中信期货：煤焦钢早报20140806

观点：维持盘整，空单谨慎

（1）昨日螺纹主力、热卷主力和铁矿石主力横盘整理，螺纹钢指数持仓上升，热卷和铁矿石指数持仓下降

（2）昨日全国建材现货市场平均价格小幅上涨，北京、天津、上海、广州等主流市场螺纹钢价格窄幅盘整，成交一般，以上海市场价格和rb1501合约收盘价为例，期现价差倒挂10元/吨

（3）昨日钢坯市场盘整趋强，钢坯价格上涨10元/吨，62%的澳洲粉矿外盘报价维稳在95美元/吨，以京唐港61%PB粉矿干基含税价格和i1409收盘价为例，期现价差倒挂30元/吨左右

（4）据悉，按照党中央、国务院的决策部署，加强交通基础设施建设，印发《国家发展改革委关于发布首批基础设施等领域鼓励社会投资项目的通知》，首批80个项目中，交通基础设施项目有24个

结论：钢材铁矿石现货市场窄幅盘整，成交一般，期货市场横盘整理，我们倾向于认为，从基本面看，无论是螺纹还是铁矿石都还未到止跌反转的时候，中长期弱势还将延续，继续关注现货端成交能否有效放量。操作上，建议rb1501和i1501空单（7月21日入场）谨慎持有，止损分别为3120和704

螺纹

震荡

空单持有

热轧卷

震荡

观望

铁矿石

震荡

空单持有

观点：冲高回落   关注前期下方低位

（1）昨日焦煤、焦炭两品种冲高回落，其中JM1501表现最为显著盘中一度冲高至822，尾盘回落至808；焦炭方面表现相比焦煤偏弱，夜盘J1501回落至1130下方。量能方面，焦煤呈现放量增仓格局，焦炭则为放量减仓

（2）炼焦煤、焦炭方面暂稳，不考虑现货转化成期货的成本，焦煤期货1501合约期现价差在28元/吨，焦炭主力合约1501期现价差在8元/吨

（3）根据MY Steel 的数据显示，上周钢厂和独立焦化厂炼焦煤总库存量为988.2万吨，环比降2.25%。钢企和独立焦企炼焦煤总库存回落，钢厂和独立焦化企业库存均转为下降。钢厂总库存为645.9万吨，环比降幅1.24%；焦化厂总库存为342.3万吨，环比降幅为4.11%

（4）近期市场主要有两个传言：发改委要求大型煤炭集团减产10%，以及将对进口煤增税。就两个消息的可信度来看，减产在此前召开的夏季全国煤炭交易会上已有所体现；进口关税方面，根据“我国煤炭十二五规划”方针，对优质炼焦煤资源施行保护性开采，鼓励进口，因而关税的调整对炼焦煤影响有限

总结：在前期连续下行后，焦煤、焦炭近期出现了一定的反弹，其中焦煤更为瞩目，在一定程度上受到两个传言消息的刺激。就后期来看，供应方面我们会持续关注是否大矿减产持续性体现，以及煤企库存变化。需求方面随着四季度临近，环保限产或将再度归来，重点关注钢厂产量的变化。操作上，建议焦炭离场观望为宜，焦煤方面JM1409 (7月7日周报介入），止盈位下移，参考740附近

焦炭

震荡

观望

焦煤

震荡

空单轻仓持有

观点：冲高回落 不改偏强趋势

（1）昨日，动力煤主力合约TC1501冲高回落，终盘报收516.4元/吨，涨2.2元/吨，持仓量为47300手，增仓2438手，成交量新高

（2）库存高位，但压力有所缓解。8月5日，秦皇岛港口库存683万吨，曹妃甸港664万，广州港库存347万吨；8月1日黄骅港145万吨。

（3）中国沿海煤炭运价综合指数（CBCFI综合指数）回调。截止8月5日，CBCFI综合指数报604.03601.16，较昨日跌2.88

论：随着库存压力的缓解及政府干预，神华8月基准价止跌企回升，再考虑到国际煤价开始上涨及成本挺价力度的加强，未来煤价相对乐观。建议投资者TC1501多单（7月23日提示）续持，出场点505

动力煤

   震荡偏强

多单续持