概述：1月份，全国冷轧呈现出主要城市趋稳，个别市场小幅震荡的行情，由于临近过年，在价格趋稳的状态下，1月份整体需求表现冷清，且大部分商家于20号陆续闭市。截止2月4日，指数方面，国内冷板指数为111.25，月环比上涨0.37%，较年同期大幅上涨75.67%，涨幅较上月继续减弱。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为4730元/吨，月累计涨幅10元/吨。库存方面，2月3日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存109.93万吨，较节前增加5.12万吨，较上月增加8.23万吨，同比减11.07万吨。
图1:16年冷轧价格走势图（数据来源：钢联数据）
一、12月冷轧板卷进出口数据止降
据海关数据统计显示，不同于国内整体钢材出口量的继续下降，12月份我国冷轧板卷进出口反而呈现小幅回暖的趋势。（如图2所示）和前几个月冷轧出口形势相比，12月份冷轧出口数据明显好转。笔者认为在12月份国内现货价格仍维持高位的情况下，出口局面的改变，主要表现在两方面：首先，国内冷轧持续的上涨使得商家对后期走势的不确定因素增加，大涨之后必有大跌的心态显增，因此部分商家重新转向出口；其次，在国内冷轧持续上涨的阶段，必有冷轧出口订单被延后，而在年底补交货也是情理之中。
图2：12年以来我国冷轧板卷进出口走势图（数据来源：钢联数据）
具体来看，12月份我国冷轧板卷出口量共计29万吨，月环比上涨1.3%，同比去年下降11.9%；进口量共计19万吨，月环比上涨0.4%，同比去年下降6.6%。16年冷轧板卷出口总量同比下降32.4%，冷轧板卷进口总量同比下降54.9%。（如表1所示）。
表1：12月份我国冷轧板卷进出口情况（单位：万吨）
二、1月底冷轧板卷库存继续增加
据Mysteel数据统计，截至2017年2月3号，本周冷轧库存109.93万吨，较节前增加5.12万吨，较上月增加8.23万吨，同比减11.07万吨。
图3：全国冷轧板卷库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
三、下游需求
汽车行业
2016年12月，汽车产销延续了增长态势，产销量双双超过300万辆，再创历史新高。12月，汽车生产306.28万辆，环比增长1.73%，同比增长15.04%；销售305.73万辆，环比增长4.04%，同比增长9.47%。其中：乘用车生产264.40万辆，环比增长0.23%，同比增长13.60%；销售267.23万辆，环比增长3.17%，同比增长9.09%。商用车生产41.87万辆，环比增长12.38%，同比增长25.07%；销售38.51万辆，环比增长10.50%，同比增长12.14%。2016年，汽车产销2811.88万辆和2802.82万辆，同比增长14.46%和13.65%，增幅比上年提升11.21个百分点和8.97个百分点。其中：乘用车产销2442.07万辆和2437.69万辆，同比增长15.50%和14.93%；商用车产销369.81万辆和365.13万辆，同比增长8.01%和5.80%。
表2：12月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联数据）
2月份观点：窄幅偏弱
1、资金方面：年前商家在连续订购1月份以及2月份的资源后，由于过年的因素，资金并未较好回笼，且根据笔者对大型国有贸易商的沟通，年前资金的确相对紧张；另外，虽然2月3号市场已陆续上班，但现货市场基本未启动，对于马上要面临的3月份订货，无疑对商家本来稍微紧张的资金方面更加重了压力。因此笔者认为在年后社会库存增加且资源不集中的社会形态下，对于价格的下行或起到了推动作用。
2、终端接受能力方面：据商家反馈，年前的高位价格部分中小型下游的接受能力已经明显下降，若一味的采购高价位原料，终端面临的只有亏损，因此据笔者了解到，大部分中小型下游在完成原有的订单后，若原材料成本继续高位，基本已不考虑新的订单。笔者认为，所有的资源最后的消费者都是终端客户，若终端客户的接受能力有限，那么有价无市的行情则不会持久。
3、热冷价差方面：在年前冷轧价格持续上涨的阶段，热冷的价差就在不断的增加，不管是钢厂还是贸易商，冷轧的销售利润明显大于热轧，笔者认为，在高利润—高生产的周期下，最终会达到冷轧供应相对充足的状态，同时也是修正热冷价差的最佳时机。
4、商家心态方面：节后第一天，黑色系期货市场遭遇重创，虽然现货市场的滞后性并未导致资源价格随即下行，但着实让商家对后期的走势的悲观心态变得相对浓厚；另悉，节后第一个周末，唐山钢坯市场出现年后首降，降幅为50-60元/吨，钢坯价格跌破2800元/吨。笔者认为，节后一系列的利空因素对于2月份的行情将带来不好的走势。
5、出口方面：受内贸价格的一路上行的影响，16年冷轧出口量较15年明显下滑，缩量达到30%，虽然目前国内现货价格仍处于高位，对于出口的计划暂未明显体现，但对于后期出口的计划或会有不好的影响；另外，17年的首月，作为中国友好国家巴基斯坦成功对中国出口的冷轧钢板产品征收19.04%的最终反倾销税，虽然出口巴基斯坦的整体量较小，对我国后期的冷轧出口影响并不大，但此次巴基斯坦的反倾销释放出一个令人担忧的信号，后期是否会带动其他国家对中国提出的反倾销调查？令人担忧。而这对内贸的销售压力也将着实体现。
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