒材 （65-130） （青山为市场价）	青山	13800	-1300	18600	-200
	永兴	15800	-1000	21500	-600
	华新	15200	-900	20000	-700
	戴南	14000	-800	18300	-
无缝管（76*4不含税）	温州	17700	-800	25400	-500
焊管（219*4）	山东	17100	-1100	22600	-1000

1.2：3月钢厂盘价大幅下跌

1、东方特钢3月盘价汇总：单位：元/吨

日期	304热轧	变化	316热轧	变化
2.28-3.06	16200	+100	20700	-
3.07-3.13	16200	-	20700	-
3.14-3.20	15500	-700	20700	-
3.21-3.27	15200	-300	19900	-800
3.28-4.03	14700	-500	19800	-100

2、无锡酒钢3月盘价汇总：

日期	304冷轧	变化	430冷轧	变化
3.01-3.07	16800	+200	9550	-
3.08-3.14	16600	-200	9400	-150
3.15-3.21	16400	-200	9300	-100
3.22-3.28	15900	-500	9000	-300

3、鞍钢联众2017年3月盘价：单位：元/吨

系别	表面	盘价	变化
304	2B	18000	+800
304	NO.1	17300	+800
316L	2B	23900	+800
316L	NO.1	2600	+800
201（LH）四尺	2B	11500	+800
201（L4）	2B	15450	+800
201（LH）	NO.1	11050	+800
201（L4）	NO.1	14600	+800
430	NO.1	8420	-900

4、宝钢开启2017年4月盘价：单位：元/吨

系别	表面	盘价	变化
304	2B	17000	-500
304	NO.1	16000	-500
430	2B	10300	-400
430	NO.1	9000	-400
409L	2B	10200	-400
BN1G	2B	10500	+300

二、供需基本面分析

2.1：200系产量大量增加，400系产量下降明显

【不锈钢粗钢】据Mysteel统计，2017年2月国内具有炼钢能力的21家不锈钢厂粗钢总产量为177.82万吨，环比小幅减少1.75%，产量降幅不明显。200系产量增加较多，1月份总产量为52.34万吨，2月份总产量为63.1万吨，环比增加10.76万吨，增幅为20.56%；本月300系粗钢产量继续小幅减少，2月300系总产量85.26万吨，月环比减少2.49万吨，降幅为2.94%；400系粗钢产量则明显下降，2月400系总产量为29.46万吨，月环比减少12.13万吨，降幅达29.17%.

国内21家主流不锈钢厂粗钢产量统计明细  单位：万吨

时间	200系	300系	400系	合计
12月	61.57	100.2	42.64	204.41
1月	52.34	87.75	41.59	181.68
2月	63.1	85.26	29.46	177.82

【不锈钢钢材】据Mysteel统计，2017年2月份19家主流不锈钢厂钢材总产量为156.32万吨，较上月增加4.61万吨，増幅3.04%；其中200系总量41.72万吨，环比增加10.82万吨，増幅35.02%；300系总量为80.16万吨，环比减少0.4万吨，降幅达0.05%；400系总量34.44万吨，环比减少5.81万吨，降幅14.43%。

国内19家不锈钢厂钢材产量明细  万吨

冷热轧	200系	环比%	300系	环比%	400系	环比%	总计	环比%
冷轧	3.01	-7.38%	29.85	22.14%	15.49	17.44%	48.35	18.27%
热轧	38.71	40.00%	50.31	-10.35%	18.95	-29.97%	107.97	-2.58%
总计	41.72	35.02%	80.16	-0.50%	34.44	-14.43%	156.32	3.04%

2.2：3月不锈钢库存总量环比增加8.47%

2017年3月份锡佛两地不锈钢库存总量为38.91万吨，环比增加8.47%，同比增加45.59%，同口径同比增加23.63%；其中佛山不锈钢库存总量170761吨，环比上期增加10.16%，同比增加66.16%，同口径同比增加35.8%；无锡不锈钢库存总量218347吨，环比上期增加7.19%，同比增加32.74%，同口径同比增加16.02%。（注：同比无锡、佛山库存各增加6个样本）

图七：国内不锈钢库存调查走势图

2.3:2月份不锈钢进出口量环比明显减少

2017年2月份不锈钢进口总量为5.47万吨，较2017年1月份减少了1.53万吨，降幅为21.86%，同比增加0.58万吨，增幅为11.86%。其中，2月份大幅减少的主要原因在于钢坯和钢锭，但在棒材、管材、线材方面进口量均有显著增长！2月份不锈钢出口总量为22.38万吨，环比2017年1月份减少了6.22万吨，降幅达21.75%。同比减少了7.21吨，降幅为21.37%；其中，以冷轧卷板降幅最为明显，环比1月份减少了3.8万吨，降幅达41.8%。但热轧卷板环比上月有增长1.47万吨，环比增长11.5%。

2.4：3月钢价大幅下行钢厂利润直线下降

镍：3月镍价震荡趋弱，最低突破至9655美元/吨，月初期镍震荡盘整，伴随美联储加息以及印尼、菲律宾消息逐渐落地，供应担忧日益减少，期镍大幅下跳水。国内港口库存虽持续消耗，可流通贸易资源有限，但菲律宾离港镍矿船支环比增幅明显，同时因终端需求疲软，国内镍铁工厂生产承压，原料需求弱化，伴随后期进口镍铁资源不断涌入，预计后市镍矿市场运行仍为稳中趋弱，但因消息落地有一定时间周期，短期盘面价格波动空间有限。

3月份不锈钢热轧价格先扬后抑，月初达到钢厂利润最大约1900元/吨，月末则随钢价下跌至近400元/吨左右，本月不锈钢价格虽然整体下行，但原料价格缺丝毫不见跌势，尤其集中在炼钢生铁、电解锰等原料。

