结论：
随着黑色产业链的持续反弹，行业利润修复明显，但各品种高价格、高利润的格局也异常明显，随着各品种供需形势的分化，品种间价格表现也强弱不一。总体来看，短期市场消息面偏中性，基本面亦无大的变化，黑色系商品现货价格暂时进入“滞涨”阶段，其中原料市场需求提升空间有限，但供应压力凸显，成品材中建筑钢材基本面尚可，但卷板、冷镀供需矛盾激化，表现整体偏弱。
一、宏观方面
◆ 前2月工业增加值小幅回升
1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，较2016年12月份加快0.3个百分点；从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.60%。
工业增加值的大幅回升一方面反映主要行业生产开工较好，另一方面也与去年基数较低有关。受去产能冲击，采矿业回落明显。主要行业中，运输设备、黑色冶炼、金属制品、专用设备等改善；仅食品制造恶化。
◆ 前2月房地产投资和销售超预期
1-2月份，全国房地产开发投资9854亿元，同比名义增长8.9%，增速比去年全年提高2个百分点。其中，住宅投资6571亿元，增长9.0%，增速提高2.6个百分点。
中部和西部商品房销售分别增长33%和36%，远高于东部的16%。反应商品房销售从一二线城市转向三四线城市。在销售带动下，开发商补库存意愿上升，土地出让面积增速明显回升。在土地出让面积回升带动下，房地产开发投资回升。但资金到位情况有所放缓，主要是房地产融资渠道受到限制，从中期来看，对房地产投资起到抑制作用。
◆ 前2月固定资产投资明显回升
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）41378亿元，同比增长8.9%，增速比去年全年提高0.8个百分点。从环比速度看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.77%。
1-2月份，民间固定资产投资24977亿元，同比名义增长6.7%，增速比去年全年提高3.5个百分点；民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为60.4%。
从主要分项看：
（1）前期房地产销售带动下，尤其是近期三四线房地产销售回升，企业拿地意愿回升，对应房地产开发投资累计同比8.9%。
（2）基建年初发力，1-2月合计增速回升至21.3%，近两年来看，基建年内呈前高厚低的走势。其中水利环境和公共设施同比增速33.6%。
（3）1-2月制造业累计同比增速降至4.3%，较以往年初较快增长不同，弱于预期，显示企业投资意愿不积极。
民间固定资产投资较去年水平有所回升，主要是其中的房地产和服务业投资增长较快，而制造业投资也有一定恢复。
需要注意的是，投资的资金到位情况年初明显下降，同比增速降至-8.0%，除了房地产自筹资金因融资环境收紧恶化之外，其他自筹资金也明显减少(同比-19.0%)。
◆ 1-2月社会消费品总额增速跌破10%
1-2月份，社会消费品零售总额57960亿元，同比名义增长9.5%（扣除价格因素实际增长8.1%），增速比上年12月份回落1.4个百分点，比上年同期回落0.7个百分点。
增速回落主要是受汽车销售增速回落的影响。受购置税优惠政策退出，消费者选择提前购车，去年年底汽车销售强劲，而1-2月份，汽车类销售下降1%，上年同期为增长5.4%。
◆ 央行上调公开市场利率
北京时间3月16日凌晨2时，美联储宣布上调联邦基金利率25个基点至0.75%-1%。
3月16日10时，央行公开市场开展800亿元逆回购操作，值得注意的是，央行公开市场7天、14天和28天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.6%、2.75%，较上次上调10个基点。央行还进行了3030亿元中期借贷便利操作（MLF）利率，均较前次上调10个基点。
