钢厂盈利萎缩 9月份焦价上涨受阻

概述：截止8/29日我的钢铁网焦炭综合指数为931.8，较上月同期下降0.3%。8月份前半段焦炭市场仍延续平稳走势，钢企对焦炭库存及价格控制较为谨慎。而8月下旬市场上暗流涌动，随着华东地区焦价局部上调20元/吨，其他主产区有跟涨意愿，而后钢坯急速下跌，涨价诉求大面积落空。截止目前，仍有个别地区焦企对涨价事宜进一步协商，而钢企接受意愿普遍不高。

生产情况

（一）2014年7月中国焦炭产量4024.3万吨，环比下降2.1%

据国家统计局数据显示，2014年7月份中国焦炭总产量为4024.3万吨，环比上月下降2.1%，同比增2.86%。1-7月份中国累计产焦2.73亿吨，累计同比下降0.4%。7月份焦炭产量较上月小幅下滑，但仍处于年内次高水平。6月焦炭产量达到近三年高位，在7月份出现小幅回落表现较合理，而产量仍然高企亦符合预期。根据往年焦炭产量数据，三季度处于焦炭市场淡季，产量往往在此时处于年内偏低位置，8月焦炭产量仍有小幅回落可能。(图1）

图1:2011年至今中国焦炭产量走势图

数据来源：国家统计局

（二）8月末独立焦化企业平均产能利用率为79.9%，环比降0.37%

据我的钢铁网统计53家典型独立焦化企业样本数据显示，8月末独立焦化企业平均产能利用率为79.9%，与上月同期相比下降0.37%，小幅回落。此前东北地区样本焦企安排检修，8月开工率陆续恢复，但由于区域性市场因素限制，焦企平均开工率在全国仍偏低。此外由于华北、西北等地焦炭出货情况良好，多数焦企维持高产，个别大型焦企有小幅提产。但河北省也不乏个别焦企因环保问题大幅压产。基于今年以来环保检查力度有增无减，焦企势必在整改后才能陆续恢复生产。（表1、表2）

表1:2014年8月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况

表2：2014年8月分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况

数据来源：Mysteel煤焦部

二、出口情况：

2014年7月份中国焦炭出口50.3万吨，环比下降3.08%

据海关总署数据显示，2014年7月份中国焦炭出口50.3万吨，环比回落3.08%。1-7月份累计出口焦炭442.9万吨，较去年同期增加238.5万吨，同比增幅116.7%。截止7月，焦炭出口同比增速放缓，6、7两月国内焦炭回落至50万吨水平，相比年内峰值和去年四季度出口量，目前出口量不算高，但相对平稳的出口量正标志着焦炭外贸市场正在趋于稳定成型。于7月份相比，8月的焦炭外贸交投气氛略有回升，日本和印度等主要流向成交情况有所好转，因此8月出口量或震荡回升。（图2）

图2:2009年至今中国焦炭出口量及均价

数据来源：中国海关总署

2014年7月份焦炭出口累计503404.4吨，其中印度204442.9吨，日本134707.0吨，越南69381.9吨，南非30300.0吨，韩国18519.4吨，台湾省17780.3吨，马来西亚10212.9吨，伊朗6587.0吨。以上排名前八位的国家进口总量占7月份中国焦炭出口量的97.7%。价格方面，据海关总署数据显示，7月份中国焦炭出口创汇0.98亿元，折合吨焦离岸价约为194.1美金，较上月基本持平。其中主要流向日本、印度的价格明显下滑，标明焦炭外贸主流市场趋势为下行。从每月采购量前八位的国家变化可以看出，外贸焦炭流行仍不稳定，量少和零散订单的价格偏高，使得吨焦的平均离岸价格降幅不明显。（表3）

表3：2014年7月份中国焦炭出口国及价格情况

数据来源：中国海关总署

三、库存情况

（一）焦企库存全线下降钢厂采购稳中有增

截止8月29日，Myspic综合指数弱势下行，报115.98点，较上月同期降2.66%，月度环比降幅拉大。近期期货市场跌跌不休，贸易商心态持续处于悲观中，加之出货不畅，月底现货市场亦呈现普跌态势。

