沙钢螺纹钢价格创一年最大旬度降幅 市场悲观氛围加剧

近日，沙钢、河北钢铁集团等主流钢厂普遍大幅下调1月下旬建材出厂价。其中，沙钢螺纹钢价格大跌120元/吨，连续四旬下调，创下自2014年1月下旬以来最大降幅。不过，由于现货市场螺纹钢价格跌势仍快于钢厂调价，后者依然低于前者近200元/吨，预计后期沙钢出厂价仍有下调空间。

图一：沙钢与杭州市场三级螺纹钢价格走势

（来源：钢联资讯）

进入2015年首月，淡季效应、北材南下、供需压力加剧等因素，迫使国内钢材价格加速下跌，本周跌势仍无明显趋缓迹象，市场悲观氛围进一步加重。

首先，房地产、基建投资增速下滑，一季度钢材出口受阻，建筑钢材需求进一步收缩。2014年全年房地产开发投资同比增长10.5%，创下年内新低；基础建设投资（包含电力）同比增长19.9%，创下2014年3月以来新低。

图二：房地产、制造业、基建投资增速走势

（来源：钢联资讯）

分行业来看，受前期信贷政策调整、央行降息、年底开发商为消化库存加大推盘力度等多重因素影响，四季度全国楼市销售出现回暖。其中一线城市12月房价平均环比上涨，二、三线城市降幅收窄。

不过，由于商品房库存量、土地成交均价双高，加上占全部资金来源四成的自筹资金筹措困难，预计后期房地产企业仍以去库存为主，土地成交面积持续两月呈负增长态势，也抑制了开工进度。同时，冬季北方户外施工减少，地方政府财政收入困难，均抑制基础建设投资力度。

值得注意的是，下周起，我国将出现一次较大范围雨雪和大风降温天气过程，加上含硼钢出口退税取消导致出口下滑，预计建筑钢材需求进一步趋弱。

其次，在钢价走低、需求疲弱的情况下，钢企检修减产力度仍然不强，供需压力进一步加剧。2014年12月全国粗钢日均产量219.65万吨，环比大增4.1%。因产能过剩、边际效益、年末出口大增拉低库存等因素，据中钢协数据显示，2015年1月上旬会员企业粗钢日均产量178.49万吨，旬环比大增3.7%。

图三：重点钢企旬度粗钢日均产量及库存走势

（来源：中钢协）

目前，上海市场螺纹钢、热卷吨钢均出现亏损，分别约-170、-50元/吨，钢企检修力度略有加大，但大规模检修迹象仍未显现。据我的钢铁网监测，截至2015年1月16日全国163家样本钢厂高炉产能利用率94.98%，周环比下降0.08%；唐山钢厂高炉产能利用率96.98%，周环比持平。

再次，北材南下周期延长、建筑钢材社会库存量被动增加，迫使贸易商低价走量。据我的钢铁网调研，2014年12月东北区域各钢厂共计南下建筑钢材资源总量为75万吨，2015年1月计划南下资源总量68.5万吨，预计2014年冬季“北材南下”周期将会延至2月末三月初，总量也会较2014年初增加45-50万吨之间。

同时，除华中、西南地区建筑钢材社会库存量在年内低位徘徊，其余地区库存量持续几周攀升。截至2015年1月16日，全国主要城市建筑钢材库存量554.18万吨，较11月底年内最低位上升15.7%。

图四：全国主要城市建材及板材库存走势

（来源：钢联资讯）

最后，不管是中间商还是钢厂，“冬储”意识均在减弱，近期钢坯、铁矿、焦炭等原材料价格呈弱势震荡。

一方面12月以来海外矿商加大发货量，国内进口矿港口库存止跌反升；另一方面，国内钢企采购谨慎，维持低库存操作，截至2015年1月16日进口矿、国产矿库存平均使用天数分别为25天和6天，远低于上年同期36天和11天。铁矿石供求矛盾明显，港口库存升高，钢企补库谨慎，均打压矿价。

一方面，随后冬储时段结束，而钢价持续走低，钢厂对焦炭价格打压意愿强烈；另一方面，由于铁路、公路运输的不断完善，钢厂冬储力度弱于往年，焦炭市场信心不足，价格有所走弱。

总体来看，随着气温下降，后期建筑钢材市场成交愈发清淡。同时，产量居高不下，出口下滑、北材南下，钢铁行业供需压力加剧。近期央行续做加量MLF共3195亿，同时重启逆回购注入500亿资金，对冲外汇占款下降留下的基础货币缺口，货币政策仍维持松紧适度的主基调，预计降准时点还将延后。宏观面表现中性，原材料价格弱势震荡，对钢价支撑力度有限，短期钢市或延续弱势运行。

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