华泰期货：动力煤周报20160111

上周动力煤期货价格震荡整理，主力1605合约周五收盘报307.8元/吨，当周累计上涨0.85%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳定，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报366元/吨；广州港5500大卡神混1号含税库提价报445元/吨。

消息面上，上周多位下游用户接到通知，神华2016年1月下水煤长协月度价基本按照2015年12月最后一期环渤海动力煤价格指数（下称BSPI）来定，1月各主流煤种价格环比12月下降13~20元/吨。神混1-5500大卡372（降18）；神混2-5200大卡374（降17）；神混5000大卡330（降20）；神混3-4800大卡317（降15）；神混4-4500大卡297（降13）。以上价格为长协客户价格，没有优惠。

此外，郑州商品交易所发布公告，修改动力煤期货交割标准等业务细则，新修改内容将于1701合约开始执行。修改内容主要包括四方面：第一，进一步细化动力煤期货交割标准。提高对于全硫指标的要求，增加挥发分、灰分两个指标；第二，进一步明确车（船）板交割流程。第三，进一步明确动力煤期货标准仓单注销规定，要求提货人应至少提前20个日历日与厂库沟通提货事宜；第四，进一步简化增值税专用(普通)发票的流转环节，由双方会员协助客户直接联系、办理发票交收。这次修改相比10天前的撤销动力煤南方港口升贴水，内容更多，而且修改后的规则更有利于平衡买方的权利，有利于动力煤期货的进一步活跃。

港口库存情况，新年伊始秦港煤炭运输状况一般，其中日均装船发运量49.41万吨，日均铁路调进量49.97万吨，港存升17万至347万吨。曹妃甸港煤炭库存降至105万吨。京唐港国投港区库存降28万至70万吨。

煤耗方面，元旦过后沿海六大电力集团合计耗煤量在60万吨上下震荡，而合计电煤库存1150万吨，存煤可用天数不足19天。

上周煤炭沿海运费继续回落，中国沿海煤炭运价指数报464，较前一周下跌12.5%。

综上，神华在现时北方港口货源偏紧的情况下，带头按照BSPI来定价，一方面是此前“4+1”会议上相关部门要求的；同时也反映出大型煤企对后市不抱乐观预期。鉴于今年的经济形势低迷，产地煤矿煤场、下游工厂、海上船东等有很大部分将延长春节假期，煤炭市场或提前进入“无价无市”状态。因此，春节前后动煤期价料仍以筑底思路为主，反弹希望渺茫。