这是央行今年第二次上调公开市场利率。央行曾在2月3日全线上调逆回购中标利率，同时还上调了SLF贷款利率。更早之前的1月末，央行首次上调MLF操作利率，幅度10个基点。这是央行货币政策全面逆转的信号，意味着2014年以来的货币宽松政策结束了。
美联储再度加息，中美无风险利差有收窄的趋势，因此上调公开市场操作利率，有利于保持中美无风险利差，防止资本外流压力。
除了对冲美联储加息风险等因素，上调利率还有一方面原因是国内资产价格近日上涨比较明显，尤其是部分城市房价过热，央行操作有给市场资金面降温的意图。
◆ 美联储加息有望提振钢材需求
美联储宣布再加息后，美国股市应声上涨。考虑到特朗普的万亿美元基建规划，美国钢材需求还会进一步增加。虽然特朗普宣称要用美国货，但规模巨大的基础设施建设，美国本土没有那么多的钢材可供，并且还要考虑较大的成本差距，因此除了向中国进口外，别无更好选择。即便美国不进口中国钢材，所需钢材全部自产，对于国际钢材及冶炼原料市场而言，也都是一个好消息，最终因为全球需求总量增加，直接与间接刺激国际市场与中国国内钢材价格走高。
美联储再加息与提高加息节奏，人民币贬值压力攀升。将对中国钢材市场产生两个方面的重大影响:一是提高钢铁冶炼原料与能源成本。前2月全国铁矿砂进口均价同比上涨83.7%，煤炭进口均价上涨1.1倍，使得钢材成本底部支撑抬升。二是刺激冶炼原料进口数量。持续上涨的铁矿石等冶炼原料与能源价格，势必刺激钢铁产业链的各个环节加大原料采购力度。2个月累计，我国进口铁矿砂1.75亿吨，同比增长12.6%;进口煤4261万吨，增长48.5%。预计全年进口保持较大幅度增长态势。
◆ 欧美经济数据强弱不一
美国：
2月PPI年率上升2.2%，创2013年3月以来最大增幅。2月核心PPI月率上升0.3%，创2016年4月以来最大增幅，暗示通胀正在稳步上升。
2月未季调CPI年率上升2.7%，升幅创5年以来最大。潜在趋势仍与通胀率保持一致。
2月零售销售月率上升0.1%，符合预期，为6个月最低增幅，暗示经济在2017年第一季度失去进一步增长的动力。
2月新屋开工128.8万，环比增加3%，大幅好于1.4%的预期。但2月营建许可121.3万，环比萎缩6.2%，不及预期，且增速降至11个月新低。
欧洲：
欧元区2月未季调CPI年率上升2%，符合预期；2月核心CPI月率上升0.3%。欧元区通胀目前已经超出了央行低于2%目标，不过核心CPI表现欠佳，通胀并没有显示过热的迹象。
◆ 本周经济数据关注点
美国：2月成屋销售、新屋销售数据。
欧元区：3月制造业PMI初值。
3月21日：澳洲联储公布3月货币政策会议纪要。
二、原料各品种情况
1.铁矿石
◆ 上周回顾
上周进口矿市场周初大幅拉涨，随后高位盘整，周末有所回落，整体看远期现货及港口现货价格较为坚挺，但成交量并未明显增加。远期现货方面，钢厂询盘以4月到港的高品粉矿资源为主，块矿溢价并未反弹，整体成交不畅；港口现货成交价格整体上涨，周初成交较为活跃，但周中开始市场冷清，成交清淡。
◆ 主要品种价格及价差变化
国产矿方面：上周国产矿价格部分地区下调，海南及东北区域内矿价格下跌10-20元/吨不等；唐山地区铁精粉价格持平；山东周初下个下调15元/吨，随后因外矿大幅拉涨，内矿补涨25元；华中及华南因月度定价，本周价格基本持平。整体看外矿价格企稳反弹对内矿价格形成支撑，后期部分地区可能出现小幅跟涨行情。
进口矿方面：港口现货上周进口矿价格周初大幅拉升20-40元/吨不等，但部分贸易商报价较稳，周初成交较为活跃，但再度提价后，询盘减少，市场成交走弱，部分贸易商价格暗降，临近周末，港口现货价格回调5-10元不等。远期现货资源询报盘仍多数集中在澳洲高品全粉资源，远期现货周初成交价格明显走高，周中开始远期现货市场卖家出货积极性增加，报价有所松动，可谈空间拉大，但市场询盘寥寥，且心里价位偏低。
高低品价差仍维持在较高位置，且山东区域高低品价差再度扩大，钢企盈利率环比增加，且部分高炉仍有复产计划，矿石价格的走高及高品矿的较强需求，使得本周高低品价差小幅扩大。后期来看品种结构矛盾有所缓解，内矿产销转好，价差短期将高位震荡为主。
◆ 主要基本面数据变化及本周预判