根据Mysteel预估8月份全国粗钢产量7452.67万吨，日均产量240.41万吨，环比7月份增加2.01万吨，增速0.8%，环比增幅有所收窄，较去年同期增长13.45%。8月下旬全国粗钢预估产量2642.53万吨，日均产量240.23万吨，环比中旬减少0.2%，可见8月下旬整体粗钢产量虽有回落，但仍居高位。随着成品材价格的持续回调，钢厂利润被大幅压缩，但盈利空间仍然存在，因此近期钢企整体生产积极性仍保持在较高水平，焦炭采购量也多数维持平稳入库。从表4中可以看出，8月独立焦化企业焦炭库存全线下降，降库存效果明显，而表5中钢企库存则多数保持平稳或小幅补充库存，跟焦企库存的下降相呼应。

尽管出货情况良好，独立焦企并没有进一步提高开工率。一方面，销售相对较为顺畅的企业开工率已经维持在高位，而渠道相对受限的地区产销弱平衡尚不具备提产条件。另一方面则是环保对个别焦企的限制，以河北地区为例，200万吨产能焦企由于排污不合格，产率持续压在40%左右，环保检查力度没有减弱迹象，焦企只有整改达标方可复产。（表4、表5）

表4：8月份区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况 

 表5：8月份国内主要地区钢厂焦炭库存可用天数变化情况（天） 

数据来源：Mysteel煤焦部

（二）内外贸需求回暖天津港焦炭库存明显回落

截止8/29日，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存为286.8万吨，较上月同期相比减少22.2万吨。8月平均库存301.28万吨，较上月减少3.02万吨。8月份天津港库存先冲破历史高位达到314.6万吨，中下两旬库存快速下降至300万吨以下。其原因：一方面外贸交投气氛有所恢复，出口消耗一少部分库存。另一方面，前期库存紧张导致华东、华南地区部分钢企有小幅补库迹象。另外前期库存的激增也有一部分资金方面因素，与部分贸易商利用港口仓单融资有关。（图3）

图3:2011-2014年天津港焦炭库存走势

数据来源：天津港港务局

四、区域性供货紧张8月底局部焦价探涨

截止8/29日我的钢铁网焦炭综合指数为931.8，较上月同期下降0.3%。8月上中旬国内焦炭价格鲜有调整，多地市场持续处于弱平衡状态。随着出货情况的稳定，焦企库存的消耗，部分焦企开始试探性交流涨价意愿。因此实际上，尽管近一两个月以来，虽然市场价格没有明显调动，但供需的变化和价格的博弈并没有停止，市场不时出现暗流涌动。迫于钢坯价格一直处于2600-2700元/吨低位，焦企提价并没有底气，另有焦企从钢企销售方面进行调研，结果并不能够支撑他们在当时提出涨价诉求。月下旬江苏地区钢企上调焦炭采购价20元/吨的消息不胫而走，为沉闷的焦炭市场打了一剂强心针。此后，以华东其他地区为主，向山西、河北、河南等地蔓延，焦企纷纷计划涨价，而随后而来的钢坯价格速降60-80元/吨，使得多数涨价诉求落空。个别执行涨价焦企难以带动地区市场价格调动。

8月份代表性焦炭市场行情变动情况如下：江苏地区冶金焦价格上涨20元/吨，准一级报1110-1130；二级报1070，均为到厂含税价。济宁地区焦炭价格小幅上涨，二级焦A13,S0.75,CSR51出厂含税价格1000-1020元/吨，成交平稳。山西新绛地区焦炭市场小幅上涨，现二级焦A13.5S0.8SR55Mt8承兑出厂含税价报830元/吨,干熄960。山西地区焦炭市场整体稳定，成交良好；部分厂家有拉涨10-30元意愿，但受钢坯大跌影响，执行情况并不乐观。河南济源焦粉市场弱势走跌，现S0.8，Fc84，Mt10，0-10mm，640元/吨左右，焦粒830，均出厂含税。

