期待中的2015年反弹行情并未来临，市场仍然以一种任性单边下跌姿态结束上半年结构钢行情。老生常谈，目前结构钢钢价已经跌至历史新低，且今年矿石价格的反弹、钢价的下跌已经让盈利的钢厂重回亏损行列，在如此严峻的情况下结构钢钢价下半年行情止跌企稳的可能性加大，反弹的希望来临。套用网络上的一句话“梦想还是要有的，万一实现了呢”。
一、2015年上半年结构钢市场回顾
1、2015年上半年结构钢钢价呈单边下跌
2015年以来结构钢各品种价格呈现单边下跌趋势，即年初价格为最高价，年中价格为最低价。其中各品种跌至45#2411元/吨，跌幅达517元/吨（17.66%）；40Cr2676元/吨，跌幅达558元/吨（17.25%）；20CrMnTi2922元/吨，跌幅达703元/吨（19.39%）；CrMo3445元/吨，跌幅达605元/吨（16.94%）。除了铬钼钢外其他三大品种碳结钢、合结钢、齿轮钢均已经进入“2时代”。部分区域商家担忧45#将跌至“1时代”，笔者预计可能性并不大。持续的下跌行情使得商家越来越喜欢钢厂的后结算模式，这样能在一定程度上保障商家的利益，但同时行情下跌的风险基本上全部由钢厂来承担，导致部分钢厂处于长期亏损状态，生存情况堪忧。
图1、历年来结构钢各品种走势图
另一现象值得我们注意，2015年4月以来杭州市场结构钢加速下跌，6月2日杭州与山东45#价差竟缩减至30元/吨。按照历年惯例山东地区以鲁丽钢铁为代表的45#碳结圆钢售价普遍低于杭州地区杭钢为代表的一线钢厂45#碳结圆钢售价300元/吨以上，这300元/吨包含了200元/吨左右的运费和100元/吨的品牌价差。探究原因，山东地区3月份以来临沂地区江泉钢铁和江鑫钢铁被环保停产，减少结构钢月供应量23-25万吨，使得山东地区结构钢价格能在4-5月期间保持稳定。同时期全国主导结构钢消费地江浙一带出现了加速下跌行情。这才使得两地出现了如此不同寻常的走势。此次两区域结构钢行情走势出现的差异情况，也提醒我们在熊市尾端，各区域结构钢行情不一定会保持同涨同跌行情，各区域差异化行情走势将会频繁显现。
图2、山东鲁丽钢铁45#与杭州市场杭钢45#走势图
2、市场对后市信心极差，结构钢情绪指数长期底部徘徊
据Myteel每周对130家结构钢贸易商、36家结构钢主要生产企业和7位业内人士的情绪调查可以看出自2015年4月以来结构钢情绪指数一直在20%上下浮动，说明整个市场对后市结构钢行情仍然持一种比较悲观的心态。悲观的情绪将影响贸易商和钢厂主动采取不利于结构钢行情走势的行为，在熊市行情中加速钢价的下跌。
图3、2015年4月以来结构钢情绪指数走势图
注：情绪指数50%以上看涨，50%以下看跌
3、社会库存年后逐渐下降，钢厂库存依然高企
2015年春节后结构钢社会库存到达了高峰，随后库存逐渐下降，趋于底部震荡格局。截止到2015年6月7日Mysteel调查的结构钢标本企业库存总量50.35万吨，较年后最高峰下降了10.44万吨，下降幅度17.18%。年后商家去库存效果较好，目前商家库存方面压力并不大，大部分商家仍然采取快进快出的销售策略。同时商家的库存压力大部分转移到钢厂，春节后结构钢钢厂库存并未出现如往年一样的降库存情况，5、6月份结构钢钢厂库存出现了明显上涨，且高于往年同期（见图4）。截止到6月初Mysteel调查全国35家结构钢钢厂库存合计114.34万吨，较去年同期增加8.05万吨，增幅达到7.57%。据悉华东地区部分钢厂库存居高不下，同时在价格不断下滑的压力下，有主动减产迹象。总之2015年以来结构钢库存前移的步伐仍未停止，商家库存压力日渐轻松，钢厂压力日渐凸显。
图4、2015年全国结构钢标本企业库存走势图
图5、2013年-2015年全国35家优特钢生产企业库存走势图
4、结构钢钢厂产量明显下滑
据Mysteel调查的全国35家优特钢主要生产企业棒材产量走势图，可以看出2015年优特钢钢厂棒材产量较2013年和2014年有明显的下降，其中截止到2015年5月棒材产量在274.81万吨，较2014年同期减少36.96万吨，下降幅度11.9%。1-5月份累计产量1373.84万吨较去年同期减少129.36万吨，下降幅度8.61%。2015年以来优钢棒材产量下降如此明显，一方面是钢厂主动减产所致，但另一个重要因素是自从3月初山东临沂江泉钢铁受环保检查停产以来影响产量达将近60万吨，达到1-5月减产的46.5%。所以整体来看除了受环保影响被迫停产的山东临沂江泉钢铁外其他优特钢钢厂减产力度并不明显。
