本周黑色系再度喧嚣尘上，仿佛王者归来，占尽眼球。从周一（1月9日）夜盘开始异动，周二早上开盘后继续上行进而掀起疯狂的涨停潮。焦炭、铁矿石、热卷、螺纹钢期货主力合约封于涨停，涨幅分别为8.98%、8%、7%、6.99%，焦煤期货主力合约也大涨7.82%。与此同时，A股市场，煤炭钢铁板块同步走强，股市期市联动明显。煤炭和钢铁板块指数涨幅居前，个股方面三钢闽光、方大特钢、太钢不锈、马钢股份等涨幅不俗。现货方面上海螺纹钢指数从1月9日的3200涨到1月11日的3255。从目前的表面上的形势来看，红红火火，歌舞升平，实则非也。
从我的钢铁监测的螺纹钢价格强弱指数可以明显看出，近来螺纹钢处于0轴以下。此前2个多月一直处于0轴以上，近来处于0轴以下的趋势恐难短时间翻盘。
期货为何本周大涨了呢？期货经过前期快速的持续下跌之后，黑色系相关品种均呈现重度贴水状态，本周期货价格的上涨更多的是利用这个期现价差、配合消息面乘机拉高，消息面上雾霾范围愈发广、重，钢材去产能力度明显加大，整顿中频炉、取缔“地条钢”、环保限产，差别电价等等都对期货的上涨形成了舆论支持。
经过本周的期货大幅上涨，期限价差缩小，后期期货上涨的动能减弱，期货也不可能有多余的力气拉动现货上涨。那么后期，决定价格方向的因素将回归到供求本质，回归到与社会大环境相匹配。
但是2017年宏观经济下行压力依然较大、虽然有供给侧改革去产能的大背景支撑，但是近2个月来，在限产关停的背景下库存持续增长，黑色商品价格恐难有好的表现，在社会库存持续高企，钢厂想把库存转移到社会上去的背景下，如果有那也是一个个坑，同时，在虚拟经济与消息面的共同发酵下，钢材价格大幅深度的震荡或将是常态。
唯一的利好去产能 钢企盈利大增 却随时可能倒戈成为利空
10日上午，在国新办“中国经济发展新常态和深化供给侧改革”新闻发布会上，国家发改委主任徐绍史表示，2017年钢铁、煤炭行业的去产能工作，要求会更高，任务会更重，压力也会更大。“目前正在编制2017年钢铁煤炭去产能方案，预计春节前就可以下来，科学确定年度任务目标。”
从2016年初开始全面推进“三去一降一补”的供给侧改革。其中，化解过剩产能成为钢铁、煤炭等行业供给侧改革重点。随着各省区与国务院签订去产能责任状并纷纷加码去产能目标，2016年下半年以来，国内去产能工作全面提速。钢铁行业在10月底就提前超额完成了全年去产能4500万吨的年度任务。
受供给侧改革顺利推进影响，国内钢铁行业的市场环境在2016年得到适当改善。国内螺纹钢均价从2015年底1800元/吨低点，持续上涨至2016年四季度接近4000元/吨近2年来新高。
2016年前11个月，中钢协统计的大中型会员钢企共实现利润总额331亿，而2015年同期亏损529亿。从亏损到盈利，如此大的利润空间，任谁都眼红，不免让人惦记让人采取行动。
同一个故事，去年讲了近1年，产生了巨大的效用。今年明年再讲，如果还有效，起码边际效应会大大降低。
去产能，钢企盈利大增这是当下乃至今后的唯一利好，但是根基不可能牢靠，它随时可能倒戈成为利空。
而且，不管是什么市场，熊长牛短是永不破的真理。钢企2017年盈利能力持续大增的可能性降低。
CPI、PPI将高位回落 货币政策稳健“中性”
国家统计局10日公布数据显示，2016年12月份，CPI同比上涨2.1%，较上月回落0.2个百分点，CPI涨幅连续三个月保持在2%以上。从全年来看，2016年全年CPI同比上涨2.0%，涨幅比2015年扩大了0.6个百分点。不过，这一数据远远低于去年初政府制定的3%的通胀控制目标。
