铁矿石年会同期论坛之“国内铁矿石期货利用与风险控制”落幕

2013年11月20日至22日，由大连商品交易所（下称：大商所）与上海钢联电子商务股份有限公司（即“我的钢铁网”，下称：上海钢联）联合主办“2013我的钢铁网铁矿石年会”，在厦门召开。

本届年会由福建省三钢（集团）有限责任公司与厦门国贸集团股份有限公司共同协办。并获得了天津冶金轧一钢铁集团有限公司、优迈资源有限公司、瑞丰科技有限公司(TradexSystems)、新加坡交易所、时瑞金融、南华期货、港富集团、厦门建发股份有限公司、厦门信达、长荣矿山、MarexSpectron、永安期货、华泰长城期货有限公司、中证期货的大力支持。

20日下午，“国内铁矿石期货利用与风险控制”、“风云人物看市场”、“铁矿石多元化服务以及东南亚矿推介会”、“境外铁矿石套期保值工具介绍及运用”，四大同期论坛将依次穿插进行。

同期论坛“国内铁矿石期货利用与风险控制”由上海钢联副总裁宋天祥主持。宋天祥表示，铁矿石期货于10月18日在大商所上市，随着钢铁产业链上各品种的丰富和完善，对于套利、投机也提供了一个很好的空间。

上海钢联副总裁宋天祥

首先由永安研究院工业品部长朱世伟对铁矿石期货合约的交割进行详细的解读。朱世伟详细介绍了铁矿石合约、交割标的、交割标准、品质升贴水等。

他认为，铁矿石期货的设计和PB粉比较相似，很可能反映国内铁矿石到岸价，像新加坡掉期则反映的是国际上铁矿石的价格。

对于升贴水方面，大于60%且小于62%时每降低0.1%，扣价1.5；大于62%且小于65%时，每升高0.1%，升价1.0；大于65%时则以65%计价。因此朱世伟预计，铁矿石最终会议62%或稍低品位的铁矿石为主。

随后，朱世伟对于期转现交割流程、仓单交割流传、提货单交割流程等均进行了详细的介绍。

永安研究院工业品部长朱世伟

接下来是由南华期货研究员王铁山做“矿、煤、焦、钢间的套利操作”专题演讲。王铁山表示，目前钢价已经到了近5年来的低价区域。由于需求高增长难再现，钢价难以大涨，同时，由于多数商品跌破生产成本，也难有流畅的下跌。

对于钢价的后期走势，王铁山认为，“钢价进入低位振荡期”。钢价地位窄幅震荡是后期市场的主要运行特征。钢价的低位振荡决定了铁矿、焦煤、焦炭也将在一个窄幅区间内运行。

王铁山坦言，今年6月份以后，市场的操作难度明显加大，无论是做多还是做空，盈利均不是很理想。价格的窄幅震荡具有较大的操作难度，“振荡市趋势不明，单边操作易犯方向错误，反复止损常常加大亏损”。

王铁山指出，处于同一产业链的铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢则能形成较好的套利组合。

紧接着，王铁山就主要介绍了两种套利组合，从操作逻辑、套利效果两个方面阐述了，在振荡行情下，市场涨跌难以预测的情况下，套利操作比单边操作更容易获得利润。

南华期货研究员王铁山

随后，华泰长期投资咨询部副总经理谢赵维讲解了现货企业该如何建立期货操作团队。谢赵维称，由于参与者的经营规模、经营架构的不同，以至于每个企业的期货操作团队框架的设立都有所不同。

谢赵维从传统现货企业期货操作团队岗位设置，期货团队构架、操作流程设计介绍了整个团队的建立。

宋天祥根据谢赵维在演讲中提到的风险管理，指出，期货的套保可以算作风险管理的工具之一。宋天祥指出风险管理中需要规避，财务风险、法律风险、财产风险等，而期货只是市场风险中管控的工具。

华泰长期投资咨询部副总经理谢赵维

紧接着演讲的是中证期货产业部副总经理陈波。陈波将成本分为三个部分，原料、材料、燃料等费用，生产中已耗费的物资的价值；第二部分是折旧以及前期投入分摊费用；第三部分则是人力资源费用。所创造的价值。现商品生产中已耗费的劳动资料（手段）的价值。

