王欣瑜：2014年煤焦现货市场总结及2015年走势预判

2014年12月19日上午，2015“我的钢铁”年会同期活动之——煤焦专场暨唐山港-Mysteel进口焦煤指数（MTI)发布会在上海国丰酒店举行，本次会议由上海钢联电子商务股份有限公司主办。

2004年煤焦市场发生了比较大的变化，价格只是一个单边的趋势。面对即将过去的2014年、将要到来的2015年，Mysteel焦炭部分析师王欣瑜女士带来了总结及预测。

以下为会议实录：

尊敬的各位来宾，各位领导，大家好！我是王欣瑜。就市场走势预判做一下自己的看法。

今年的煤焦市场走势形势比较严峻，整体的交谈产量较去年相比基本持平，从交谈的走势特点来看，交谈行业已经从粗放式的大规模阶段进入了滞胀期，而且有可能2014年以后进入了湖顶区。每较市场来看基本上处于一个负增长的状态，由于钢铁行业投资增速的放缓，煤炭市场相对滞后。今年下半年煤焦市场产量受到了政策调控的影响，进入了负增长。

焦炭产量出现了连续4个月的负增长。从Mysteel开工率的调查来看，1季度的开工率呈一个下滑走势，主要受到钢厂保有充足的库存，对焦煤的需求不是特别乐观。所以利润开始了自觉的卸产。由于价格的持续下滑，给出焦炭一定的利润空间，因此开工率有所上调。

2、3季度整体的开工率来看，基本维持一个稳定的态势。由于4季度，以及年中的下游需求，刚性需求影响，开工率有一个小步提升。从整体市场情况来看，6月份达到峰值，首先由于下游的钢材价格有所提涨，但是需求拉动并不长久。之后消费很快进入了下行通道。从消费增速上涨迹象来看，明显不及去年。

近几年来由于煤炭行业大规模的投资，产能建设大幅超前，新增产能可能后期还会陆续释放，发改委虽然提出对产能过剩问题，以及后续压力的问题进行缓解，但还是有一部分矿还将在2015年、2016年陆续释放，甚至2016年可能会达到一个峰值。今年整体银行对煤炭行业收紧贷款，对煤炭行业来讲更是雪上加霜。

2013年下半年暂停停取了两税。这两税基本上在今年上半年开始停止征收，效果非常好。后来酝酿已久的资源税改革马上出台，其中最值得关注的就是山西炼焦煤市场的改革问题。山西拟定税率在8%，这8%根据调查来看已经开始实行。并在明年1月份开始执行。基金费大概达到30到40元左右的价格，出手价格大概30到40元，根据各地的收费情况不一样，税率也不一样，整体加起来大概50到70元左右的幅度区间。

关于进出口方面来看，由于今年的进出口关税开始取消了零关税的政策，为澳洲主要的进口大户受到的影响比较大，目前的反映来看，市场对税率取消前后的反映并没有人们猜测的这么大，主要是取决于下游钢厂的需求。对税率还是处于可允许的范围之内。所以还是要看国内的钢厂对采购的需求。占比在煤炭的整个配比来说是很小的一部分，因此3%的关税按照目前的市场来看影响比较有限。

随着中澳自由贸易协定签署的意向说明，明年开始执行。国内的主要品种，比如动力煤和炼焦煤出口量是否能够因为煤炭出口的关税税率降低而增加，还要看我们国内主要有出口资质的企业，出口的煤种。从目前的情况来看，可能近3、5年的出口量影响还不大，主要是取决于国内现在的一些厂家，运到港口的运费也比较高。所以价格从国际煤价来看并不具有一定的优势。并且一些微量元素占国际好的煤种比例也不是特别地具有优势。所以是否对出口量的增加有帮助，可能现在近3、5年之内的效果还不是特别明显。作为主产区山西炼焦煤的情况今年出现非常特殊的走势，上半年出现一个逐渐低增的态势，6月份达到峰值。下半年由于现场保价，产生了一个现产情况，所以产量出现一个大幅的下滑。

以上是整体煤焦市场的走势特点。今年煤焦市场的主要环节就是煤价的大幅下行。10月末特地去了一趟山西，这个指标大概在80左右。当时10月份末时候出厂价格大概能达到760元左右，这个价格是之前它的价格上涨20元每吨之后的价格。10月中旬的时候价格是740元，由于前期原煤价格上涨40之后的价格，涨后的价格达到了760元每吨。送到厂的价格是880。所对应的原煤的价格根据市场价格来看大概是380到320左右。也是根据煤炭的大致的策略计算成本在1百到120左右。