图九：304/NO.1不锈钢成本及盈利空间变化图

备注：我网根据304废钢、镍价、高碳铬铁、炼钢生铁以及镍铁的占比与实时价格进行的理论计算，考虑到各生产企业原料采购周期的不同，此成本计算不代表现行钢厂生产成本，仅代表未来可能出现的趋势，不包括钢厂固定成本。

2.5：下游消费情况

下游数据：

空调：据统计，2017年2月家用空调生产1031.50万台，同比增长66.2%，销售1026.19万台，同比增长71.6%。其中，内销出货504.45万台，同比增长115.5%；出口521.74万台，同比增长43.4%。

冰箱压缩机：统计数据显示，2017年2月，冰箱压缩机生产1100万台，同比增长28.8%，环比增长1.1%，销售1089.7万台，同比增长30.3%，环比下滑5%，库存为463.1万台，同比下滑22.3%，环比增长2.3%。累计来看，1-2月份生产2188.2万台，同比增长6.4%，销售2236.8万台，同比增长11.1%。

旋转压缩机：2月旋转压缩机行业生产1444.0万台，同比增长59.05%，环比增长8.65%；销售1439.6万台，同比增长63.78%，环比下降2.78%。本月的产销率为99.70%。库存量为758.0万台，同比增加25.19%。冷年8-2月累计产量为9404.8万台，同比增长41.38%；销售9139.3万台，同比增长41.16%。

汽车：2017年2月汽车生产215.96万辆，环比下降8.84%，同比增长33.77%；销售193.92万辆，环比下降23.03%，同比增长22.37%。1-2月，汽车产销452.90万辆和445.91万辆，同比增长11.07%和8.84%，高于上年同期7.3和4.5个百分点，总体表现良好。

挖掘机：数据统计：2017年2月国内挖掘机销量，2月份国内挖掘机销量总量为14530台，同比增长297.65%，2017年1-2月国内挖掘机累计销量19078台，同比增长188.89%，销量增速是2002年以来新高，从绝对销量来看，也仅次于2011年和2012年（分别为31151台和20839台）。

集成电路：2017年2月中国出口集成电路13474百万个，同比增长29.3%，这是自去年7月以来，我国每月集成电路出口量同比首次双位数增长，增速近三成；1-2月中国出口集成电路28070百万个，与去年同期相比增长18.1%。2月中国集成电路出口金额45.9亿美元，同比增长29%；1-2月，我国集成电路出口金额达91.3亿美元，同比增长25.1%。

2.6：钢厂动态方面

1、酒钢天风不锈钢2017年4月安排减产检修，计划粗钢量为7万吨左右，环比减产2.5万吨，其中400系1万吨，300系1.5万吨。

2、西南不锈钢于2017年4月1日左右计划安排检修，预计停产至4月8日，预计影响不锈钢300系产量约1.5万吨左右，计划总量减少到3.5万吨。

3、福欣特钢于2017年4月计划安排检修，预计影响不锈钢产量约1.5万吨左右，全300系。

4、广青科技（世纪青山）4月计划安排检修，周期为7天，影响产量4万吨左右，200系和300系各半，预计总产量降至14万左右。

5、广西中金金属科技2017年3月31日开始安排检修，预计检修周期为7天，将影响200系不锈钢产量1万吨左右，4月计划总产量在3.5万吨左右。

6、广西金海2017年3月26日开始安排检修，预计检修周期为10天，将影响200系不锈钢产量1万吨左右，4月计划总产量在2.5万吨左右。

7、宝钢德盛计划2017年3月29日起对热轧生产线进行检修，预计检修周期7-10天，影响热轧卷产量接近20%。

8、北海诚德计划2017年3月下旬期间进行检修，热轧和高炉预计检修为期3天，影响产量3万吨，检修已经完成。

9、四川天成于2017年4月不锈钢冷轧线安排检修计划，检修周期在一周左右，预计影响300系冷轧卷产量约1万吨左右。

10、江苏甬金2017年4月不锈钢冷轧线安排检修计划，预计时间未定，预计影响不锈钢产量未定。福建甬金正常正产，预计产量未定。

11、宏旺集团（广东+福建）预计2017年4月份前后检修，预计时间未定，预计影响不锈钢产量未定。

三、后市预期参考

【后期预判】

原料方面：因印尼、菲律宾资源进口端口逐渐打开，镍矿供应短缺担忧日益减少，原料价格支撑相对有限，预计后市市场偏弱，但部分地区因成本倒挂，减停产现象较为集中，印尼方面仍停留在消息面，国内工厂库存仍处历史同期较低水平伴随不锈钢库存逐渐降低，后市镍价仍有支撑，预计期镍仍处震荡盘整趋势。

供需方面：3月份整体产量仍较上月有大幅增加，预计全国不锈钢粗钢产量可达200万吨以上，同时社会库存急剧增加，钢价回落较快，下游采购意愿减弱，但近期价格维稳以后成交明显好转，再加上4月份是传统不锈钢消费旺季，预计下月虽然整体仍围绕去库存为主，但下游终端需求会得到明显改善。

后期预测：由于3月初不锈钢钢厂利润空间可观，钢厂开工率普遍上升，市场供应充裕，但需求表现不及预期。销售缓慢库存上升导致市场价格回落明显。随着本月中期开始价格迅速下跌，市场风险得以一定程度的释放，价格在月底亦出现回稳态势，预计4月份在产量适当控制，需求表现平稳增长的情况下，价格有望回稳后围绕在成本线上震荡运行。

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