图6、2013年-2015年全国35家优特钢生产企业产量走势图
二、2015年下半年结构钢市场展望
2015年下半年结构钢行情将逐渐触底，4季度结构钢行情有反弹的可能。具体分析如下：
1、外矿价格的持续走高，对钢价强烈支撑
春节后外矿价格持续下跌，更在4月初一举跌破50美金关口，最低跌至47.58美金，但随后外矿价格在矿石期货的配合下形成强烈反弹行情，截止6月3日外矿均价拉涨至63.35美金。4月中旬以后外矿的快速拉涨将在6月后钢厂的成本中体现出来，骤时钢材成本的快速上升将抑制钢价的下跌。另一方面据mysteel矿山部调查截止到6月12日全国41个主要港口铁矿石库存全口径统计为8074万吨，此库存数据已经连续两月下滑，对未来外矿持续上涨提供支持。下半年结构钢成本上升对结构钢钢价有强烈的支撑作用。
图7、进口铁矿石走势图
2、原料涨钢价跌，下半年钢厂有减产压力
上文我们提到4月中旬后铁矿石价格出现强劲的反弹行情，但与此同时结构钢钢价却出现与之相反的行情走势。原料涨钢价跌，使得钢厂处于亏损状态，且亏损有越演越烈的情况。在此情形下，钢厂唯一能做的就是减产保价，比如在4月后结构钢钢价加速下跌的江浙一带，据悉6月份南钢、淮钢纷纷提醒代理商如果钢价继续下跌，钢厂将采取限产保价措施，此手段在6月中旬江浙一带结构钢钢价暂时止跌企稳。预计在三季度我们将看见更多钢厂加入减产队伍，同时对钢价的稳定将起到非常大的作用。
3、各区域结构钢走势出现差异，下半年各区域表现不一
前文提到近期江浙一带结构钢大幅下跌，下跌速度排全国第一。未来全国各区域走势将出现分化，比如江浙一带结构钢已经超前下跌，短时间内继续深跌可能性不大，预计短期内将平稳过渡；山东地区结构钢钢价的短期走势取决于临沂地区江泉和江鑫两钢厂的复产情况，市场有传闻两钢厂将在6月复产，但截至发稿两钢厂仍未有复产迹象。如果临沂地区两钢厂顺利复产，山东地区结构钢将出现补跌行情，至少还有100元/吨的下跌空间，如果复产不顺，山东地区结构钢继续下跌的难度较大。另外华中、西南地区结构钢钢价相对偏高，短期内也有补跌的需要。
4、钢厂与代理商之间合作模式的改变
近年来慢慢熊市行情中钢厂与代理商模式多数演变成后结算模式，不少钢厂已经意识到后结算模式不利于行情走势的稳定和上涨。主要原因：一方面后结算模式使得贸易商在销售周期中不敢涨价，主要是担心给钢厂抬轿子，结算价会超出贸易商实际销售均价；另一方面后结算模式存在，使得贸易商钻后结算模式的空隙，比如在销售周期中的前半段时间大量跑货，后半段销售期货少但积极降价，这样钢厂在结算时就会给出比较好的结算价，贸易商从中赚取差价。以上两种贸易商的销售手段不利于结构钢行情的稳定和上涨，只能使得行情一路向下。后结算模式对行情走势多数掌握在代理商手中，钢厂处于相对被动的一面。预计下半年代理商与钢厂之间的合作模式中代销模式将增多。代销模式的定价权和对行情波动的掌握完全在钢厂手中，代理商利润也相对固定。
三、总结
根据上文笔者的分析，2015年下半年结构钢品种运行有以下几个特点：
1、社会库存向钢厂转移现象持续，钢厂高库存情况变为常态，各钢厂做好应对措施。
2、矿石的上涨带动钢厂成本的上升，对钢价有强烈支撑作用。
3、结构钢行情持续的走低，钢厂连续的亏损使得钢厂限产保价变得迫在眉睫，预计下半年结构钢钢厂中主动减产的钢厂将增多。
4、熊市的尾端，结构钢各区域走势将出现分化，同涨同跌的情况将减少。各行业内人士应更多关注本区域行情走势分析，细化研究变的必要。
5、钢厂与代理商的常见的后结算模式将逐渐发生变化，代销模式将增多。
6、2015年下半年结构钢行情走势先抑后扬，三季度是传统消费淡季将延续2季度行情继续探底；进入4季度结构钢钢价将触底，但在需求低迷的情况下反弹的可能性并不大，但我们仍将保持希望，同心协力下出现反弹行情亦有可能。
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