5月进口矿市场仍有小幅探底的可能
概述：截止28日，4月份进口矿市场基本呈现出弱势震荡的走势，虽然积极的因素在聚集，但是4月份的钢材市场大部分时间内仍处于“去库存化”的通道内，钢价基本维持在弱势震荡态势，在各地相继出台“国五条”细则，钢厂亏损面扩大，需求释放缓慢的利空因素交织下，进口矿并未出现月初有商家期盼的前低后高的行情，总体维持盘整态势，成交整体偏弱，就全月来看进口矿指数与现货价格小幅下跌1.75美元/吨以及10元/吨。对于5月进口矿行情，笔者认为在目前钢材、铁矿石两大品种的供需迥异的表现前提下，五月份进口矿市场预计仍将处于弱势调整的局面，价格有可能出现再次探底，但下跌幅度应较为有限。
一、四月份进口矿市场大事件
二、3月生铁产量维持高位，铁矿石进口量低位反弹
3月国内生铁产量6162万吨，相较2月份增457吨，环比升8.01%，较去年同期增加411万吨，同比增加7.15%。3月我国进口铁矿石6455万吨，环比2月上涨14.41%，与去年同期相比涨2.67%。分国别看，3月进口澳大利亚矿3217万吨，环比2月增加693万吨，巴西矿1178万吨，环比2月降194万吨，印度矿111万吨，环比2月增加52万吨，受天气等原因影响，3月份巴西矿进口量下滑严重，澳洲矿进口矿量明显增加。
如图1所示，3月份生铁产量相较2月份仍维持210万吨以上的高位，进口矿刚性需求仍旧较为巨大，相对应的铁矿石进口量却出现较为明显低位反弹，进口矿供需失衡的局面后期可能会有所缓解。在供需紧张的前提下进口矿价格在4月份却出现弱势向下的局面，那么在钢厂方面无限制的扩大产能，钢材市场供大于求局面积重难返的交织下，可以预见的是随着铁矿石供应方面的增加，后期矿价进一步向下的压力明显增大。
图表一
图表二
三、港口库存
截止4月26日，全国主要港口铁矿石库存6803万吨与3月相比略增11万吨，环比上月上涨0.16%，进口矿供应紧张的局面依旧严峻，了解得知五月份的到货量可能会有明显的回升，进口矿后期走低的压力加大。其中澳矿3078万吨，巴矿1430万吨，印矿160万吨，分别较3月29日下跌54万吨，128万吨，31万吨，作为主流资源代表的澳洲矿、巴西矿、印度矿供应依旧处于下跌趋势，非主流资源总量有所增加，随着矿价的走低，非主流的资源优势逐步丧失，可以预见的是后期主流资源库存会有所反弹，非主流资源占比会小幅回落。
图表三
四、钢厂烧结矿配比和库存变化
4月份Mysteel钢厂铁矿石库存调查数据显示：烧结矿中的进口矿配比为70%，相较上月上涨1%，烧结矿种的进口矿使用天数为30.5天，相较上月基本持平，国产矿使用天数与上月相比延续较大跌势，为9.5天，烧结矿综合成本为1075元/吨，相较上月降低18元/吨。
由图四图五可以看出：随着进口矿价格在四月份维持小幅下跌态势，进口矿的价格优势加大，钢厂烧结矿中的外矿配比有所回暖，烧结矿的综合成本也小幅回落，市场重新进入配比增加，成本小幅回落的周期内。
由图四图六可以看出：当烧结矿中外矿配增加的时候，国内矿的库存相对就会出现一定程度的下降。
图表四
图表五
图表六
五、4月份进口矿现货行情
4月份进口矿现货市场整体呈现出弱势调整的运行态势，中旬略有反弹，但是全月来看变化不大，整体下跌幅度在10元/吨。由于市场较长时间处于弱势调整的周期内，加之钢材销售不畅且有些钢厂处于亏损局面，采购积极性不高，多采取低库存的模式按需采购，从而导致现货市场成交表现一般。中钢协最新数据显示，4月中旬钢协会员单位粗钢日均产量168.91万吨，环比下降0.5%；预估全国日均产量211.58万吨，环比下降0.4%，粗钢产量仍处于历史高位，高产量预示着钢厂方面对铁矿石的刚性需求是是巨大的，加之当前港口进口矿库存也处于较低的水平，因此在钢材价格如此萎靡不振的情况下，进口矿价格并没有出现较大规模的深跌。由图七可以看出，经过一个月的发展，进口矿现货价格与唐山钢坯价格走势相背离的局面并没有得到缓解，钢厂亏损的局面短期内仍难有效地得到改善。了解得知市场主体对于即将到来的五月份的进口矿市场并没有太大的分歧，看空是主流，但是看深跌的较少，多为小幅调整。笔者认为，随着“金三银四”离去，市场看好四月底五月初的愿望落空，市场的演变仍旧不尽如人意，这种现象对一直对后期市场有所期盼的市场主体来说是个沉重的打击，从而导致市场的悲观情绪聚集。当国内外宏观因素、上下游皆没有重大利好的局面下，市场心态的好坏将对市场走势起到至关重要的作用，它决定市场参与者的积极性以及市场的活跃程度。基于此，个人认为五月份整个钢铁行业低迷仍然难改，需求或不温不火，制造业整体仍然低迷；后期钢铁产量或有所回落，但绝对量仍将处于高位，钢厂及社会库存下降缓慢，预计进口矿现货市场短期内很难走出弱势调整的局面，PB粉价格预计将会在900元左右的位置承压调整。
