李松哲:中山证券联合多家银行和信托公司打造未来新平台

2014-12-19 19:43 来源:钢联资讯

2014年12月19日下午1点30分由“上海钢联电子商务股份有限公司”(我的有色网)主办、“中山证券”与“国泰君安期货”特别赞助、“上海期货交易所”联合支持的“2015年有色金属市场展望”暨“镍上市的机遇与发展研讨会”在上海圣诺亚皇冠假日酒店隆重召开。

中山证券有限责任公司金融产品一部总经理带来“2014年证券融资环境与新模式创新发展”的分享。李松哲指出在恶劣的环境下,我们中山证券联合多家银行和信托公司一起打造未来这样一个新的平台,有可能在新的模式下,我们可以给相关的企业提供融资的需求,也可以给中小企业真正解决融资难,融资贵的问题。

下面是李松哲的演讲实录:

各位嘉宾,各位领导,大家下午好!我跟大家介绍一下中山证券刚刚推出的产品,两年前上海出现了钢贸事件,两三个月前青岛港出现相应的事件,这些事件出现之后银行对我们相关的行业收紧信贷政策。银行现在对钢贸行业全面封杀,其实有不少优质的企业也受到牵连。

在恶劣的环境下,我们中山证券联合多家银行和信托公司一起打造未来这样一个新的平台,有可能在新的模式下,我们可以给相关的企业提供融资的需求,也可以给中小企业真正解决融资难,融资贵的问题。中山证券推出的产品解决的是我们从银行拿到资金通过中山证券做风控,把这些资金配给相关的企业。目前这个产品融的资金仅仅限于证券和期货市场,我们的目标客户群体不只是面向私募,更重要的是面向比较困难的中小实体企业,甚至个人都可以通过这个平台直接融资。

前面几位专家说到镍价在14年出现大幅度波动,这种行情波动剧烈,很多企业都希望通过期货市场工具来进行套期保值,但是中小企业面临的问题是:

第一个资金,他们现在从银行很难拿到资金,现在到年底很多企业都面临在银行重新评级和受信的问题。山东两家企业中一家受信一半的钱都拿不到,很多企业想利用期货市场做套期保值,但是资金是最大的问题。

第二个他们可能不懂期货或者没有相关的专业人才,我们中山证券未来新的解决方案是给这个企业可以融资做套期保值,相当于间接为企业贷款。间接贷款对这个企业是没有资质要求的,也没有受信的额度,有多少劣后过来我们按照1:3给你配资,两到三周一定会把资金到账。另外相关的产品资金成本比你在银行的贷款利率还要低。

另外这个产品是以信托和券商资管产品形式出现的,由银行托管,资金安全是完全有保证的。如果你不懂期货,我们完全可以推荐一些专业人才帮助你操作,这样的话,我们同时也解决了企业没有专业人才的问题。这样的话我们企业就能够进到期货市场或者利用期货风险管理工具把价格大幅波动的风险规避掉。

从某种意义来相当于间接贷款给企业,举例说一下,假如这个企业在我们期货账户有6千万资金做套期保值,如果按照1:2的杠杆融资,可以把4千万撤回,账户只留2千万就可以了,我们就可以从银行给他融资4千万放到期货账户中,相当于通过期货账户间接形势,间接贷款给这个企业4千万。

我们中山证券产品的优势主要体现在六方面:

第一个劣后资金规模,从1千万降到3千万,这样真正服务到中小企业。

第二个创新的风控体系,主要体现两点:第一个是在盘中的时候我们可以给你满仓操作。第二个隔夜持仓可用的资金达到劣后资金规模的2倍,这样的话真正可以用到优先资金。

第三个我们做套期保值的企业最多是60%的资金做隔夜持仓,基本上也就满足了我们企业做套期保值持仓的要求。衍生出我们可以为企业为套期保值提供融资。

第四个这笔资金投资范围是证券和期货市场都可以做的,大家都知道目前股票市场暴涨,大家都想放杠杆,抄底,我们现在的产品融资过来除了可以做期货之外,另外的资金甚至可以再做股票,也就是说股票和期货都是以投机的方式做的。你觉得哪个市场有机会你的资金就可以到哪个市场。

第五个产品的效率,我们产品的效率只有2到3周,也就是说你按照我们的材料清单提供给我们之后,2到3周之后这个产品就可以成立了,如果大家了解过类似的基金专户产品就知道他的效率非常低,2到6个月才可以出来产品,等你拿到这笔资金的时候,可能行情已经暴涨了。另外一个我们的期限是比较灵活的,现在一般的基金专户都是一年期,除非是暴仓才可以提前结束,我们这个产品是可以提前结束的,我们跟同类产品相比我们有比较大的优势。

下面详细介绍一下创新的风控体系,客户跟资金方之间是一个矛盾体,资金方希望管得严格一点,保证他的资金安全,但是作为客户方,他希望有更大的自由操作空间,我们必须要在这两者之间找到平衡点,这样的话,既照顾了资金方的资金安全,又能够给客户更大的自由操作空间。

