概述：一月份国内铁合金市场回落调整。普通合金方面，12月硅铁弱势运行，价格不断创造新低，市场价格较为紊乱。厂家由于年底需应对各种资金压力，造成资金紧张，低价走货的意愿较强，然而硅铁中间贸易商年关将近不愿囤货，也积极出货消极采购，导致硅铁市场总体成交不畅，价格不断拉低；12月国内硅锰市场呈现冲高回落之势，港口锰矿同样走弱，外盘锰矿报价维持高位，厂家成本高，贸易商方面拿货不积极，市场观望气氛浓，钢厂同样等待低价出现。国内硅锰北方出厂价格集中在8000－8250元/吨，南方出厂价在8100－8300元/吨，东三省报价在8200（现款）-8400元/吨，FeMn60Si14市场带票报价在6400-6600元/吨；12月份进口锰矿市场整体震荡下行。主要是由于年底资金回笼需求，合金厂出货不畅对锰矿需求不济，而贸易商本身由于资金需求和对市场的恐慌心态频频出现低价出货的现场；进入12月，国内钼市维持稳中向好发展态势，随着钼原料市场供应偏紧，部分矿山再度小幅拉涨，使得钼系市场从月初开始稳中有涨，但是钢厂一再施压，招标价格不及预期，导致国内钼铁市场信心动摇，在原料的支撑下一直平稳运行，月末随着年末终端需求释放缓慢，再加之年底行业资金链明显收紧，钼铁市场承压运行。
一、出口方面
11月份国内铁合金出口量为8.65万吨，环比减0.81万吨，11月份出口总金额为15234万美元。11月份国内铁合金进口量为42.12万吨，环比增14.82万吨，11月份进口总金额为711135万美元。
出口市场具体表现：据海关数据显示，2016年11月五氧化二钒出口1088.525吨，环比增加75.57%，出口韩国300吨，出口荷兰500吨；钒铁11月出口529.98吨，环下降5.36%，出口荷兰180吨，出口台湾100吨；钒氮11月出口46.5吨，环比上涨119.97%。11月份我国硅铁出口量小幅提升，共计出口1.94万吨，环比增长14.79%，同比增长39.86%。2016年1-11月份我国硅铁累计出口量21.12万吨，同比减少10.42%
进口市场具体表现：据海关统计显示2016年11月锰矿进口量为142.45万吨，环比增长13.73%。澳州锰矿进口量20.88万吨，环比下降37.3%；巴西锰矿17.94万吨，环比增加931%；加蓬锰矿9.67万吨，环比减少12.33%；南非锰矿59.36万吨，环比增加26.32%
图1：国内铁合金产品进出口量走势图（来源：钢联数据（MysteelData））
二、下游钢材市场走势
回顾2016年，是极不平凡的一年。春节后，由于企业信心的极度低迷，资金相对紧张，以至于供给跟不上“金三银四”消费旺季需求的增长以及企业补库存的需要，而出现1000元以上的大幅反弹，我们称之为供需错配；四月下旬到六月下旬，钢材市场出现了一波737元的大跌，把钢厂的利润从四月中旬的600~800元/吨打到赢亏平衡点，我们称之为利润错配；而七到九月则演绎了时空错配的逻辑，那就是在传统淡季七、八月到来时买，在“金九”到来时卖；第四季度在政策错配下演绎了钢铁市场的疯狂涨跌。由于煤炭限产而导致的煤焦供需平衡紧张的矛盾累计到四季全面爆发，进而持续大幅拉高煤焦价格，进而带动铁矿石也疯狂反弹，推动钢铁成本大幅上涨，迫使钢价一步步走高。公路治超以及打击地条钢等，对钢价也起到推波助澜的作用。2016年钢价在四个错配的作用下演绎着与2009年极为相似的态势，综合钢材平均价格上涨幅度达到14%左右,演绎了微型反转态势。
展望2017年，钢价有望实现低点抬高、均价拉高、高点再创新高。2017年尽管全球仍然可能面临诸多的“黑天鹅”，国内也面临改革进入深水区的挑战，防范金融风险成为经济社会发展的首要任务，放弃6.5%的经济增长底线，可能是不得已的选择。唯供给侧结构性改革的持续推进以及要达成取得实际成效的目标，利好钢铁价格的稳步上升。