陈波表示，“国产矿的边际成本最终决定了铁矿石价格的底部”。同时他也指出，业内普遍有着这样的观点，若铁矿石价格跌至800元/吨以下，将有30%的国产矿山停产；若铁矿石跌至800元/吨之下，但在550元/吨之上，将有60%的国产矿山停产；若铁矿石价格进一步跌至550元/吨之下，国产矿山均将面临停产。

陈波认为，对于一个企业来讲，随着价格下跌，往往要跌破现今成本才会真正停产。

陈波将铁矿石行业大周期可以分成三个阶段来看，不同的阶段成本对价格的影响不同：一阶段（2003-2011）：随着中国钢铁工业的快速发展，铁矿石供不应求，成本最高的矿决定价格；二阶段（2012-2015）：铁矿石供需平衡，高成本矿自然退出，价格自然回落；从2016年开始的三阶段，铁矿石供大于求，新增的低成本矿需要通过价格优势来抢占市场份额。

中证期货产业部副总经理陈波

最后一位做演讲的是上海如今投资管理有限公司袁路军。袁路军坦言，期货在人们的印象中是杠杆和高风险、投机资本和炒作、金融参与和高波动率等等，他指出，事实上，若期货没有了杠杆，他的风险将远低于股票。

铁矿石期货对于现货市场，无法解决行业存在的供求矛盾：产业运行由供求关系和周期决定。所谓定价权：商品的价格的决定。但铁矿石期货可以改变产业的某些特征，还可以加速行业的成熟进度。

上海如今投资管理有限公司袁路军

随后进入讨论环节。该环节由永安期货股份有限公司副总经理石春生主持。各位嘉宾共同探讨了企业参与到市场中的重要条件。

左起：永安期货股份有限公司副总经理石春生、上海如今投资管理有限公司袁路军、中证期货产业部副总经理陈波、南华期货研究员王铁山、永安研究院工业品部长朱世伟、华泰长期投资咨询部副总经理谢赵维

袁路军认为，这个市场即可以带来机遇又可以规避风险，对于企业来说肯定好好利用这个市场。同时，袁路军也提醒道，在对整个市场、单边投机没有把握的情况下，还是不要去做投机。他认为，对于企业而言，把期货和现货之间的关系处理好是相当重要的。

陈波认为，无论是现货市场还是期货市场，“没有人参与的不叫市场，无论是投资公司还是产业客户，关键在人，无论是套保还是投机，是根据公司的需要来决定的，关键是人”。

并表示，现货企业可以借助好的期货公司补上期货人才缺失的缺口，随后才可以好好利用这个工具。

王铁山则表示，现在是“策略为王的时代”。大的企业，大的资金，进入到期货市场，要么是希望规避市场风险，要么是追逐利润，无论出于什么目的，都需要成熟的方法、交易策略。

他坦言，若完全凭经验，就等同于“交学费”，并建议，“没有策略、没有方法，不入市”。

朱世伟则将企业参与期货市场的条件分为三个部分。前提条件：企业的组织架构，战略目标、财务目标要有一些变化。企业的制度需要有一些完善，要具有完善的风险管理制度。同时，还包括组织架构，定责定岗，决策机制，反馈机制，人才储备等。

加入市场的必要条件：“健全的研发体系，研发团队”。企业需要花费一定的时间培养一批专业人才。

充分条件：完善、科学的套期保值的策略。朱世伟指出，就企业本身而言要科学的认识到套期保值的价值。

在谢赵维看来，企业设立期货团队之初，就要摆正心态。同时，向行业中套期保值做的好的企业去学习。利用好期货公司这个平台，利用这个平台进行交流。

谢赵维还提出，企业理念的确立，参与的核心目的。若企业将期货市场看做盈利点，往往会有种有所作为的心态，反而成为一种反作用力。企业更多的是利用这个工具，更好的规避价格风险。

石春生在听过各位嘉宾的观点后总结道，企业参与到期货市场前要定位清晰，要有自己的人才队伍等，同时，也可以借助专业团队进入到期货市场。

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