目前同类产品中都是按照净值分级仓位控制的,这种风控模式是比较严厉的,束缚了客户的交易策略的实现,影响产品的业绩。更重要的是在这样的风控体系下付成本的那部分优先资金只能用一点点。在盘中只能用四分之一,在隔夜持仓方面一分钱用不到,这是严重不公平的。我们在保证资金方本金和利息安全的基础上设安全垫,在安全垫之上客户可以自由操作。

下面绿色这部分优先级的本息,对应的列是1.0,我们利息是每日即提的,可以忽略不计。上面的分子就是整个账户的权益,下面是优先资金,如果1千万配2千万,刚刚开始成立的时候产品的A值除以优先级,就是1.25%。我们规定持仓不能超过50%,如果持仓价格对他不利,A值降到1.20的时候,持仓不得超过30%,如果碰到这里,超过30%的持仓我们会清掉。

我们把A值跟净值对应一下,一般的基金公司做的都是1:2的杠杆,A值是在1.25的时候,对应的净值是0.85,也就是说整个账户亏损了15%之前,整个账户的基金在盘中都可以满仓操作的。我们看一个具体的案例。假设1千万配2千万,按照目前基金专户风控的要求,净值1.2的时候,盘中最大的杠杆是7倍,净值是1的时候最大的杠杆是5倍,合约价格是10的话,最大的杠杆就应该是10倍的杠杆。在净值为1的时候,它的杠杆只能用到5倍,也就是说只能用一半的资金,如果是3千万的最资金,只能用1500万,只能用1500万,其中有1千万是他自有资金,另外2千万是你付了资金成本的优先资金,那2千万现在只能用500万这太不划算了。这一点他们根本没有办法跟我们相比。

我们再肯一下隔夜持仓,假设第二天亏损了,你起码要亏1到0.5个停板,现在的基金公司都要求2到3个停板,管得非常严格,我们只要求一个停办,甚至0.5停板就可以了,这样我们放宽松。我们设置B值为0.1,我们可以通过B值控制隔夜持仓,如果B值低于1.1就表明你的持仓超了,如果高于1.1就表示正常的,客户随时都可以看到AB值,只要看到B值低于1.1就自动减仓,如果不减仓,我们系统会在2点半之后自动强停。

我们对比一下跟同类产品B值隔夜持仓风控情况。分级仓位控制的要求净值是1.2,隔夜持仓是4倍,如果净值是1的时候隔夜持仓是3倍。我们就看一下净值是1的时候的情况,我们算了它的隔夜持仓用不上优先资金,对于我们来说,我们分两类品种:第一类是有夜盘的,对于有夜盘的品种,我们只要求隔夜持仓只承担0.5停板反射的亏损就可以了,没有夜盘品种我们要求有一个停板就可以了。

净值为1的时候,没有夜盘的品种可以使用的劣后基金规模是1.25到1.4倍,有夜盘的品种是2倍到2.3倍,还是以1千万配2千万,有夜盘的品种劣后基金是2千万可以隔夜持仓,如果没有夜盘的品种是1250万,这样的话只要有夜盘的品种对我们来说风控是非常宽松的。整套的风控体系我们已经打通了光大银行总行的资金池,大家不用担心放这么宽银行是不是相信。

从隔夜持仓的风控来看,或者盘中的风控来看,我们的要求都是非常宽松的,完全满足了我们套期保值企业对隔夜持仓的要求,我们渐渐实现了给企业套期保值融资的需求。

包括追加资金,逾越提取我们都可以做得到的。再介绍一下杠杆的问题,最高是1:3,只要不高于1:3,我们这个杠杆可以自由调节的。关于产品的报价,可能有一些朋友不太熟悉,一般来说这个产品的报价包括两大方面:

第一个方面是前端银行的优先资金成本。

第二方面是中间费用,中间费用包括银行的托管费,信托的通道费,中山证券的管理费,一般银行的优先资金这部分我们没有办法谈,而且它也是随行就市的。最近的价格标的非常高,比正常的价格,上周五的时候光大银行在正常报价上加0.4,前天下午5点他发给所有的渠道在原有的报价上加0.9,主要是因为年底资金比较紧张,所以前端银行资金成本是有变化的,而且我们没有办法谈的,唯一可以谈的就是中山证券这部分的管理费,如果大家有需求,资金规模不一样,我们可以适当有一些让利。

如果大家有兴趣参与,或者利用未来之星产品融资,我介绍一下参与的流程。

第一步详细阅读我们公司提供的风控体系简表,风控条款都是标准化的,必须仔细阅读,认可我们风控体系。

第二个填写《产品要素表》按照客户材料清单提供相关的电子版给我们。

第三个中山证券启动内部的审批流程。

第四步签署《操作合作备忘录》。

第五步开立期货账户。

第六步每周五要求客户把劣后资金打到信托产品的托管账户上,到下周三优先资金全部到账,也就是说下周三客户就可以正式操作了。

整个流程大概需要2到3周,但是有的客户可以先把前面所有的资料提供给我们,把相应的审批流程走完,可以先不打劣后资金,等什么时候需要了再打进去,下个周三就可以操作了,这样的话三四天一定可以拿到资金进行操作。

我就介绍这么多,谢谢!


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