截止29日，12月钢材经过短暂调整后仍呈现先涨后跌的态势，钢材综合价格指数月环比上涨3.57%。分品种看，长材价格指数上涨2.69%，扁平材价格指数上涨4.51%。铁矿石综合价格指数月环比下跌1.21%，其中进口矿价格指数下跌4.66%，国产矿价格指数上涨3.87%，钢材走势比预期强。展望1月钢铁市场，在前期高利润刺激产出以及钢材消费淡季到来的共同作用下，供需呈现弱平衡，钢铁价格月初仍有下跌空间，后有望企稳。
一月份，东北、西北大部分地区施工越来越困难，需求淡季的特征越发明显，钢联调查的建筑材下旬每日平均成交数据环比回落超过10%，而春节在一月底将至，一月中旬起基本处于有价无市的状态了。
而供给则由于利润高企，未来一月难见明显下降。截至12月29日，钢联调查的163家钢厂的盈利面达到69.33%的近年历史较高水平，螺纹、中厚板、热轧和冷轧的吨钢利润分别达到338元、383元、600元和992元的高位水平，这样的利润水平势必激发企业积极生产。钢联调查发现北方企业产能利用率才下降0.5个百分点，供给的压力在加大，下个月北材南下钢材的量达到46.5万吨。此外，短流程产能利用率在打击地条钢后快速大幅回落并企稳回升，所以1月中旬前供给仍有压力。好在长流程企业螺纹、线材产能利用率已回落至年均水平以下且分别低于去年同期7.59个百分点和11.63个百分点，所以1月下旬供给压力可能有望减轻。热轧产能利用率仍创年内新高86.04%，冷轧产能利用率也创了年内新高并维持在年均水平以上，且分别高于去年同期8.42个百分点和4.92个百分点。而前期终端用户补库比较充分，增量需求几乎没有，所以，后期板材供给压力有可能逐步加大。当然，要密切关注中央严厉问责河北和江苏两省违规事件的影响。
从库存看,截至12月30日，螺纹和线材社会库存年同比分别增加106.6万吨(29.6%)和30.52万吨(36.4%)，这是在严厉打击地条钢的情况下的表现，应该说压力还是比较大，钢厂库存分别增加了20.4%和24.6%，但1月的压力仍将进一步加大。而热轧和冷轧的社会库存年同比分别下降16%和18.4%，钢厂库存也基本持平，1月的板材压力仍然不大。
由于短期市场的快速大幅下跌，导致部分钢厂出厂价格倒挂，月初适度下调有可能引发现货市场进一步调整。但也有部分地区价格跌至成本线以下,可能引发反弹。
总之，1月钢铁市场，供需矛盾将有加大之趋势，但随着严厉问责违规事件，以及春节的到来，钢铁价格有望在月初继续下跌后企稳，区域和品种表现将出现分化态势。
三、十二月份国内铁合金市场走势回顾
硅铁市场：12月硅铁弱势运行，价格不断创造新低，市场价格较为紊乱。厂家由于年底需应对各种资金压力，造成资金紧张，低价走货的意愿较强，然而硅铁中间贸易商年关将近不愿囤货，也积极出货消极采购，导致硅铁市场总体成交不畅，价格不断拉低。而硅铁由于今年兰炭、电费、汽运等一系列的原因造成成本上涨过快，导致厂家资金紧张，往往一些小厂以硅铁抵账，而抵账硅铁往往要远低于现货价格，造成市场价格混乱，个厂家报价不一，相对前期硅铁企业多以执行订单相比较，本月市场成交较为清淡，厂家贸易商走货态度不一。而2017年1月份河钢招标将会正常进行，本次招标将只采购一个月的量，需求集中性喷发的情况不会出现，而行业内年内也多以看衰，厂家年前仍是以积极出货回笼资金为主，价格仍难有大的起色。截止到目前为止，西北主产区72硅铁自然块出厂含税承兑报价在5300-5500元/吨，75硅铁自然块出厂含税承兑报价在5600-5700元/吨，价格维持弱稳。