2016年以来，大宗商品价格持续上涨，也带动PPI反弹，并于9月份实现同比正增长。统计局公布数据显示，12月份，PPI环比上涨1.6%，同比上涨5.5%涨幅较上月扩大2.2个百分点，创下逾五年以来新高，这是PPI连续第四个月同比正增长。2016年全年PPI同比下降1.4%，降幅比2015年收窄了3.8个百分点。工业生产者购进价格环比上涨1.9%，同比上涨6.3%。2016年工业生产者购进价格同比下降2.0%。
工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨7.2%，影响全国工业生产者出厂价格总水平上涨约5.3个百分点。其中，采掘工业价格上涨21.1%，原 材料工业价格上涨9.8%，加工工业价格上涨5.1%。生活资料价格同比上涨0.8%，影响全国工业生产者出厂价格总水平上涨约0.2个百分点。其中，食 品、衣着和一般日用品价格均上涨1.3%，耐用消费品价格下降0.8%。
工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比上涨15.1%，有色金属材料及电线类价格上涨14.9%，燃料动力类价格上涨10.1%。
由于本轮商品价格上涨始于2016年初，因而从同比看CPI、PPI有望在1季度见顶回落。
资金方面，2017年中国人民银行工作会议指出，2017年，要保持货币政策稳健中性，与2016年中国人民银行工作会议内容相比较，此次会议对货币政策的表述由去年“稳健的货币政策”变化为“保持货币政策稳健中性”。与此同时，将工作任务中的“防范金融风险”放在了“金融改革”之前，并提出“牢牢守住不发生系统性风险底线”。
以上这些，都体现出了今年央行的货币政策将回归真正中性，且去杠杆、挤泡沫、防风险将成为政策考量的重要因素。
央行货币政策取向转向“中性”，防范资产价格泡沫和降低金融风险，金融去杠杆客观上会收紧货币环境。这从近期央行的表现可窥一斑。
上周央行单周净回笼量高达5950亿元，创6个月来最大单周净回笼量。央行在新年大规模净回笼资金，显示央行维稳资金面之余，新年有意回收流动性，无意资金面过度宽松。
再考虑到汇率维稳、外汇储备保全、控制资产泡沫、防范金融风险等因素，2017年资金状况不容乐观。
投资方面，固定资产投资特别是制造业投资增幅一直维持在比较低的水平，仅有房地产投资2016年略为出色。而2017年房地产投资热情恐难持续。从投资来看需求，2017年钢材需求也是不容乐观的。
钢厂销增库存减 持续高企的社会库存包袱将压垮市场
据中钢协统计，2016年12月中旬重点钢企粗钢日均产量165.56万吨，旬环比减少5.68万吨，钢材162.46万吨，减产0.87万吨，减幅0.53%；焦炭33.50万吨，增产0.50万吨，增幅1.53%。
12月重点监测钢铁企业累计日产分别为粗钢167.13万吨、生铁160.78万吨、钢材162.22万吨、焦炭33.81万吨。重点监测钢铁企业本年累计生产粗钢6.28亿吨、生铁6.15亿吨、钢材6.05亿吨、焦炭1.19亿吨。
12月下旬重点监测钢铁企业钢材销售结算量1812.84万吨，日均销售164.80万吨，比上一旬日均增加25.75万吨，增幅18.53%；本旬重点监测钢铁企业钢材库存量1230.79万吨，比上一旬减少42.17万吨，减幅3.31%；本旬重点监测钢铁企业出厂结算平均价格为钢材3667元/吨，比上一旬涨7元/吨。
随着价格的上涨，钢厂销售价格提升，销售量增长，库存降低，钢厂盈利能力增强，钢厂话语权增强，钢厂转嫁风险能力增强，但是市场消化能力堪忧。
上周（1.2-1.6）钢材社会总库存为984.39万吨，环比增加37.49万吨（+3.96%），目前全国钢材库存水平较去年同期（861.7万吨）仍是上涨14.24%。钢材社会总库存持续增长。
不过，钢厂库存略有降低，看来，随着近来价格的高企，钢厂借冬储之机将库存与风险转嫁了一部分到市场。但是市场消化能力不理想，致使库存持续高涨。社会库存高企将是个巨大的包袱，最终会压垮市场。
