25日期螺投资策略晚参：建材盘整趋弱，期螺追空心态减弱

【25日内盘解析】

1、期螺市场

价格持仓：25日期螺1310探底回升，盘中最低3415元，最高3466元，收3456元，全天下跌0.35%，日K线收下影小阴线。总持仓151.3万手，减16万手，空头资金主动性平仓；成交342万手，减71.1万手。热卷1309收3494跌0.31%。

资金流向：从资金面上看，市场追空心态减弱。1310合约空平占比26.77%，最多，其次为多平，占比24.66%；多开和空开占比分别为21.07%和23.55%。

机构持仓：盘后持仓看，主力资金有移仓1401合约的迹象。其中1310合约前20名空单累计减2.8万手，多单减2.9万手。而1401合约上前20名多空主力分别增持7.4和8.5万手。总体来看，主力资金还没有形成明确的观点，不过永安在1401合约上转为净多持仓，继续关注其动态。

综合解析：今日期螺下探前期下跌趋势线后反弹，日线收出长下影阴线，该处支撑依然有效。从量能看，期价反弹过程中巨量减仓，空头资金主动性离场，资金短期杀跌并不坚定。而股指在连续杀跌后有技术性反弹要求，未来数天内市场情绪可能逐步好转，期价短期可能会跟随反弹修复。但由于现货、原料市场维持弱势，市场基本面还没有改善，期价大的向下趋势可能难以改变。操作上，中线空单持有，中线空头趋势偏空；短线日内交易为主。

2.焦炭期货

价格持仓：今日连焦主力1401合约震荡回落，最高1458元，最低1423元，收1446元，跌0.86%。总持仓28万手，增3.0万手，成交171.7万手，增14.4万手。

资金流向：今日市场资金分歧较大。1401合约空开占比23.58%，多开占比23.79%，多平占比22.62%；空平占比22.99%。

机构持仓：从盘后持仓看，主力资金观点分化。其中永安减空1612手，目前净多单超5000手，而国泰、海通、中国国际则均回补空单2000余手。从总体量上看，多头资金略占优势，资金可能认为期价下跌空间有限，追空需谨慎。

期焦综述：技术上看，连焦整体仍处于下跌通道中，今日连焦再创新低，均线系统以及macd维持空头格局。但由于股指短期基本探底，所以未来数天内市场情绪将逐步好转，期价短期可能在1480-1420区间震荡。操作上，中线空单继续持有，中线趋势仍偏空；短线高抛低吸，日内交易为主。

3.上证指数：上证综指探底回升，盘中一度跌破1949前期低点，最低达到1849点，随后绝地反击，收1959.51跌0.19%；深成指收7495.10跌1.23%。两市成交2143.69亿元。技术上看，股指收长下影阳线，成交放量，短期可能技术性反弹修复。

【价差套利分析】

1.期螺与期焦价差对比

从价格比值看，今日螺纹指数与焦炭指数的价格比值降至2.44。近6个月，两者比值最低为2.12，最高为2.51，平均值为2.27

从价差来看，目前期螺与2.24倍期焦的价差减至278元，近6月该价差最大值为354元，最小值为-234元，平均值为31元。由于两者价差逼近前高，前期买螺纹卖焦炭的套利逢高可适量减持，目前还不宜反向操作。

2.期螺与上海现货价差对比

从价差来看，目前上海三级螺纹（实重）与期螺1310之间的价差为-85元，近7个月该价差最大值为97元，最小值为-397元，平均值为-78元，前期卖出套期保值者可继续持有。

【晚参综述】

建材现货：今日建材现货市场盘整趋弱，整体成交略显萎缩。考虑到钢厂结算在即、期螺下跌，宏观面消息普遍偏空，市场对后市预期也偏悲观，估计短期内价格或继续以弱势调整为主。操作上，由于市场库存压力较大，可以降库存操作为主，货少的则可适当囤货，快进快出。

现货表现总结:

1、现货市场表现：25日全国三级螺纹钢市场盘整趋弱。其中，杭州、福州、长沙、武汉、天津、石家庄、太原、成都、昆明弱势松动10~30元；西安则小涨20元；其余弱势持稳。截止发稿，全国25个主要城市均价3445元，下跌7元。

2、现货市场成交：整体成交较昨日有所萎缩。沈阳、天津、北京、西宁、贵阳、重庆、成都地区成交一般；柳州、昆明、南京、上海、武汉、南昌、济南成交清淡。

3、市场心态：整体心态反应不一。沈阳、北京、西南、柳州、南京、上海地区持稳观望；天津、武汉、南昌、郑州、济南心态偏弱；西宁谨慎拉涨；

4、现货市场资源：上周全国螺纹钢库存下降21.36万吨，降幅为2.72%。其中，库存量变化较为明显的城市为：西安库存下降最多，为3.65万吨，杭州减量为3.27万吨，上海减量为2.41万吨，沈阳减量为2.07万吨。

【热轧市场】

1、现货市场表现：25日全国4.75热轧市场弱势震荡。其中，福州跌幅较大，跌50元；华东、华南、华北、西南地区小跌10~20元；东北、西北地区平稳运行。截止发稿，全国24个主要城市均价3520元，下跌7元。

2、现货市场成交：整体成交偏弱。乐从、昆明、郑州、天津成交清淡；杭州、济南、武汉成交一般。

3、市场心态：观望心态较浓，多数对后市持悲观态度。乐从、西安、昆明谨慎观望为主；长沙、武汉、重庆心态偏弱；杭州持稳观望。

4、市场资源：上周热轧库存总量减少6.71万吨，大部分市场的库存小幅减少，其中天津和无锡的库存减幅超过1万吨。

【原料市场】

方坯：25日全国普方坯市场呈弱势下行趋势，多数地区下调报价。午后唐山钢坯弱势下行，价格降30。近日下游调坯材报价走低，厂商对后市信心不足，多以按需采坯为主，钢坯价格缺乏有力支撑。预计短期内钢坯市场或继续趋弱。

矿石：25日进口矿市场持续弱势，市场成交清淡；国产矿市场弱势显现，局部小幅下跌。；河北地区铁精粉市场涨稳互现，唐山承德地区走弱，个别钢厂采购价下调，询盘成交均减少，邯邢地区大矿出厂价上涨25-30，张家口矿山全面停产。

焦煤：25日国内炼焦煤市场延续弱势，成交清淡，市场悲观情绪浓。

焦炭：25日国内焦炭现货市场跌势明显，多地区调整焦炭市价格，市场成交清淡。具体如下，宁夏银川焦炭下调30；河南平顶山冶金焦下跌30；广西贵港钢铁焦炭下调30；唐山冶金焦均价降20。

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