硅锰市场：12月国内硅锰市场呈现冲高回落之势，港口锰矿同样走弱，外盘锰矿报价维持高位，厂家成本高，贸易商方面拿货不积极，市场观望气氛浓，钢厂同样等待低价出现。国内硅锰北方出厂价格集中在8000－8250元/吨，南方出厂价在8100－8300元/吨，东三省报价在8200（现款）-8400元/吨，FeMn60Si14市场带票报价在6400-6600元/吨。硅锰12月整体呈现冲高回落，月初12月钢厂采价虽维持接近9000元/吨高价，但上冲乏力，较多钢厂采价并未跨过9000元/吨大关，市场信心松动，加之港口锰矿同样上冲乏力，并未跨过90元/吨度大关，且由于临近年底，较多商家资金紧张，均抛出手中库存套现，整月价格阶梯下滑，月末港口高品位锰矿报价回落至80元/吨度，市场硅锰零售报价同样回落至8000元/吨左右，且由于前期开工率攀升，市场现货增加，但由于中下旬市场价格松动，采购方观望，导致各厂家手中现货库存增加，供大于求局面出现，但由于厂家锰矿成本均处于高位，所以硅锰价格并未出现跳空下跌，下方仍有支撑，但整体来看，由于市场现货偏多，且市场信心不佳，钢厂并未有冬储加量采购之举，12月维持弱势运行。
图2：国内普通合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
锰矿市场：12月份进口锰矿市场整体震荡下行。主要是由于年底资金回笼需求，合金厂出货不畅对锰矿需求不济，而贸易商本身由于资金需求和对市场的恐慌心态频频出现低价出货的现场，现Mn46澳块天津港主流报价80元/吨度，相比上月最高价90块下降11%；Mn38南非半碳酸块价格现货报66元/吨度，与上月基本持稳，Mn45%加蓬块主流报价75元/吨度，Mn45%巴西块主流价报74元/吨度，相比上月均有不同幅度的下调。本月首先看供应层面，据海关数据显示，2016年11月锰矿进口量为142.45万吨，环比增长13.73%。澳州锰矿进口量20.88万吨，环比下降37.3%；巴西锰矿17.94万吨，环比增加931%；加蓬锰矿9.67万吨，环比减少12.33%；南非锰矿59.36万吨，环比增加26.32%。截止目前，2016年1-11月锰矿进口总量已达1503万吨。12月份相比11月份的进口量总体有所增加，其中主流矿澳矿加蓬矿相比11月有所减少，巴西矿和南非矿环比有所增加，其中巴西矿增量最为明显。而港口库存供应方面，截止2016年12月23日，据Mysteel统计，港口库存总量为136万吨，和上月相比减少约34万吨，下降幅度为20%。港口库存保持低位是支撑锰矿现货价格的一个重要因素。支撑锰矿现货价格的另一重要因素即为外盘价，各大主流矿山纷纷公布17年1月对华锰矿装船报价，South32公布Mn45.5%澳块外盘报价为9.5美元/吨度，Mn45%澳籽报8.95美元/吨度，Mn37.5%南非半碳酸报7.95美元/吨度；康密劳公布Mn44.5%加蓬块外盘报价为9.15美元/吨度，Mn43%加蓬籽报8.75美元/吨度；淡水河谷公布Mn44%巴西块装船价为9.0美元/吨度，Mn44%巴西粉报8.5美元/吨度；而UMK与Tshipi在11月底之前就已经报出1月份的Mn37.5%南非矿外盘价格均为8.4美元/吨度。期货报价整体以小幅上涨的趋势紧跟现货，期现差组件回归合理范围。
锰铁市场：12月份高中低锰市场走势不一，月初都是在高位维稳运行，后期高锰价格一直是弱势下行，中低锰市场运行偏稳。高锰方面：由于12月份钢厂招标价在8500元/吨左右，前期厂家一直忙于交付钢厂订单，市场上现货偏少，再加上锰矿等原料现货价格也是偏稳，没有太大幅度回调，市场价格一直在高位运行；后期随着钢厂的订单逐渐交付完，市场上现货也渐渐多了，虽然安阳地区由于环保原因大多厂家没有正常生产，但是山西某大厂开了第四台炉子，内蒙一些厂家也恢复了生产，市场的整体供应还是充足的，加上年底部分厂家由于回笼资金等原因，使得市场上低价货源涌现，整个高锰价格也随即下行，从月初8500元/吨到月末价格在7800元/吨左右，而且由于硅锰合金市场的走弱，高锰价格也受到直接影响。中低锰方面：12月份中低锰钢厂采购价格环比大幅上调，后期整个市场还是维稳运行，市场752.0报价在13000元/吨左右，低锰C0.7报价在14800元/吨左右。虽然期间价格由于需求一般有小幅回落，但是由于锰矿以及市场供给较少等原因，后期随着一月份的钢厂招标，价格还是有所上调。
