巴西当地时间周四（11月5日）下午，巴西Samarco-MinasGerais矿区附近尾矿坝发生溃堤，本次尾矿坝事故造成了直接导致了该矿山的生产和运营的强制中止，因为有剩余库存堆积，其同时表示港口的发货情况仍会正常。
发生事故的MinasGerais矿区是Samarco主要的采矿区，一共有三个选矿厂，目前已全部暂停生产，此次溃堤影响上述三个选矿厂的一些附属设施。受Samarco尾矿坝重大事故影响，vale东南部系统的FábricaNova和Timbopeba矿区计划减产，2015年及2016年分別减产3百万吨与9百万吨。此外，vale将停止从其Fazendo矿区向Samarco销售原矿，或从其他矿区开采售卖给Samarco，目前上述为初步评估。
Samarco矿山由BHP和Vale各自出资50%成立，涉及到两大集团股东分红，然具体运营事务由Samarco方面负责。Samarco主要出产高品球团矿，发往欧洲、美国、东亚和中东一些地区的钢厂。
目前市场已经形成共识，该事件对于国内的直接影响较小，主要由于其发至中国货量较少，并且国内只有宝钢、武钢、河钢等少数钢企使用Samarco球团。主要矛盾在该事件是否会影响块矿球团溢价以及对全球铁矿石供需格局产生影响，并且更进一步来看，对于BHP和Vale的生产计划等是不是会产生影响，影响几何等？本文从该矿山的发货、生产及相关数据来分析此次事件对于块矿、球团等市场的后续影响。
国际市场来看，大多预估此事件会导致Samarco矿山3000万吨的年产能退出市场至少1年，更悲观的预期将会到2019年才会恢复。因此会导致这部分的供给产生缺口，而据悉Samarco年产3000万吨的量其中至少有50-60%供到欧洲、中东、美国及巴西本土，而这些地区钢厂大多只使用熟料，因此这部分缺口大约1500-1800万吨只能使用瑞典、乌克兰、俄罗斯等地的球团或者加大对于精粉的需求来替代；剩余的占比40-50%主要为中国、日本、韩国、台湾等地，该地区仍然可以使用澳块等块矿或者球团矿来替代，大约有1200-1500万吨量。因此长期来看，国际市场上这将会对球团和块矿溢价起到支撑作用，延缓下跌趋势。全球的球团矿供需格局被打破，会导致相应的乌克兰、巴西、俄罗斯、加拿大等地出口到中国的球团和精粉以及澳洲等地出口到中国的块矿相应减少，这也会对国内低迷的矿价起到一些支撑，对于国产精粉和球团市场也会有一些提振作用。
一、Samarco矿山的生产和发运情况
数据来源：钢联数据
根据该矿山的季报显示，2013年该矿山产量为2175.5万吨，2014年为2568.5万吨，2015年前三季度产量为2219万吨，同比去年前三季度增长409万吨，如不出意外，按照其正常水平和计划执行的话，2015年其产量或将达到3000万吨的水平。2015前三季度Samarco产量季度均值在740万吨左右，同比2014年的600万吨增长近140万吨。目前来看samarco已达到计划水平。
数据来源：钢联数据
那么四季度发运情况成为市场焦点之一。Samarco矿山2015年前十个月发货量环比去年周均增加11万吨左右，今年以来的月度均量多在230-250之间。四季度来看，其十月份发货量已经顺利完成，按计划2015年11月和12月仍将有500万吨左右的量发出。
有消息称该矿山目前库存达到400多万吨，但以我们粗鄙的推断来看，或许存货不会这么高，以该矿山的产能和港口发运能力来看，将不会堆积可供发运2个月之久的库存量。因此我们预计其库存至多能支撑到2015年11月底的发运需求。另据Mysteel统计上周（11.2-11.8）Samarco发货量为40多万吨，本周（11.9-11.15）预计发货量也在50多万吨，仍属正常水平。这也可以看出Samarco的库存仍足以支撑短期的发运需求。
二、近期的球团块矿溢价情况
今年以来国外块矿、球团产出较多，65%的进口球团溢价不断走低，目前已不足15美元/吨，而62.5%的块矿溢价也不断走低，虽然中间有阶段性反弹，总体仍是持续下行，目前已经跌到0.05美元/干吨度以下。
另一方面由于国外市场需求较差，因此矿山转而寻求加大发往中国力度，导致国内港口块矿、球团库存不断上升，溢价持续下行。2015年以来澳洲块矿发货量不断增多，7月到10月的周均发货量比上半年增25万吨，换算月均在100万吨左右，与此同时港口块矿库存也从年初的900万吨的水平增加到11月初的1300万吨；而球团库存则从不足300万吨增加到400万吨，与此同时钢企今年亏损严重，对高附加值的球团矿需求较为乏力。
我们预计短期内除了对于市场心理会产生一些影响导致块矿和球团资源走俏之外，其他影响不大。短期来看Samarco库存尚能支撑到11月底左右的发运需求，对于市场的块矿和球团溢价有一些提振，但由于市场上目前球团、块矿仍处于供过于求阶段，预计效果不会明显。事态发展，Mysteel将进行持续追踪。
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