4月焦炭市场仍有下行压力

概述：截止3/31日我的钢铁网焦炭综合指数为840.4，较上月同期下降5.66%，焦炭价格跌势较上月相比进一步扩大。春节前已经有部分独立焦化企业开始延长结焦时间，而节后的3月份焦企限产范围和幅度均有明显增加。河北、山西、山东、河南等主要产区均不乏有大幅限产焦企。限产为焦企减轻了部分库存压力，但在下游钢厂的强势压制下，焦炭价格一跌再跌。近期各大钢厂持续对煤矿施压，打矿挺价艰难，预计4月份焦炭价格仍难逃下跌走势。

生产情况

（一）2015年2月中国焦炭产量3592.1万吨，环比下降6.1%

据国家统计局数据显示，2015年2月份中国焦炭总产量为3592.1万吨，环比上月降低6.1%，同比降低5.56%。2015年1-2月份中国累计产焦炭7416.9万吨，与去年同期相比下降2.1%。与往年情况不同的是2015年春节较晚在2月份中下旬，因此2月份焦炭产量受春节假期影响有所下降，这与往年1月份产量较低类似。而今年环比降幅较大而绝对数值也偏低，则在一定程度上反映了2月份已经有焦化企业开始限产。(图1）

图1:2013年至今中国焦炭产量走势图

数据来源：国家统计局

（二）3月末独立焦化企业平均产能利用率为73.2%，环比下降7.3%。

据我的钢铁网统计53家典型独立焦化企业样本数据显示，2015年3月末独立焦化企业平均产能利用率为73.2%，较上月底相比大幅下降7.3%。自2月下旬开始，受焦炭库存大幅上升的影响，已经有焦化企业开始了小幅的主动限产，幅度在10-15%。节后一段时间内，库存仍然没有良好消化，更多地区的更多焦化企业开始了明显的限产行为。全国平均开工率大幅下降，此后焦炭库存降低较为明显。（表1、表2）

表1:2015年3月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况

表2：2015年3月分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况

数据来源：Mysteel煤焦部

二、出口情况：

2015年2月份中国焦炭出口56.3万吨，环比减少47.3%

据海关总署数据显示，2015年2月份中国焦炭出口56.3万吨，环比下降47.3%。2015年1-2月份中国累计出口焦炭163.1万吨，较去年同期增加34.2万吨，同比增幅26.5%。2月份焦炭出口市场受春节假期影响，下降幅度较大，由于港口作业和物流方面等因素限制，订单多避开春节前后。（图2）

图2:2013年至今中国焦炭出口量及均价

数据来源：中国海关总署

2015年2月份焦炭出口累计563084.6吨，印度116723.0吨，巴西106565.0吨，日本74334.5吨，马来西亚49082.7吨，印度尼西亚37617.1吨，越南31487.4吨，韩国25904.0吨，澳大利亚10500.0吨，以上8个国家仍然占据中国焦炭出口的前8位。价格方面，据海关总署数据显示，2月份中国焦炭出口创汇1.01亿元，折合吨焦离岸价约为180.09美金，较上月回升5.41%，表示高品级焦炭出口占比有所增加，尤其日本流向的焦炭价格明显较高，而日本对于焦炭质量要求始终比较高，说明2月份出口焦炭总量中，高品质焦炭比例有所增加。（表3）

表3：2015年2月份中国焦炭出口国及价格情况

数据来源：中国海关总署

三、库存情况

（一）焦炭市场需求偏弱焦企库存缓升

3月31日国内钢材指数（Myspic）综合指数报95.85点。30日晚间，相关部委联合发布房地产松绑政策，首套房和二套房首付比例下降和二手房交易税下调的通知，全面利好房地产市场。不过此举并未刺激今日期货市场上涨，同时，现货市场亦整体走弱。钢坯接连两日不断下调，对现货市场的信心有所打击，下午唐山普方坯跌30元/吨。目前钢材市场成交量略有萎缩，短期钢价将震荡趋弱运行。

截止3月底的统计数据显示，焦化企业的限产有了一定成效，在钢厂采购没有明显回暖的情况下，多数地区焦企焦炭库存开始下降，焦化企业销售压力得到一定缓解。而在限产幅度相对较小的西北和华东地区，焦炭库存仍有走高表现。其中有个别样本焦企有供气或生产甲醇等需求因此不能贸然减产。（表4、表5）

表4：3月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况 

表5：3月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天）

数据来源：Mysteel煤焦部

（二）焦炭出口再创新高天津港库存低位持稳

截止3/31日，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为195万吨，较上月同期相比增加78万吨。3月平均库存163.5万吨，较上月增加45.2万吨。3月份天津港焦炭库存每周攀升，口焦炭市场交投气氛清淡，部分商家不报价。现天津港内贸市场受价格倒挂影响几乎滞销，而外贸方面近期成交情况也较为一般。（图3）