电解锰市场：12月份电解锰市场价格走势分为两个阶段，前半月市场价格急速拉涨，价格冲到18000元/吨的高点，后半月价格缓慢回调，目前市场小厂有报价已跌落到16000元/吨以下。前期由于锰系合金的拉涨，锰片价格一直处于追涨阶段，随着11月底，环保组进驻重庆，使得重庆地区全部停产，本来锰片市场现货就不宽裕，这一动作使得现货的紧张情绪加重；再加上宁夏某大厂出厂报价一直在持续拉涨，虽然市场表示有炒作嫌疑，但是锰三角的价格也是紧随其后；而且由于碳酸锰矿等原料价格也是一直在上涨，锰系合金虽然运行偏弱，但还是处于高位，这一系列的因素对锰片的价格都有一定支撑。后半月随着锰三角周边的小厂都恢复生产，市场上现货不似前期紧张，而且由于接近年底，厂家及贸易商为了回笼资金，前期囤的货只想尽早脱手，落袋为安，因此降价销售也是情理之中。此外，由于锰系合金的弱势运行也给锰片市场带来一定的情绪影响。
图3：国内普通合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
钼系市场：12月1日45%左右含量钼精矿价格报1040-1060元/吨，月底28日45%左右含量钼精矿报1050-1060元/吨，1日钼含量大于51%氧化钼报1140-1060元/吨，28日钼含量大于51%氧化钼报1150-1170元/吨，1日60钼铁报75000-77000元/吨，28日60钼铁报74000-77000元/吨，从以上数据本月钼市变化不大。进入12月初，国内钼市维持稳中向好发展态势，随着钼原料市场供应偏紧，部分矿山再度小幅拉涨，使得钼系市场从月初开始稳中有涨，但是钢厂一再施压，招标价格不及预期，导致国内钼铁市场信心动摇，在原料的支撑下一直平稳运行，月末随着年末终端需求释放缓慢，再加之年底行业资金链明显收紧，钼铁市场承压运行。12月钼粉、钼条等钼制品成本压力增大，厂商报价普遍小幅上探，市场低价惜售情绪增强，此外对于钼化工、钼制品市场而言，其影响最大的仍属于环保督查，在环保严查和供应侧改革背景中纠结前行，业内多数人士对次还是表现谨慎乐观。为抵制恶性竞争，健康行业发展，从2016年12月26日起，钼制品企业联合提价，也使其他制品生产厂商迎合上调出厂价格。本月国际市场12月1日欧洲氧化钼报价在6.55-6.65美元/磅钼，23日报价在6.6-6.75美元/磅钼，；欧洲钼铁1日报价在16.5-17.0美元/千克钼，23日报价在16.6-17.0美元/千克钼，圣诞的到来，月底欧洲市场属于休市状态，暂无市场活动。由于今年春节比往年来的早，近期钢厂正在为明年1-2月份提前备货钼铁，部分已经采购完毕。据我网了解，12月份钢厂招标价格在7.4-7.6万元/吨不等，本月招标价格相差不大。钨系市场：12月1日70#钨铁报11.6-11.8万元/吨，月底28日70#钨铁报11.6-11.8万元/吨；12月1日80#钨铁报12.0-12.3万元/吨，月底80#钨铁报12.0-12.3万元/吨；12月1日钨精矿报6.8-7.0万元/吨，28日钨精矿报7.2-7.4万元/吨；1日APT报10.3-10.6万元/吨，28日APT报11.0-11.2万元/吨。12月初指导机构挺价明显，国内钨价相继出现小幅回暖，在国储局再度收储钨精矿的利好支撑下，市场惜售看涨情绪持续升温。12月份本年度第五次钨精矿收储国储局收储量4500标吨黑钨标矿，最终价格为8.25万元/吨，高于现货市场1万元/吨左右，供货企业依然为几家大型钨企，此次收储最大的实质意义，就是对于钨市带来信心提振，毕竟年末市场需求疲软，经历过前几轮虚涨的市场人士对于此次价格上涨已经比较理性的看待，保持稳中看涨仍是主流基调。后期国内钨价上涨步伐放缓，虽然较多矿山依旧保持惜售情绪，矿商整体报价相对较高，但是下游冶炼工厂承受能力有限，对于高价原料暂时难以接受，导致实际成交依旧较为僵持，但是随着春节假期的临近，部分贸易商及冶炼工厂提前进入备货模式，市场询盘、采购及补仓情况有所增多。月末随着下游终端需求释放不足，并且年末资金压力较大，导致国内钨市再度显现稳中偏弱氛围。12月国内钨市相对还是相好发展的，但随着年末节奏也越来越浓郁，毕竟下游采购需求一直不太理想，在年底资金压力相继显现的背景下，钨原料厂商销售走货难度逐渐加大，偏弱的行情已然越发显现无疑，价格承压状况较为明显，实际成交价格也稍显小幅走弱，但是整体来看，短期内钨价下滑空间并不大，缓慢趋弱仍是主流基调，建议谨慎操作。