供应方面：上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2323.16万吨，环比增加241.75万吨；3月6日至3月12日，中国北方六大港口到港总量为979.9万吨，环比减少245.3万吨,其中澳矿约703.6万吨，巴西矿约为126.4万吨。上周Mysteel统计全国45个主要港口铁矿石库存为13182万吨，较上一周五统计数据增53万吨，日均疏港总量262.4万吨，上周五为268.6万吨。国内矿山来看，上周Mysteel统计全国矿山产能利用率为67.0%，与比上次统计相比上涨0.2%；原口径产能利用率为48.1%，与上次统计相比上涨2.3%，库存46.7万吨，与上次统计相比下降2.9万吨
需求方面：钢企盈利面继续扩大，上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率83.38%环比增0.46%，剔除淘汰产能的利用率为88.18%同比增0.48%，钢厂盈利率88.34%增0.61%。上周河北限产结束后高炉开工率上升，部分高炉推迟至本周复产。
◆ 本周市场预测：以震荡调整为主
整体看，铁矿石市场供应恢复强于预期，但华北限产并未明显影响钢厂提货节奏，钢企心态仍偏乐观，且后期仍有高炉进一步复产、提产计划，供需两强的局面将持续演绎，需求启动初期不宜过度看空铁矿石价格，预计本周市场以震荡调整为主。
2.煤焦
◆ 煤焦现货价格企稳反弹
焦炭：上周国内焦炭市场企稳，部分焦企有继续提涨意愿；3月17日Mysteel焦炭综合指数(MyCpic)报1675.1，3月均价1640.9。
焦煤：上周国内炼焦煤市场暂稳，部分地方煤小幅上涨20-30。3月17日Mysteel炼焦煤指数（柳林4#）报1360元/吨。
◆ 焦企有所恢复采购意愿增强
上周，焦化企业开工略有恢复，但力度不如预期，部分仍在限产阶段，焦化煤炭库存降低，有补库需求。从利润端来看，焦企利润有所好转，但利润不足以推动焦企继续大幅提升开工率。
◆ 钢厂库存暂稳进口煤将陆续到港
样本钢厂煤焦库存相对稳定，钢厂高炉陆续恢复，对原料采购的积极性预计会出现提升，但大型钢厂库存正常维持，煤焦企业的库存都比较低。
◆ 焦企焦炭库存快速下降
焦化企业库存持续下降，目前现货比较紧张，如果钢厂高炉继续恢复，对焦炭而言是利好，而焦煤来看，虽然有进口煤集中到港的压制，但整体内贸煤比较坚挺，煤矿库存低位。
◆ 本周预判
价格
焦炭:本周继续提涨，焦化库存快速下降，市场形成一定的支撑。
焦煤:内贸煤近期略有企稳，进口煤小幅回落，关注进口煤集中到港对内贸吗煤的影响。
3.废钢
◆ 废钢价格指数
截止目前，Mysteel废钢价格指数为1719.6，较上一周跌13.6，跌幅0.78%，较2016最高1742，相比跌1.28%）。
◆ 上周各地区废钢价格情况
上周国内普碳废钢市场继续弱势运行，部分区域继续跌20-30元/吨。
河北钢厂精料含税2200-2400元/吨稳，不含税1860-1900元/吨跌20元/吨；江苏钢厂含税炉料到厂最高价1800-1870元/吨稳；市场不含税重废1640-1660元/吨涨10元/吨；广州工业料1440-1490元/吨稳;西南钢筋头钢厂弱稳挂牌报价：重庆1300元/吨，成都1250元/吨，云南1400元/吨，不含税。
◆ 废钢库存情况
据我的钢铁45家钢厂废钢同口径统计，库存总量118.75万吨，较上一周增2.1万吨，增幅为1.8%。
◆ 本周观点：成品高位盘整 废钢弱势运行 短期仍较低迷
中频炉停炉、废钢市场资源相对过剩。主流钢厂废钢库存基本也处于饱和运转。卸货能力有限，加之采购价格继续压低。目前市场信心低迷，预计本周继续弱势运行。
三、钢材各品种情况
1.建筑钢材
◆ 国内价格、钢厂达产率、库存情况
上周国内市场建筑钢材价格整体上涨。受到区域间库存变化影响，华南、西南、华中地区涨幅居前，华东、华北地区紧跟其后，东北地区靠后。具体来看，上周末唐山钢坯率先上涨，同时周初期螺主力大幅走高，再度创下年内新高，由此带动现货价格整体上涨。不过后半周由于高位成交不畅，现货价格出现小幅回调。
