2016年5月，上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为821.88，同比下跌了9.34%；且环比下跌了0.62%，连续两个月上涨之后重返跌势。
（图表1）上海钢联中国大宗商品价格指数（MyBCIC）
（资料来源：钢联数据）
综合分析：
钢铁、有色等品种领跌大宗商品市场。事实上，当月国内外宏观经济面并无太大的改变，市场转向更多基于市场内部因素所致。
国外宏观方面，美国5月发布的经济数据与4月一样参差不一。
劳动力市场方面，美国4月季调后非农就业人数仅增加16.0万，创下7个月以来新低。不仅如此，该国3月和2月非农就业人数也都被下修，两个月合计下修1.9万人。
具体来看，美国4月私营部门就业人数增加17.1万，增幅不及预期值19.4万，前值由19.5万下修至18.4万；但4月季调后制造业就业人数上升0.4万，预期值为下降0.5万，前值为下降2.9万。过去三个月美国每月平均增长20万个工作岗位，而4月专职员工、商业、医疗卫生以及金融就业岗位有所增加，但采矿业岗位继续减少。
无论是总就业人数亦或是分项指标，非农数据基本可以用“惨淡”形容。但值得注意的是，同月美国CPI月率创三年多以来高点，这很大程度抵消了市场对非农利空数据的忧虑。
数据显示，美国4月核心CPI月率上升0.4%，升幅创下三年多以来最高水平；而4月未季调核心CPI年率达2.10%，超过2%的通胀目标。
劳动力市场的疲软和CPI数据的强劲一空一多，对美联储6月加息与否的争议也随着时间接近而愈加白热化。
分析来看，市场仍需关注6月首个周五发布的5月非农数据。若数据仍疲弱，美联储推迟加息可能将大增，反之则可能祭出加息政策，打压大宗商品价格。
欧元区方面，4月PMI终值为53.0，与预期一致，且已近三年持于50荣枯分水线智商。其中，德国4月综合PMI终值降至53.6，为去年5月以来最低水平，略低于预期值和初值；法国4月服务业PMI终值为50.6，高于3月终值；意大利4月服务业PMI稍有下降，至52.1。
欧元区经济以稳健格局为主。需要注意的是，在欧洲方面，6月英国退欧公投将成为市场焦点。
在事件随时间临近持续发酵，英镑兑美元波幅增大，若留欧盟，英镑或将大幅走强。目前看来，支持英国留欧的占据多数，这也推升5月份英镑走势向上，市场可重点关注该事件对于汇率市场影响，大宗商品价格也可能受到波及。
日本方面，近期副首相兼财务大臣麻生太郎表示，没有意愿为了贸易优势让日元持续贬值。日本经济涨势迟滞，但是基数较大，且以超宽松货币政策主导的刺激作用不断显现。
澳洲方面，5月3日，澳联储宣布降息25个基点，至1.75%。主流非美货币贬值预期激升，而相对则利好美元，从而令大宗商品价格承压。另外，由于澳洲为全球铁矿石第一出口国，其贬值更直接将打压铁矿石价格，并很大程度上累及钢铁价格。
新兴市场方面，曾经的风光已经不再，部分新兴经济体正陷入泥潭。以委内瑞拉为典型，该国为偿债而大量抛售黄金，以至黄金储备跌至历史最低水平。据悉，委内瑞拉通胀失控，预计将超700%，令其经济濒临瓦解。原油占据委内瑞拉出口收入的95%左右，目前来看，油价正以单边态势上行，这或将为委内瑞拉经济自救提供最大的源动力。
在我国，经济发展仍稳定向前。5月发布的数据显示，4月CPI同比增长2.3%，环比下降0.2%。4月PPI同比下降3.4%，环比增长0.7%，为连续第二个月环比回升。
其它数据方面，国土资源部发布数据显示，今年一季度全国国有建设用地供应量同比下降0.2%，下滑态势改观。主要城市住宅用地价格同比增长率为4.66%。
4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月微落0.1个百分点，继续位于扩张区间。新订单指数环比回落。
我国进出口总值1.95万亿元，微降0.3%。其中，出口1.13万亿元，增长4.1%；进口8275亿元，下降5.7%；贸易顺差2980亿元，扩大45.8%。
我国外汇储备余额为32196.68亿美元，较上月增加70.89亿美元。
全社会用电量同比增长1.9%，比3月回落了3.7个百分点，10个省份用电量负增长。
我国70个大中城市房价65城环比上涨，环比价格变动中，最高涨幅为5.8%，最低为下降0.5%。
事实上，伴随房价尤其是一、二线城市房价的回升，我国民间投资却在逐月下降。今年1至4月，民间投资增长5.2%，增速比一季度回落0.5个百分点，比全部投资增速低5.3个百分点。这一数据足以凸显实体经济下行压力巨大，我国在促使经济“新常态”下稳健运行仍需付出很多努力。