图4：国内特种合金市场价格走势图（数据来源：钢联数据（MysteelData））
四、一月份国内铁合金市场走势预测
硅铁市场：元旦之后河钢硅铁招标价格将敲定，本次河钢硅铁价格敲定将确定1月的市场基调，但从现在来看，青海地区电费下调，宁夏地区直购电将有优惠，厂家成本压力将得到减轻，但资金紧张的局面仍是难改，而随着厂家库存的增加，积极走货的意愿也更加强烈，预计年前硅铁价格仍会是走弱为主，年后厂家资金压力消除后，价格能稍微好转，新年之后采购商也将加大力度采购，利于价格增长！
硅锰市场：1月国内硅锰市场仍将维持弱势运行，从钢厂1月招标定价趋势来看，较之12月降幅可能较大，较多钢厂心理价位在8200元/吨徘徊，较之12月下调700元/吨左右，而由于年底各方资金均较为紧张，港口锰矿及生产厂家均有抛货之意，回笼资金为首要任务，且加之贸易商等采购方呈现观望态度，市场成交冷清，社会库存增加，导致参与者心态更加不稳定，但由于各方锰矿成本均较高，暂对硅锰能形成部分支撑，不至于出现超跌现象，综合来看，由于各方心态偏弱，以及钢厂并未增加采购量等一系列问题影响，1月整体趋势偏弱，但由于1月有元旦、春节等假期，且北方下雪天增多，运输问题是1月各方参与者应当考虑的首要问题，不排除个别地区出现到货困难等情况，刚需采购者理应提前备货。
锰矿市场：需求方面，临近年底硅锰由于资金问题出货意愿增强，有效供给增加，而钢厂1月合金招标价悬而未决，合金厂对于降价幅度的预期不确定，原料采购相对偏谨慎，合金厂出货不顺，对锰矿的需求减弱，预计短期硅锰走跌风险较高但由于成本等原因幅度不会太大。预计1月锰矿平稳运行。
锰铁市场：后期高锰走势还是看弱，中低锰价格还是以稳为主。由于一月份钢招价格迟迟未定，市场现货比较充足，厂家及贸易商对于高锰的走势还是觉得不容乐观，再加上现在矿价还是在高位，高锰低价货源不断流出，少数厂家已经停炉持观望态度；中低锰虽然下游需求不及高锰，但是目前在生产的厂家也较少，市场价格较好把控，一月份部分钢厂招标价格上调更是对市场有所支撑，短期内还是以稳为主。
电解锰市场：对于后期走势，市场观点还是不一。以宁夏某大厂为代表认为短期内可能还是以稳为主，他们目前价格还是在18000元/吨，觉着同其他品种相比，现在这个价格还是比较合理的，毕竟中低锰价格还是在高位徘徊，所以价格波动不大。另一方面现在锰三角地区报价普遍下调到16500—16600元/吨左右，部分小厂可能报价跌破16000元/吨，所以后期跟钢厂签订长协的厂家价格相对来说下调幅度没有那么大，小厂的话价格还是偏低，所以一月份钢招价格跟市场报价应该会有所反差。
钼系市场：1月份随着海内外迎来圣诞和元旦假期，国内钼市冷清氛围有所加剧，除部分钢厂月末按需进行钼铁招标采购之外，散货市场成交十分清淡，下游冶炼工厂对于原料采购意愿不强，供需依旧处于僵持局面，不过需求释放持续不足，及年末行业资金链收紧，还是可能会导致后续一些持货商降价出货及回笼资金，预计钼精矿价格依旧存在小幅下滑风险。
钨系市场：1月国内钨市相对还是相好发展的，但随着年末节奏也越来越浓郁，毕竟下游采购需求一直不太理想，在年底资金压力相继显现的背景下，钨原料厂商销售走货难度逐渐加大，偏弱的行情已然越发显现无疑，价格承压状况较为明显，实际成交价格也稍显小幅走弱，但是整体来看，短期内钨价下滑空间并不大，缓慢趋弱仍是主流基调，建议谨慎操作。
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