图3:2014-2015年天津港焦炭库存走势

数据来源：天津港港务局

四、上下游承压3月份焦炭价格普遍下跌

截止3/31日我的钢铁网焦炭综合指数为840.4，较上月同期下降5.66%。3月份全月国内焦炭市场基本处于全线下跌格局，在河北、山西等钢厂、焦化厂聚集地调价的带领下，全国主产区基本上进行了2轮到3轮的价格调整，调价较频繁的企业单月进行4次调价。累计幅度在60-100元/吨不等。目前从钢厂库存表现上来看，钢厂对于包括焦炭在内的多数原燃料品种均保持一个低库存目标，虽然春节前后钢厂库存有小幅升高，但节后仍逐渐消耗至较低水平。进入3月份以来焦化企业陆续展开限产，但截至目前库存尚未下降至有利于焦价坚挺的程度，因此多数观点仍然认为4月份焦价仍难言乐观。

3月份代表性焦炭市场行情变动情况如下：山东日照地区二级冶金焦价格累计下调60-70，水熄焦与干熄焦基础价格统一执行890；江西九江地区焦炭价格下跌20，现二级焦A13.5S0.8Mt8CSR60到厂含税价格1060-1080元/吨；江苏地区冶金焦价格下跌60元/吨，现二级焦炭报1000元/吨；准一级焦炭报1040-1050元/吨，均为到厂含税；河南济源地区焦炭跌20，准一级A13S0.7CSR60MT7报900左右，焦粉620焦粒780,均出厂含税价；23日，神华乌海焦炭价格调降60，现河北唐山二级到站920元/吨、一级到站1000元/吨，不含返空费，21日执行；河北钢铁集团焦炭采购价自3月25日起调降30，一级焦执行1060A到厂，准一级1030，2015年累计下调140元；山西新绛地区焦炭跌40，现二级A13.5S0.8SR55MT10出厂含税报740元/吨，二级干熄焦报860；曲靖呈钢焦炭采购价普降50，贵州准二级A14报1220，贵州云南等外A18均1070，干基到厂含税，3月21日执行。

表6:3月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况（截止3.31）

数据来源：Mysteel煤焦部

五、利好不足4月份焦炭市场仍有下行压力

春节假期结束后，国内焦炭市场开始大面积下跌走势，这与往年一季度行情类似。不同的是，在“冬储”行情仍然存在的前几年，焦炭价格会在四季度或春节前出现一定程度的上涨，而近2-3年以来，市场更多的表现为单边下跌，经过近几年的过渡，淡化冬储的策略已经产生明显效果，可以说对于焦炭这个品种，冬储行情已经不再令人期待了。对于4月份焦炭市场的走势，尽管有观点认为钢材市场或有小幅震荡上行可能，但对于焦炭市场利好不足，更难言带动。

下游方面，有一定利好，但是难以支持焦炭市场企稳更谈不到反弹。

4月看涨钢价的主要理由：首先，钢材供需关系有望继续好转，或者说需求的扩张力度要大于供应的扩张力度。4月份，钢材供应面临三重压力，一是钢铁企业大面积亏损压制产出增加。根据我的钢铁对163家钢厂调查（3月27日），61.35%的企业亏损。一旦这种状况得不到持续改善，企业扩产的积极性就不高。二是企业资金仍然偏紧制约扩大生产。截至2月末，规模以上工业企业应收账款平均回收期为39.5天，处于较高水平，而固定资产投资到位资金同比增速大幅回落至6.7%，说明企业间资金流动性仍没有得到改善。三是环保压力迫使部分企业产出收缩。由此可见，4月份钢铁企业生产的积极性仍受到一定的压制，产量增加幅度可能有限，如果环保执行力度加大，也不排除整个行业产出收缩。综合看，4月钢材市场的供需关系，有望进一步好转，有利于减轻钢价上行压力。

其次，宏观经济企稳回升的概率较高。1-2月份工业利润同比下降，但与上年12月份相比，降幅收窄3.8个百分点，上年四季度以来利润降幅逐月的趋势有所改变，说明经济有企稳回升的动能。

综合下游方面的原因，钢材市场下行压力或将减弱，在此背景下，钢厂对于焦炭价格的压制力度也将有所减弱，但由于价格的传导有一定时滞性，而钢价震荡或上行的幅度尚难以预估，传导到焦炭市场上利好或者说对焦炭市场的维稳作用尚有待观察。在钢价的上行尚未传导至焦炭市场之前，焦价仍有可能出现惯性下跌。

上游方面，近月来，山西大矿带头挺价意愿强烈，各地区煤矿会议精神或销售人员走访下游客户的过程中都表露出对价格的稳定意愿。然而，在钢厂的强势压力和焦炭市场的连续大幅走跌的影响下，截止目前，已经有河北、山东等地大矿陆续出台价格下调政策，而钢厂用户也表示出降价的决心，不仅要调量价优惠幅度，也要调基础价。市场传言称即便大矿基础价不调，一户一议和量价优惠等也会给到用户一定程度的暗降。由此带来的焦煤市场价格下滑是可以预见的。

综合考虑，钢材市场或有震荡上行可能，但如非钢价大幅上涨，那么利好传导至焦炭市场可能性偏弱，但有可能体现在钢企减少对焦价的打压力度上。焦煤价格下滑目前已初现趋势，成本方面对焦价支撑势必减弱。总之目前下游需求尚未启动，部分主产区价格下跌概率仍较大，4月份焦炭价格仍有下行空间。

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朱晟妤：021-26093199