整个5月，国外宏观经济情况总体稳定，6月将迎美联储议息和英国退欧公投两大重磅事件，市场需高度关注。国内经济数据温和，但经济下行压力依然偏大。大宗商品在经历期价集体拉升之后又重回跌势，现货同跌。旺季渐离，后市行情如何展开值得持续观察。
细分行业情况：
分行业来看，本月九大大宗商品行业价格指数中，除钢铁价格指数外同比全部下跌，但环比有五大指数反弹。
同比具体来看，唯一上涨的钢铁价格指数，涨幅高达9.36%；跌幅最大的是橡塑价格指数，达到15.14%。
环比具体来看，能源、建材、造纸、纺织、农产品价格指数均现反弹；涨幅居首的是建材价格指数，达到1.94%；4月份环比涨幅最大的钢铁价格指数本月告跌，跌幅达1.80%，居于九大大宗商品行业第二位。
（图表2）分行业指数涨跌幅对比
（资料来源：钢联数据）
5月钢铁价格指数为687.84，同比上涨9.36%，环比下跌1.80%。
国内期货市场上，上期螺纹延续了4月下旬以来的跌势，最低跌破1900元/吨点位，此前单边上涨最高超2000万手的成交量目前已萎缩至一半甚至更少，市场量价皆呈理性回归态势。
国内现货市场上，以上海地区普钢现货市场价格为例，据钢联数据显示，螺纹钢（HRB40012mm）价格5月末报价在2120元/吨，而4月末时为2940元/吨；热轧卷（3.0mm）报价在2570元/吨，而4月末时为3140元/吨；冷轧卷（0.5mm）报价在3420元/吨，4月末时为4100元/吨；108*4.5无缝钢管报价在2750元/吨，4月末时为3250元/吨。
在上游铁矿石方面，大商所铁矿石主力合约与螺纹钢走势相似，500点高位短期内恐难在达到。
黑色系期货暴涨原因归因于唐山限产加码、游资炒作、底部回调的报复性反弹等多因素，但与基本面关系却不大，即使在钢价涨幅最大的十多个交易日中，现货钢材市场的需求仍远低于供给，目前价格回落也正是由于回调动能已趋弱，而基本面支撑不足。基于此，5月钢铁价格指数大幅下跌，且入夏之后，需求更淡，后市并不看好。
（图表3）钢铁行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
5月能源价格指数为1047.62，同比下跌10.42%，环比上涨0.07%。
国际油价的走势在5月份与黑色系形成了鲜明的对比。美原油5月末触及50美元/桶阶段性高位，而此前这一点位的出现需追溯至2015年10月份。
加拿大山火导致石油重镇供应出现问题，而资本趁势炒作也推升油价上行。利比亚、委内瑞拉等国地缘政治危机则进一步加重了市场对全球原油供应中断的忧虑。
当然，OPEC会议对冻产的讨论始终未能有结果，这对油价的影响是不确定的。当前来看，供应忧虑仍将助推油价在阶段性高位徘徊一段时间。
另一构成能源价格指数的商品——煤炭的情况在5月份继续保持稳定。环渤海动力煤平均价格指数在5月25日报告期收于389元/吨，较上个月末报告期持平，但同比下跌6%。
期货市场上，郑商所动力煤价格以震荡整理格局为主。与黑色系类似，煤炭市场基本面也不具备支持价格上涨的条件，去年11月末以来的反弹之势在近期式微，警惕是否是价格反转的信号。能源价格指数6月份暂时看平。
（图表4）能源行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
5月有色价格指数为475.95，同比下跌11.66%，环比下跌1.00%。
基本金属价格月内“V”型运行，但反弹之势未能抵消前期跌幅。伦铜跌破5000美元/吨整数关口之后至4500美元/吨附近稍见反转，其它五大基本金属走势大多跟随伦铜。
就铜而言，冶炼企业目前TC/RC能够盈利，因此大范围减产可能不太会出现，铝企复产则有加剧之势，相对于当前依然疲软的需求，当前企业的复产选择恐将加大市场供求的不平衡。
进入6月，有色金属需求步入淡季，但也正当部分白电行业消费高峰，空调需求的增大将自下游向上支撑铜行业。后市有色价格指数能否企稳还是需要关注消费的驱动力是否足够。
（图表5）有色金属行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
5月基础化工价格指数为779.37，同比下跌12.44%，环比下跌1.66%。
期货市场上，郑商所甲醇价格跌至1800元/吨点位后反弹，但长期回升之势仍待确立。国内现货市场上，甲醇报价月末下跌，上海均价为1920元/吨。
