国泰君安：旺季结束之前原油市场将仍以震荡走势为主

【隔夜外盘】

美国原油期货周五自近一个月高点回落，因交易商担忧新兴经济体经济增长放缓将打压原油消费量。

NYMEX3月原油期货逆转周四的涨势，下跌0.68美元，至96.64美元。该合约周四收涨0.59美元。3

月布兰特原油期货在下跌超过1.20美元后反弹，收高0.30美元，报每桶107.88美元，录得12月20日以

来最大单周涨幅。布兰特较美国原油溢价盘中收窄至逾两个月最窄后，扩阔至约每桶11.24美元，升0.76

美元。

【基本面】

1、柴油期货攀升至逾四个月高点，因严寒天气及国内库存偏低提升需求。2月取暖油期货合约连升八日，

上扬6.09美分，或2%，报每加仑3.1374美元，为去年9月6日以来最高结算价。该合约周五升幅为去年8

月底以来最大。2月汽油期货收高0.14美分，至每加仑2.6632美元。

2、周四公布的数据显示，汇丰中国1月制造业PMI初值再度跌破荣枯线，并创下六个月最低水准消息

继续重压油价，因数据暗示2014年初经济成长疲弱。

3、俄罗斯第二大石油生产商--卢克石油（Lukoil）执行总裁VagitAlekperov周五称，该公司计划将

2014年原油产量提升1.5%，受助于旗下伊拉克西古尔纳2号(WestQurna-2)油田投产。Lukoil去年逆转长

久以来产量下滑的态势，该公司2013年原油日产量上升1%，至逾180万桶/日，得益于新增项目。

3、美国墨西哥湾现货原油基差报价周四在展期交易第二日大多下滑，此前公布的周度库存数据显示，

美国原油库存八周来首次增加而需求下降。在美国原油期货近月合约到期后，将进行为期三天的展期交易。

TransCanada旗下KeystoneXL管道南段从库欣到墨西哥湾的输油管道投运。2月交割的Mars高硫原油较美

国原油期货升水7.50美元和9.00美元，较周三的水平低约1.50美元。重质路易斯安那低硫原油较美国原

油期货的升水报价跌至每桶13.95美元，周三曾触及高位每桶14.70美元。轻质路易斯安那低硫原油较美国

原油期货的升水报价持平于12.50美元。

4、国家发改委公布，中国将于1月25日起下调成品油价格，汽、柴油价每吨分别下调130元和125元。

5、亚洲燃料油2月黏度价差周五大幅收窄至三周低位，本周下滑45%，交易员说，虽然市场应该会因2

月抵达的套利供应较少而续有支撑，但180-cst船货现货交易沉闷。“眼下没有现货交易来支撑180-cst品

级，这是其走弱的最主要原因。”新加坡一位交易商说。数据显示，180-cst较新加坡报价的现货升水下滑

0.50美元至每吨3美元。

【技术分析】

WTI和Brent在前期低点90和105美元/桶附近有较强支撑。

【操作建议】

距离冬季取暖油消费旺季结束还有两周时间，原油市场将在此期间见顶回落。美国原油现货基差开始回

落，欧洲市场现货虽然坚挺，但下游炼厂面临亏损，进一步缩减开工率的积极性较大，原油现货市场已然转

弱。旺季结束之前原油市场将仍以震荡走势为主。