表6:8月份国内钢厂冶金焦采购价变化情况（截止8.29）

数据来源：Mysteel煤焦部

五、钢厂盈利萎缩9月份焦价上涨受阻

三季度前两月国内焦炭市场整体运行相对平稳，价格方面始终偏弱势，但成交情况渐入佳境，并带动市场在8月份传统淡季出现小范围上涨。9月焦炭市场能否走出跟涨或反弹的行情，与8月份焦炭价格局部上涨的原因分不开。8月份涨价地区分布较为零散，而影响力最大的当属江苏地区，此外东北和山西均有个别企业小幅上涨，不具代表性和普遍性。江苏地区是国内仅有的两个焦炭供应不足的省份之一，另一个为市场较为独立的云南省。8月底江苏地区钢企由于运输和渠道等因素限制，焦炭库存一度降至偏低水平，不得已上调焦炭采购价。而此时当地钢坯价格也处于下行过程中，也反映出江苏地区焦炭价格的上涨并非需求或市场有所起色，而短时的库存告急为涨价主因。由此联想到其他主产区的供需格局，尚不具备江苏地区的特殊性，因此涨势甚至难以扩散到华东其他省份。

图4:2014年唐山钢坯Q235价格走势图

数据来源：钢联云终端

限制近期焦炭价格上涨的最直接因素，钢坯价格大幅下跌。图4为自今年年初以来唐山Q235钢坯的出厂含税价格走势，截止8月29日，唐山钢坯价格跌至2550元/吨，较年初累计降幅达430元/吨，当月累计降幅160元/吨。钢坯价格的大幅下跌，跌破历史低点并一路寻底，成为焦炭价格反弹或艰难持稳的最大阻碍。

此外，限制9月份焦炭价格上涨的其他因素：其一，随着钢材及钢坯价格下降，钢厂盈利萎缩，而持续处于底部的煤价价格及下行中的矿价，使得钢材价格成本支撑减弱。而需求增速又出现回落甚至下降，那么情况进一步恶化的结果，很有可能是钢厂再向燃料施压，届时焦炭价格将被迫面临压力。其二，根据钢厂近期采购情况来看，华东及华南一部分钢厂有意识增加焦炭库存，幅度及速度均偏小不至拉高焦价。9月底临近国庆节假期，因此当月钢企焦炭需求或只增不减。后期应关注钢企焦炭库存变化情况，若增补幅度及范围有所扩大，不排除后期库存优势形成后，对钢企施压焦价提供条件。

图5:2011年至今国内生铁产量

数据来源：钢联云终端

同时，9月焦炭市场利好方面主要体现在供需方面。其一，即便“金九银十”的大行情不甚可期，但据mysteel调查，另据Mysteel调查，163家样本钢厂中仍有80%的企业盈利，在这近几年难得的盈利状况下，钢厂生产积极性难以下降。7月份国内生铁产量5974.8万吨，环比降0.43%，产量震荡小幅回落仍处高位。可见焦炭刚需尚可。其二，焦化企业降库存效果显著，焦炭库存全线下降，提升焦企在市场供需关系中竞争力。限于市场大环境阴云不散，后期焦企提产空间和积极性都会比较有限，同时环保方面的制约也将在10月各大会议前后尤其严格。因此若后市需求强劲而供给增幅有限的话，对焦炭价格的保稳甚至在供需偏紧的局部地区出现反弹都是有机会的。

图6:08年至今煤焦钢价格走势

数据来源：钢联云终端

综合考虑，9月份在下游钢材市场的压制下，焦炭市场难有起色甚至面临压力。局部供应紧张地区或有零散涨价，但难成大势。目前供需关系逐步由“松平衡”向“紧平衡”过渡，有利于焦企稳定焦价，在钢企盈利降低过程中，保价或许比涨价更来的实际。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

朱晟妤：021-26093199