其它化工产品如盐酸、硫酸、乙醇等价格行情偏弱，但调整幅度不大。原油价格上行目前对化工市场而言似乎并未有太大影响，但后市可能为支撑与重要动力，可持续关注。6月基础化工价格指数谨慎看涨。
（图表6）基础化工行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
5月橡胶塑料价格指数为689.05，同比下跌15.14%，环比下跌3.23%。
沪胶价格月内断崖式下跌，目前勉强守住万元关口。东南亚产胶国泰国、越南等月内进入全面割胶期，大量供应入市，打压橡胶价格。而与之形成对比的是，市场需求似乎并不顺畅。泰国海关4月数据显示，其橡胶出口量同环比出现双降，且环比降幅达13%。
塑料市场方面，月内大商所PVC和PP期价震荡运行，价格变动较小。原油价格反弹对市场提振作用可能会在后市显现，塑料价格不排除将出现阶段性拉升现象。
总体来说，橡胶塑料市场情况一空一多，6月价格指数想要大幅反弹可能性不大。
（图表7）橡胶塑料行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
5月建材价格指数为1071.96，同比下跌4.12%，环比上涨1.94%。
郑商所玻璃期价月内跌至千元关口处获得技术面强大支撑，目前来看破此重要心理点位不易。另一构成建材价格指数的大宗商品——水泥的价格大幅下跌，上海地区p.c32.5袋装水泥报价每吨报价285元左右，较上月下跌45元/吨，回到3月价格。
建材价格与钢铁行业息息相关，钢价下行的同时，也令建材价格承压，随着钢价继续回归基本面，建材价格指数恐将下跌。
（图表8）建材行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
5月造纸价格指数为818.59，同比下跌5.00%，环比上涨0.27%。
玖龙纸业（国内最大箱板原纸产品生产商）瓦楞纸价格月内价格平稳。C级瓦楞纸报价2600元/吨，B级报价2810元/吨，A级报价2935元/吨。上游上海针叶化学浆报价4800元，较上月上涨125元/吨；阔叶化学浆报价3925元/吨，上涨25元/吨。
受成本压力推动，纸类价格趋向上涨。纸浆价格先动，即使成品纸当前价格持稳，后市有望被动拉涨。
总体来说，纸类市场基本面难以对价格上涨形成良性驱动，成本推升效果一般且明显滞后，6月造纸价格指数料持稳为主。
（图表9）造纸行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
5月份纺织价格指数为831.96，同比下跌7.81%，环比上涨0.39%。
美棉价格月内先跌后涨，月末基本回到月初65美分/磅水平。郑商所棉花主力合约价格月内区间震荡运行，走势稳于外盘。储备棉大量出库，市场供应充足，价格难有效反弹。鉴于国内棉花市场为政策市，更多需要关注国储政策变化。
另一构成纺织价格指数的主要品种PTA价格大幅下行，回吐之前涨势，至今年3月水平。国际油价上涨的利好效应在PTA市场的反应却颇为迟钝，基本面阶段性令宏观面影响被市场所忽略，但后市PTA价格补涨可能仍存。
（图表10）纺织行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
5月农产品价格指数为1230.03，同比下跌8.77%，环比上涨0.75%。
国内期货市场上，农产品价格涨跌互现。豆油、棕榈油价格下挫，菜籽油、大豆、强麦、白糖持稳，玉米价格在月末提升明显，农产品期货中的“明星”要数豆粕，2个月内每吨上涨600元/吨左右，领涨市场。
豆粕的强势和上月强麦大跌一样在农产品期货中引人关注。据悉，国外方面，5月份美国农业部供需报告显示，美豆库存出现下降、单产预期下调；国内方面，我国东北、广东等地供应偏紧，猪周期预期更是推升豆粕价格前景。大宗商品市场总体疲软，但农产品市场受波及相对较少，后市更需关注其本身基本面情况与季节性考验，农产品价格指数或维持相对稳定。
（图表11）农产品行业价格指数
（资料来源：钢联数据）
宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。
（资料来源：钢联数据）
美国经济复苏态势继续，欧元区经济温和增长，中国“新常态”经济发展步伐放缓。4月大宗商品期货价格的突出表现在5月份全盘反转，现货基本面依然维持平淡，使其更多受期货价格影响跌势较猛，尤其在钢铁、有色等品种更是如此。MyBCIC走势反跌，因其与PPI的同向性，5月份PPI同比或继续下跌，环比涨势或将收窄甚至返跌。