一共有10到15家左右，基本上是民营企业占多数，产能达到百万吨以上。从当时的情况来看，10月末时候库存水平都不高。根据Mysteel的监测数据显示，每吨下跌350元左右，跌幅近30%。价格水平回归到了06、07年。比较明显的削减成本方式企业从材料、人工、维修的支出同比有明显下降。尤其是裁员降薪的幅度比较大，有的国营企业甚至降薪降低到了30%到40%，以前三班倒也变成了一班倒。山西的炼焦煤产量出现了递增的态势，如果看价格的话，年初开始价格一直在下跌。这是为什么呢？现在主要的大型煤企维护周边的产业链发展，在面临银行偿还利息、资金周转的时候很难停止生产。尤其是在政治压力比较大的时候，所以它会增加单位时间的产能，就出现了量升价跌的现象，很多企业开始了量大优惠的政策。

近几天山东有一部分煤企现在已经开始实现了量大优惠的政策，由于库存比较高，比如3千吨给你20元，或者30元的优惠。我选取了山西炼焦煤库存的样本和当地的主流经煤价格进行比较，是一个对称的负相关。山西焦煤集团的库存从微妙变化来看，7月份前期一直处于一个非常递增的态势。说明销量并不是特别乐观。由于后半年供需矛盾逐渐缓解，价格又有下幅的回调。但回调并不明显，在20元到30元每吨。

从国内焦钢企业的进口炼焦煤库存情况来看，可以从微妙变化中看到进口炼焦煤库存，小长假之后出现了一个递增的态势，就是集中到港情况比较突出。8、9月份的时候由于下游的钢材价格小幅回调，但对供需的缓解并不是特别明显。由于国际的期价小幅上行，可以看出港口的库存逐渐向下游转移，后期的到港量特别稀少。直到近几天，也就是年末的时候需求有所转好，下游焦钢企业逐步回升，到港量也有所上升。

从今年影响煤价比较大的因素铁路运费的上调。2月15号起调整铁路的货运价格，改为政府指导价，由之前的每吨0.1301元提高到0.1451元。这是上调幅度最大的一次。铁路运营的成本上，目前国内公路是0.2到0.5之间浮动，铁路货运价格的提价还是有着一定空间。

今年晋豫鲁路铁路建设进入了收关阶段。是一个双向铁路，可以一直运到日照。用煤大路，比如来钢和日钢，等等一些用煤大户基本上在百万吨以上这一条铁路开通无疑把资源范围内打通，以低价的方式运到日照港，降低了成本空间。也可以从日照钢进口铁矿石，运到下游的铁矿石需求大户。山西省的焦炭也可以通过铁路运到日照港，作为增加出口的利润。

从今年的焦炭市场来看，一季度下行比较快。自二季度以来基本上持稳。从今年的出口量来看，受日本、印度等主要焦炭国家的影响，2014年焦炭出口量有一定增加，后期是否延续增长很难说，要看日本和印度市场的需求情况。印度近几年有很多交流，产能还将陆续释放，是否能对进口焦有一个长期的依赖，还要看这个国家残能释放的节奏。

以上是今年影响煤价的主要因素，后期2015年的走势预判主要是受2015年煤焦产业产能过剩问题延续，炼焦煤消费有望持续保持，市场产能处于释放期。行业竞争比较加剧，逼迫落后企业淘汰出局，抢抓市场份额。地方政府为了财政税收的压力，也势必将管辖范围内的钢厂进行产能释放的支持。今年钢材价格利润比较持稳，所以由于铁矿石价格的下跌，对钢厂的利润有所增长，近半年的盈利，钢厂亏损的容忍度比较低。钢厂减产的意愿也并不是特别强烈。

从今年国际市场来看还有很多国际有增产的计划。2015年将铁矿产量提高到3.41吨，将剥离规模较小的业务品种。并增加煤炭和铁矿的投入。根据Mysteel82家样本企业和煤企的焦化厂调查来看，有50%认为后期煤价能够下跌，下跌子30到50元左右。34%的焦化厂觉得后期盘整的概率比较大。

炼焦煤生产企业45%认为后期每较盘整的概率比较大，45%认为会下跌，还有10%认为后期价格很难说。从煤炭新增产能调查来看有30%的企业新增产能在5百万吨以上，40%的企业新增产能在1百到5百万吨，还有30%后期没有新增产能的计划。

Mysteel预计明年粗钢产量达到8.25亿吨，基本与今年持平。按照主流焦比40%计算，炼钢焦炭需求约3.3亿吨。供需情况来看，供需逐渐趋于缓和。节后需求遇冷，势必打压煤价。

我今天的演讲就到这里。谢谢大家。