中国国际：煤炭昨迎涨势 今日下跌有限

今日热点：

1、欧洲和英国央行均维持0.5%利率不变符合预期

欧洲央行(ECB)周四(7月4日)宣布，将关键再融资利率维持在0.50%的纪录低位不变，一如市场普遍预期。同时，欧洲央行将边际贷款利率维持在1.00%不变，并将存款利率维持在0.0%不变。同一日，英国央行(BOE)结束为期两天的货币政策会议，决定继续维持3750亿英镑量化宽松(QE)政策规模和0.5%超低利率水平不变。此次利率决议是行长卡尼(MarkCarney)于7月份上任以来首次主持的货币政策会议，结果符合市场普遍预期。

2、伯南克7月10日将就货币政策发表详细讲话

美联储发言人周三（7月3日）表示，美联储主席伯南克下周三（7月10日）出席美国国家经济研究局（NationalBureauofEconomicResearch）主办的一次会议时，会就美联储自诞生至今100年来的历史、政策记录，经验教训及未来前景等状况发表演讲。

3、各地半年经济分析会陆续召开稳增长仍然依赖投资

7月中旬，国务院将根据上半年经济数据把脉今年下半年的宏观调控节奏，各地半年经济分析会已经陆续召开。7月2日，中部某省发改委官员透露，“地方稳增长仍然主要依赖投资，出口和消费都存在较大不确定性”。4、发改委各地调研年中经济地方纷纷建议放松调控

6月27日，国家发改委副主任穆虹召集西南片区各省发改委负责人，就下半年调控征求了意见。穆虹在听取地方调控意见时并未表态。分析人士判断，国家可能不会靠过剩行业来拉动经济。目前地方都希望国家加大对地方的财政支持力度，尤其在投资领域给以支持，以便使得经济加快发展。同时西部更希望国家对钢铁、煤炭等过剩领域给与区别对待的政策。

5、能源局限制煤炭进口政策或暂不出台

受舆论和电厂反对等因素影响，国家能源局关于限制煤炭进口政策搁浅，或暂不出台。国家能源局副局长史玉波6月24日带队到煤炭工业协会调研。根据官方消息，国家很可能在清理煤炭不合理税费、减轻煤炭企业负担等方面做出新的努力，以对冲限制煤炭进口政策搁浅带来的不利影响。

6、6月铁路货运总发货量环比降3.75%

数据显示，6月份，全国铁路货运总发送量完成31015万吨，环比减少3.75%。不仅6月的数据疲软，今年上半年的铁路货运总发送量也比2012年和2011年同期略降。从分项数据来看，6月份全国铁路煤炭运量完成18214万吨，同比增长2.2%；石油运量完成1162万吨，同比增长8.8%；粮食运量完成826万吨，同比增长6.2%。

中期点评：

欧元区和英国虽然说经济复苏有所回暖，但总体来说，欧洲经济要重新崛起还需要几年的时间，因此继续维持较为宽松的货币政策较为合适，也普遍符合预期。而作为中国全球重要的经济合作伙伴，尤其在进出口贸易方面，欧洲对中国来说意义非常大。美联储主席伯南克下周三发表的说话势必又将引起商品价格新一轮的波动。初步预测伯南克将会重申会以温和缓慢的方式逐步缩减QE，以缓和当前较为紧张的商品市场。回至国内，对于国家下半年的经济增长，不少学者认为，必须要靠投资来拉动增长点。对于“三架马车”的另外两家马车消费和进出口来说，短时间改善的难度较大。而又由于当前政府对投资的一个态度，今年的重任或许要落在民间投资上面了。而当前全国各地对较为紧张的资金流动性已然表示压力大，但就目前央行的一个总体思路，预计下半年调控并不会放松，而目的就是要让存在过剩产能的产业形成转型、合并。煤炭方面，即将出台的限制煤炭进口政策暂时搁浅，这对各大发电厂来说是利好消息。由于针对的是印尼的高硫分煤，多用于发电厂，因此对使用炼焦煤的各大钢厂并无太大影响。

7月4日国内焦炭现货市场以稳为主，部分地区调整市场焦价和个别钢厂调整采购价格，市场成交一般，而，焦煤市场以弱势下行为主，主要焦煤市场报价混乱，煤企受各方面压力与钢厂议价下调以保量出货，成交较为稳定的中小型企业对后期市场不够看好，维持长期合同不能解决当前市场矛盾，后期煤价仍有下跌空间。

资金流向分析：

从成交量来看，焦炭总成交1229798手，环比减少385510手；焦煤成交675486手，环比增加250980手，焦炭活跃度有所减少，而焦煤活跃度有所增加。从持仓量来看，焦炭总持仓为351378手，减少8964手；焦煤总持仓为250030手，增加13188手。

从资金流向分析来看，昨日期货市场资金流动约为流出583.87万元。农产品板块约流入了104629.69万元，能化板块约流出了32608.19万元，金属板块约流出了72605.37万元。资金流入前三名分别是白砂糖、豆油、棕榈油；资金流出前三名分别是螺纹钢、天然橡胶、阴极铜。其中螺纹钢约流出了43497.42万元，占当天总流出量的34.37%。焦炭流出了8263.19万元，占当天总流出量的6.53%。焦煤流入7180.84万元，占当天总流入量的5.70%。

各大会员持仓情况，对于焦炭主力合约J1401，从多空前10名的会员持仓量来看，多仓共持46350手，比前一交易日增加了3019手，空仓共持52469手，比前一交易日减少了5572手。多空比值为0.88，比前一交易日增加了0.14。空头有所减弱，多空仍然分歧严重。

而对于焦煤主力合约JM1401，从前10名会员持仓来看，多仓共持44637手，比前一交易日增加10813手，空仓共持51878手，比前一交易日增加了6952手。多空比值为0.86，比前一交易日增加了0.11。和焦炭类似，空头力量减弱，主力会员方面多空分歧大。

价格上来看，J1401涨1.05%，日内波动率为1.76%，JM1401涨1.36%，日内波动率为2.24%。

操作策略：

昨日焦炭焦煤均有不同程度上涨，而又以焦煤涨势更强。由于螺纹钢6连阳，持续的涨势，令有滞后性的煤炭也终于迎来一波较大的涨幅。由于套利区间仍处于偏离区间，预计今日煤炭不会有大的跌幅，MACD金叉初步形成，但因为受制于1450压力位，焦炭J1401预计将会在1420到1450的区间小幅波动，而焦煤JM1401在基本面无利好消息前，依然是较为弱势，今日或略有下跌，关注1030支撑位。短中期来看，多头仍需观望，等待反转时机，空头可适当持有，设好止损，步步为营。