◆ 钢厂及市场情况分析
长、短流程产量恢复出现分化，整体产量进入高增速通道。
分生产工艺来看，长流程钢厂产量增加速度明显大于短流程钢厂。上周长流程钢厂产能利用率72.5%，短流程钢厂28.8%，增幅分别为3.6%和0.8%。其中，短流程钢厂利用率连续3-4周快速增加后，产量增量在上周出现明显收窄，长流程钢厂则是稳步提升通道。两者斜率一个放大，一个收窄，整体产能利用率周环比增加3.0%。
可见，产量处于继续回升通道，而且有所放大，后期关注点主要在于长流程钢厂，短流程钢厂增量主要看钢坯供应情况。预计后期产量继续保持增长态势，斜率或将保持。
库存下降趋势明显受到阻力，整体降幅开始收窄。
产量趋势分析：
前期产量始终处于温和复苏的阶段，上周实际周产量为289.55万吨，周环比增速5.02%且高于去年同期增速，呈加速回升态势，其中受长流程钢厂影响明显。高利润刺激下，产量仍有进一步回升的空间，下降可能性较小，将会继续保持中高增速的增长。
库存趋势分析：
厂库和社库库存总量为1025.8万吨，降幅为3.75%，降速收窄。其中即便钢厂辐射市场资源有所增加，但由于产量加速回升影响，库存降幅仅为11.80万吨。市场则受到需求影响，降幅为28.17万吨，降幅明显收窄。可见，需求基本定性后，产量的回升正在将基本面从利好向中性偏转，即从供需紧平衡向供需平衡转换。
◆ 国内主流市场成交量情况
月环比需求有所提升，但周环比或将回落。
由于缺少概念，成交量恢复速度大不如去年同期，30日均线呈缓步回升状态且低于去年同期水平。10日线受到需求持续性的影响，处于中位水平震荡，结合前两周需求水平判断，除非本周持续放量，否则需求对价格的支撑将被破坏。进入下旬，部分地区阴雨天气，需求水平发挥受限，预计成交量将出现一定成都下滑。
◆ 钢厂生产螺纹钢利润情况
利润处于相对较高水平，已接近去年高点。
随着螺纹钢价格的逐步上涨，钢厂生产螺纹钢的平均利润（按完全成本测算）达到650-700元/吨之间，近三周均在此区间震荡。为突破前高有以下几点原因：1、实际需求提供的支撑较为薄弱，现货上涨存在阻力；利润逐步放大的过程中，产量呈放大态势的同时，库存消化速度变缓，尤其是钢厂库存，抛压加大。故在需求没有明显好转的前提下，钢厂生产利润突破前高并非易事。
◆ 全国建筑钢材短期价格走势预判
产量继续中高速增长概率较大；需求释放力度不够，随着第一波需求高峰在2月份结束，3月份整体处于窄幅波动期；钢厂生产螺纹钢的平均利润（按完全成本测算）处于650-700元/吨，在缺乏需求支撑的前提下，突破难度较大；受供需双方影响，库存降速趋缓，尤其厂内库存下降受阻。
综合来看，供需基本面短期偏中性，价格将呈现区间震荡态势。
◆ 全国建筑钢材本周价格走势
本周国内建筑钢材价格或窄幅震荡运行，上行空间有限，不排除重心下移的可能。
（1）钢厂利润居高不下，生产积极性较高，已出现部分产量转移至建筑钢材类；
（2）本周厂库、社库继续下降，不过整体降幅收窄，后期库存消化力度或放缓；
（3）上周钢厂向市场供应量明显增多，本周市场将有所体现。
（4）多地阴雨天气，对需求释放将造成一定影响，若不能持续放量，对整体利润及价格的支撑力度将有所渐弱。
2.中厚板
◆ 基本面回顾之价格：整体小幅上涨
上周全国中厚板整体价格小幅上涨，其中西安涨幅最大，上涨120元/吨。从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为4096元/吨，与3月10日相比上涨36元/吨；20mm普板平均价格为3795元/吨，与3月10日相比上涨39元/吨；20mm低合金板平均价格为3937元/吨，与3月10日相比上涨38元/吨。之前西安中板价格处于较低水平；短期内八钢及安钢资源发货量有限，而汗冶钢厂资源订货价格较高，商户订货意愿不强，预计短期内不会有大量资源到货。
◆ 基本面回顾之指数：指数小幅回暖
