10月不锈钢价延续弱稳局面

1.1：钢价表现平稳偏弱“金九”未现

9月份不锈钢市场行情总体表现平稳偏弱；根据Mybxg跟踪指数显示：Mybxg不锈钢9月平均价格指数为71.74，月环比上涨1.19%，涨幅较8月下降2个百分点左右；现货价格方面：8月200系不锈钢粗钢产量大幅提升，市场供需平衡被打破，商家库存高企，钢价承压下行，虽期间有钢厂发声挺价，奈何市场“明挺暗降”，整个9月份200系市场处在阴跌通道，201冷轧累计下跌50-250元/吨左右，热轧下跌幅度在100元/吨左右；300系冷热轧钢价走势出现明显分化，冷轧延续涨势，热轧弱势企稳，9月300系市场供应方面继续偏紧，钢厂检修及下旬菲律宾环保检查事件双重因素叠加支撑冷轧钢价上行，304冷轧月涨幅在150-500元/吨左右；而热轧方面9月随着G20峰会结束，市场炒作情绪消失殆尽，加上原本钢价处在相对高位，下游采购观望情绪较浓，9月热轧钢价总体弱稳；400系方面表现较好，钢价继续探涨。市场总体表现来看，所谓“金九”并未如期而至。

图一：不锈钢绝对价格指数走势图

图二：不锈钢市场卷板价格走势图

【卷板】

300系：

9月300系冷热轧钢价走势出现明显分化，冷轧延续涨势，热轧弱势企稳，304冷轧月累计上涨150-500元/吨不等，316L冷轧涨幅同样如此，304热轧方面则在涨跌线上下波动，幅度不大，市场总体表现来看，所谓“金九”并未如期而至；8月300系粗钢产量月环比下降15.24%，仅81.39万吨，9月市场供应仍旧处在相对偏紧状态，太钢、酒钢等钢厂9月检修，市场冷轧资源供应紧张，钢价借机上涨，加上本月下旬菲律宾矿政令出来以后，市场出现过度解读和担忧，LME镍强势拉涨，支撑300系冷轧钢价上行；而热轧方面，8月份是市场炒作的焦点，9月随着G20峰会结束以后，各大钢厂陆续复产放量，市场炒作情绪消失殆尽，加上原本钢价处在相对高位，下游采购观望情绪较浓，9月热轧钢价总体弱稳；

2016年9月份300系市场钢价表现   单位：元/吨

•200系：

8月200系不锈钢粗钢产量继续大幅提升，月环比增幅15.46%达74.66万吨，创今年内新高！但市场消化能力有限，贸易市场库存高企，商家出货压力偏大，钢价承压下行，虽期间有钢厂发声挺价，奈何市场“明挺暗降”，整个9月份200系市场处在阴跌通道，201冷轧累计下跌50-250元/吨左右，热轧下跌幅度在100元/吨左右；

2016年9月份200系市场钢价表现   单位：元/吨

400系：

9月份400系不锈钢整体走势偏强，主要因钢厂控制市场放货节奏以及酒钢方面例行检修等因素导致，市场库存处于较低水平，甚至部分牌号部分规格一卷难求。无锡市场太钢430冷轧累计涨幅150元/吨，佛山窄幅波动，但整体维稳，太钢0.5mm及1.5mm以上的资源普遍偏紧，酒钢方面也改接期货订单为主，现货偏少；其他品种409L及410等月累计涨幅100-200元/吨，资源并不充裕。9月份成交方面较8月份稍显清淡，尤其月底临近假期，询单量也不多，后期因国庆长假、运费上调等因素导致，不过10月各大钢厂高碳铬铁采购价格出台后，均有大幅上涨，涨幅在1100元/基吨，10月成本压力对400系钢价拉动或将明显加大。

2016年9月份400系市场钢价表现   单位：元/吨

【带材】

201方面：本月201热轧窄带有小幅回落，本月后期钢厂封盘居多。出货较少，市场上资源总体偏少，成交较上月有所好转，现201热轧半铜钢带报价7000元/吨左右，高铜则在7500元/吨，尤其下旬物流新政策出台后对钢厂原料采购造成一定冲击，钢厂采购成本上涨，钢厂或封盘待涨；304方面:本月304热轧钢带整体先跌后涨，月初由于成交整体偏差，热轧钢厂陆续复产发货，热轧资源有所增加，价格有所下调，后期利多消息传出，伦镍价格有所上调，虽钢厂未做调整，但贸易市场已经上调，整体较上月平盘，报价在12000元/吨，预计节后会有小幅拉涨。

图三：不锈钢带材价格走势图

【管型材】

9月份圆钢市场窄幅运行，由于7、8月份市场价格拉涨过快，导致9月份上旬管材市场后劲不足，虽然处于金九，但是价格方面一直处于平稳状态，直到中秋节之后，下游需求释放才逐渐开始增加。