以日照港为例，截止4月28日PB粉为920-930元/吨、63%巴粗935-945元/吨，63.5%印粉935-945元/吨以及58%Yandi粉845-855元/吨，上月同期为PB粉为955-965元/吨、63%巴粗965-975元/吨，63.5%印粉970-980元/吨以及58%Yandi粉895-905元/吨，分别下跌35元/吨、30元/吨、35元/吨以及50元/吨，总体下跌幅度相接近。
图表七
六、4月份进口矿期货行情
4月份进口矿期货市场市场走势与现货市场走势基本一致，也呈现出弱势调整的运行态势，中旬略有反弹，但是全月来看变化不大，整体下跌幅度在1.75美元/吨。上半月呈现出震荡反弹的趋势，下半程受外围、大宗商品以及期螺下跌等利空影响，开始掉头往下，下跌也相对有限。下游需求基本面虽然保持稳步的增长释放，但在高产量、高库存的压制下，钢材价格却是跌多涨少，由于钢材价格不给力，也使得钢厂在采购进口矿的时候有了低价采购的理由和底气，从而也带动矿价难有亮眼表现。供需失衡的局面在上游原材料以及下游终端方面表现仍没有得到根本性的解决，主要愿意以就在于钢厂方面由于亏损面没有明显扩大，仍然保持相对高位的生产节奏，并没出现较为集中的检修限产动作。由于钢厂方面进口矿需求旺盛，而港口现货库存有处于历史低位，钢厂方面为了维持生产，有意识地加大了长些供应量和指数定价的远期资源。看四月份的期货市场，由于大环境较为疲软，主流的期货贸易商操作的积极性也相对偏弱，多采取指数定价的销售模式，实价买卖的相对较少。矿山招标量也不尽如人意，Vale受天气等原因影响没有招标，两拓由于长协执行相对较好，现货招标的量也不是太多，价格也多随着行情的涨跌上下浮动。但是综合来看，对于即将到来的5月份的行情，在钢厂产量居高不下、全国性的雨水增多、进口矿供应增多等因素影响，进口矿期货价格恐难有亮眼表现，估计PB粉价格将会维持在125-135美元/吨的区间内上下波动，成交状况相较四月份变化不大。
截止4月28日PB粉主流在132.5-133.5美元/吨、63%巴粗133.25-134.25美元/吨、63.5/63%印粉136-137美元/吨以及58%Yandi粉123.75-124.75美元/吨，依次较3月29日PB粉主流134.5-135.5美元/吨、63%巴粗134.25-135.25美元/吨、63.5/63%印粉137.75-138.75美元/吨以及58%Yandi粉125.75-126.75美元/吨，分别下跌2美元/吨、1美元/吨、1.75美元/吨以及2美元/吨，各品种基本处于同跌的态势，品种跌幅差相对较小。
图表八
七、5月进口矿市场预测
汇丰4月制造业PMI初值从上月的51.6明显下滑至50.5，其中新出口订单回落1.9个百分点至48.6。此前公布的一季度GDP增长7.7%，低于去年四季度，也低于预期的8%。近期主要经济数据显示，中国经济表现不及预期，令大宗商品市场承压运行。固定资产投资增速持续近一年徘徊在20%-21%之间，未见明显增加，对主要用钢行业需求拉动有限，钢市旺季特征不明显。
对于即将到来的5月份，本人认为，可从以下方面，观察市场走向：
首先，最重要的现阶段市场主体认为后期市场如何演变，主要取决于钢厂会否检修，检修的规模和集中度如何？
其次，国内粗钢产量仍处200万吨以上的相对历史高位，在需求弱势运行的前提下，钢材市场供大于求的形势依旧严峻，钢材价格短期内仍将承压。
第三，Mysteel最新数据显示全国30个主要港口铁矿石库存总量6809万吨，仍处于7000万吨以下的较低水平，进口矿供应紧张的局面依旧严峻，从而导致钢材价格趋弱，矿价下跌却羞羞答答。
第四，一季度已经过去，未见国内政策上有明显的提振，市场应谨慎操作，密切关注库存消耗和终端需求状况，如无明显政策上利好，预计短期内钢价仍将以弱势盘整为主盘整为主。
第五，春节以来市场主体向好预期一次次的落空，加上“金三银四”旺季不旺，现阶段市场心态由好向看空转变，在没有利好支撑的前提下，市场参与者心态的好坏将会对市场起到至关重要的作用。
第六，下游需求下降随着消费旺季的过去，雨水越来越多，部分地区的施工越来越难，钢材实际需求将逐步减少。在供给保持高位的情况下，钢价下行的概率进一步增加。
最后，通过最近十年的五月矿价走势来看，主要是以下跌为主，但是相对来说跌幅都不是太大，多以弱势调整为主。
总体看，虽然目前国内铁矿石港口库存仍旧偏低，期货供应也不理想，但是在目前钢价疲软，矿价相较钢价仍处偏高位置的影响下，五月份进口矿市场预计仍将处于弱势调整的通道中，价格有可能出现再次探底，但下跌幅度应较为有限。（Mysteel.com矿石部编辑，未经许可，请勿转载）
联系方式：周远见：021-26093238 资讯投诉与建议：021-26093209。
[更多详细数据，请使用钢联数据]