根据Myspic价格指数显示，17日国内扁平材指数为122.79，较上一周相比上涨0.47%，较上月下降1.29%，比去年上涨54.76%。从扁平材的代表品种来看，上周末热卷价格指数为133.24，相对上一周上涨0.63%，相对上月下降2.94%，相对去年上涨58.88%。中厚板价格指数为139.05，相对上一周上涨0.86%，相对上月上涨2.35%，相对去年上涨53.83%。目前单纯从指数走势来看，中板弱于螺纹品种，但强于热卷品种。
◆ 社会库存：库存压力减少
上周,全国中板库存相比上周减少,下游需求略有增加。上周全国中板库存总量为121.25万吨，较上一周（2017年3月10日）减少0.59万吨。与去年同期（2016年3月18日）相比增加29.10万吨。
◆ 钢厂：厂内库存小幅增长
Mysteel本期监测的37家中厚板生产企业总计65条产线实际开工条数52条，13条产线停产，整体开工率为80.00%，较上期增1.54%。本期钢厂实际产量为109.51万吨，较上期增3.87万吨，增幅3.66%；钢厂达产率本期为67.34%，较上期增2.38%；本期钢厂厂内库存为70.75万吨，较上期增2.22万吨，增幅3.24%。
◆ 板材市场调研
造船企业经济效益同比下降。
1-2月，船舶行业80家重点监测企业实现主营业务收入300.7亿元，同比下降21.2%；利润总额1.2亿元，同比下降30%。扬子江船业手持订单现有88个，持续时间至2019年，造船业整体新订单承接量不断下降。
沉寂已久的干散货船(船型船厂买卖)市场似乎终于迎来了反弹。过去两个月，作为国际贸易和经济领先指标之一的波罗的海干散货综合运价指数（BDI）一路高歌猛进，至3月16日强势上涨至1172点，连续上涨12周，创近3月内新高。
◆ 本周观点：市场维持震荡的格局
上周国内均价存在小幅上涨，但成交并未明显跟进，市场情绪略微偏弱。
从钢厂的角度来看，目前利润普遍丰厚，钢厂短期降价意愿较差。从调坯企业集中的江苏市场来看，目前低价位坯料资源已经逐步消耗完毕，后续坯料成本较高，对价格也存在着明显的支撑。
结合目前市场基本面的要素来看，钢厂产销以及库存等并未有明显恶化，预计价格后续再调整向下之后依然存在上冲空间。
3.冷热轧
◆ 价格情况
上周国内热冷价格涨跌互现。
热轧全国均价上涨17元/吨；冷轧全国均价大幅下跌48元/吨。
◆ 社会库存情况——热轧
上周，全国热轧库存总量为308.1万吨，周环比增加2.5万吨，月环比增加26.4万吨，同比增加72.2万吨。
其中，西南周环比增加1.7万吨，华东周环比增幅1.2万吨。
◆ 社会库存情况——冷轧
上周，全国冷轧库存113.09万吨，周环比减少0.04万吨，月环比减少3.98万吨，同比减9.5万吨。
其中，华东周环比领跌1.44万吨，相反，华南周环比增加1.3万吨。
◆ 钢厂方面
热轧产能利用率环比上一周有所微增。具体产能利用率增幅最大的区域在中南地区，降6.62%；华东降幅最大为7.9%。
冷轧同样有所上升，增幅最大在华东地区，为1.58%，其余区域也相对稳定。
目前而言，钢厂库存继续处于高位，冷轧增幅较为明显，周环比增加5.37万吨。
订单依然不容乐观，然在长强格局下，板材4月份主导钢厂出厂价继续稳中挺价。上周鞍钢、首钢、本钢、河钢等出厂价平盘。
◆ 总结
热轧
成本：北方钢厂出厂价3550元/吨，至上海成本在3700元/吨，倒挂60-80元/吨。短期除长协与前期已下订单外，北材南下驱动力不足。
库存结构：主流城市热卷库存仍在小幅调整，丝毫无下降空间。主要国有仓库爆满（托盘认仓库只认国企仓库），民企仓库无人用所致，有一定压港现象。
钢厂：钢厂短期供应量不减，市场继续承压。商家近期在回笼资金，尽力出货中。
即使电子盘出现走强，基本面未有好转，预计，本周热轧价格震荡调整格局依然存在。
冷轧
4月份钢厂品种钢订单压力体现，汽车钢压力加大，但钢厂并未降价，仍在硬顶出厂价，望以此让市场妥协。但商家手中库存处于累积状态，销售不畅导致资金紧张，有抛货回笼资金的做法。
价格回落过程中，需求本就不佳，采购更是买涨不买跌。
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