圆钢市场除开青山以外大部分钢厂并未出现太明显的调整，主要原因还是因为虽然镍价有一定的起伏，但是废不锈钢的价格还是相对处于平稳状态。青山方面目前304报价11750元/吨，再次突破今年新高。随着需求的逐渐释放，再加上镍原料价格的逐渐抬高，十月份再次出现小幅拉涨的可能性非常高。

2016年9月份管材市场钢价表现   单位：元/吨

无缝市场9月份出现小幅拉涨，主要还是受到上游管坯价格的影响，据了解，部分钢厂已达成共识，要让市场管坯价格处于一定的报价之上。目前无锡304无缝管主流报价在16000-16500元/吨（除高低价资源）。焊管市场由于受到板卷市场影响，虽然会出现调整频繁的状况，但总体调整幅度并不大。目前无锡304焊管主流报价在15000-15500元/吨（除高地价资源）。今年7，8月份的拉涨延缓了9，10月份的需求释放，但是在需求逐渐释放的情况下，再加上原料方面的拉涨，虽然旺季进入稍慢，十月份出现拉涨的可能性非常高

图四：不锈钢管型材价格走势图

9月LME镍走势震荡偏强，8月LME最高涨至11030美元，创年后最高，但支撑并不强，镍价快速回落，月底最低降至9750美元，9月初有所反弹，随着部分利空消息介入，中旬开启回落态势，低点探至9725。下旬以后，菲矿政令再次引发市场关注，且措辞模棱两可，引发市场担忧，直至9月17日，菲律宾环境部部长GinaLopez宣布40座金属矿山审查结果，10座矿山已经停止生产，但仍有一周回谈时间，市场主流解读偏多利好，当日最高点触及10875。

图五：LME镍价格及库存走势图

二、不锈钢市场供需基本面分析

【不锈钢粗钢】据Mysteel统计，8月份全国21家主流不锈钢厂粗钢总产量为189.5万吨，环比增加了2.15%，同比增长9.79%，继续保持较快增长！其中200系产量为74.66万吨，连续两个月环比大幅上升，涨幅达15.64%，300系产量81.39万吨，环比下降15.24%，主要是8月份江苏德龙停产影响较大，加上300系钢厂检修增多导致产量下降明显，400系产量为33.45万吨，环比小幅下降1.44%；

图六：全国21家主流不锈钢厂粗钢产量走势图

国内21家主流不锈钢厂粗钢产量统计明细   单位：万吨

【不锈钢钢材】据Mysteel统计，8月份不锈钢厂钢材总产量为161.3万吨，较上月减少2.91万吨，环比下降1.77%；其中200系总量42.59万吨，环比减少2.81%；300系总量为83.12万吨，环比减少5.42万吨，降幅为6.12%，冷热均出现明显下降，特别是冷轧，月环比减少10.85%；400方面总量35.59万吨，环比增长3.74万吨，增幅11.74%。

2016年8月份不锈钢钢材产量明细   单位：万吨

2.2：9月不锈钢库存总量环比减少4.97%

2016年9月份锡佛两地不锈钢库存总量为29.24万吨，环比减少4.97%，同比增加15.16%；其中佛山不锈钢库存总量129754吨，环比上期增加3.04%，同比增加20.29%；无锡不锈钢库存总量162683吨，较上期减少10.50%，同比增加11.41%。

图七：国内不锈钢库存调查走势图

2.3：8月份不锈钢出口量继续稳步增长

2016年8月份不锈钢进口总量为6.6万吨，较7月份增加0.24万吨，增幅为3.87%，同比去年8月份增加9.18%，其中，以热轧板卷增幅最多，较7月份增加了0.12万吨，增幅为4.96%。而管材方面进口量出现下降，减少0.11万吨，降幅16.53%。出口方面，8月不锈钢出口总量为38.59万吨，环比7月份增加1.33万吨，増幅3.59%，同比增加8.28万吨，增幅达27.32%；其中，以不锈钢热轧卷板的增幅最为明显，相比7月份增加了0.57万吨，增幅3.16%！

图八：不锈钢进出口量走势图

1-8月份不锈钢出口总量为257.2万吨，中国台湾、韩国、印度和越南等亚洲周边国家成为中国不锈钢出口的主要通道，其中1-8月出口到台湾不锈钢总量达60.26万吨，占总出口量的23.43%，出口韩国总量41.16万吨，占比16%，出口印度26.76万吨，占比10.4%；出口越南24.65万吨，占比9.58%；出口意大利12.28万吨，占比4.78%；前5大出口国家及地区的出口总量为165.12万吨，占比达64.19%。

图九：1-8月份不锈钢出口国家及地区统计

2.4：9月钢厂盈利水平呈现收缩状态

8月原料端价格涨势较为明显，其中高镍铁累计上涨20元/镍，高碳铬铁累计上涨100元/50基吨，钢厂原料端生产成本累计上涨200元/吨左右，而9月份304/NO.1走势总体趋弱，月均价12168元/吨，环比下降60元/吨；据我网跟踪，照9月不锈钢市场价格测算，钢厂盈利水平相较于8月明显回落，最低201元/吨，最高时候可达682元/吨，平均吨钢盈利水平在491元/吨左右，月环比降幅达29.6%。（不包括资金占用、人工及损耗等方面成本）。

图十：不锈钢成本及盈利空间变化图

备注：我网根据304废钢、镍价、高碳铬铁、炼钢生铁以及镍铁的占比与实时价格进行的理论计算，考虑到各生产企业原料采购周期的不同，此成本计算不代表现行钢厂生产成本，仅代表未来可能出现的趋势，不包括钢厂固定成本。

2.5：下游消费情况

制造业PMI:2016年8月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月上升0.5个百分点，重回临界点之上(注：8月制造业PMI创下22个月新高；从分类指数来看，生产指数为52.6%，比上月上升0.5个百分点，继续高于临界点，表明制造业生产稳步增长，增速有所加快；新订单指数为51.3%，比上月上升0.9个百分点，高于临界点，表明制造业市场需求回升；

图十一：中国制造业PMI指数

房地产：1-8月份，全国房地产开发投资64387亿元，同比名义增长5.4%，增速比1-7月份提高0.1个百分点。其中，住宅投资43076亿元，增长4.8%，增速提高0.3个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.9%。8月全国房地产开发投资64387亿元，同比增长5.4%，房屋新开工面积106834万平方米，同比增长12.2%，商品房销售金额66623亿元，同比增长38.7%，商品房销售面积87451万平方米，同比增长25.5%。

家电：1－8月，家用电冰箱累计生产6292.8万台，同比下降2.4%；房间空气调节器累计生产10933.3万台，同比下降2.9%；家用洗衣机累计生产4898.5万台，同比增长5.7%。8月份，家用电冰箱生产754.3万台，同比增长4.9%。8月份，国内房间空气调节器生产1206.1万台，同比增长14.5%；8月份，家用洗衣机生产627.6万台，同比增2.7%。

汽车：8月，汽车生产199.05万辆，环比增长1.58%，同比增长26.60%；销售207.10万辆，环比增长11.83%，同比增长24.22%。1-8月，汽车产销1684.59万辆和1675.50万辆，同比增长10.82%和11.43%，增幅分别比1-7月提升1.83个百分点和1.59个百分点。

金属集装箱：8月中国金属集装箱产量835.4万立方米，同比下降4.4%。2016年1-8月中国金属集装箱产量6386.6万立方米，同比下降22.9%。

【不锈钢】成本拉动有限十月钢价延续弱稳局面

【铬铁】青山集团10月份高碳铬铁招标采购价格，为6997元/50基吨，含税到厂现款；环比9月份上涨1110元/基吨；宝钢不锈10月份高铬采购招标价格确定，为7000元/基吨，现款含税到货，环比9月份价格上涨1110元/基吨。

【LME镍】目前镍价运行贴近布林线通道顶部线，MACD指标处于较强周期波段，从周线来看，位于中轨之上运行，区间震荡偏稳。LME镍价能否再次突破今年以来新高仍有待观察，9月加息搁浅，今年四季度整体平台构筑值得期待9月份国内各地镍铁生产恢复常态，金属量有所增长，但是实际可流通量并未增大，菲矿政令最终影响的产量有待确认，预计LME镍10月运行区间位于：10000-11000。

【供需基本面】据市场消息了解，江苏德龙方面已于9月底开始进行复产，铁水已经送达炼钢厂，这将是其自7月19日停产后时隔2个多月后实现“王者归来”，江苏德龙炼钢产能达200万吨，全部为300系不锈钢，在市场占有重要份额，其复产对不锈钢市场有着重要影响，但其放量反应到市场预计到10月中下旬以后！

【新规运费调整】此次运费调整对不锈钢市场的影响目前主要体现在钢厂成本方面，虽然短时间内对不锈钢市场价格提振作用不明显，但是长时间来看钢厂间的竞争格局或将因此发生微妙的变化，而且各地市场之间的价差或将拉大。

【综上所述】1.铬铁采购价格在9月下旬爆发式拉涨，不锈钢厂生产成本相相应要增加400元/吨，十月钢价受成本拉动显而易见，特别是400系不锈钢，上涨概率极大！2.整体供需面来看，10月德龙出钢坯基本上是板上定钉，不锈钢整体产量会有所提升，特别是300系增加会比较明显，结合九月份下游消费情况来看，所谓“金九”未现，不锈钢的下游消费或将已被提前消费，加上整个10月假期偏多，市场销售周期偏短，“银十”真的可期？3.菲律宾矿政令有待确认，但前期市场有过度解读，LME镍10月运行区间或将位于：10000-11000，对不锈钢市场有所支撑，但支撑力度有限；综合来看，预计10月不锈钢价格走势或将呈中上旬成本拉动，下旬弱势调整，总体延续9月弱稳局面。

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