5月份焦炭市场成本支撑弱化 价格或稳中有降

概述：4月份国内外焦煤价格已经跟随市场趋势出现深入调整，引发钢厂进一步打压焦炭价格的情绪升温，虽然国内独立焦化企业仍在亏损边缘挣扎，但焦化行业产能过剩，集中度低等劣势使得其在煤焦钢产业链中话语权丧失。在成本支撑弱化的态势下，4月中下旬焦炭市场出现10-30元/吨的阴跌，尤其河北以及山东地区独立焦化企业，其地理位置的优势使得其能够大量采购低廉的进口焦煤资源，从而在调价宽容度上较山西、河南以及西南地区独立焦化企业大。笔者认为5月份焦炭市场仍将受成本支撑弱化的影响部分地区继续呈现下探表现，而后期随着焦煤价格逐步调整到位，焦炭市场走稳的概率将增大。

一、生产情况

（一）2012年3月国内焦炭产量为3857.4万吨历史单月最高

据国家统计局数据显示，2012年3月份国内焦炭产量为3857.4万吨，环比激增12.4%，同比增10.6%，刷新历史单月最高产量记录；2012年1-3月国内焦炭产量累计为10777.2万吨，同比增6.5%；分区域看，产焦大省山西3月份焦炭产量为704.6万吨，环比增5.4%，较去年同期减2.9%；河北为590.6万吨，环比增15.8%，较去年同期增17.1%；山东为366.5万吨，环比11.2%，较去年同期增2.8%；河南为243.2万吨，环比增24.7%，较去年同期降6.7%；内蒙为211.9万吨，环比增9%，较去年同期增20.1%。（图1）

图1:2008-2012年国内焦炭月产量对比图

（二）4月份独立焦化企业平均产能利用率为75%，环比增5%

截止4/27日，我的钢铁网对50家典型独立焦化企业统计结果显示，4月份独立焦化企业平均产能利用率为75%，较3月份增5%。由于钢材价格自2月份起总体呈现震荡向上态势，钢厂盈利空间扩大，推使其产能释放较快，从而也带动焦化企业生产节奏加快；另外由于炼焦成本回落，部分企业考虑边际成本降低，且在订单情况较好的前提下产量有所增加。(表1、表2）

表1:2012年4月分区域独立焦化企业产能利用率变化情况

表2：2012年4月分产能规模独立焦化企业产能利用率变化情况

二、出口情况：

（一）2012年3月份中国焦炭出口10.2万吨，继续维持低位水平

据海关总署数据显示，2012年3月份中国焦炭出口量总计为10.2万吨，环比增14.7%较去年同期降86.7%；1-3月焦炭累计出口24.8万吨，同比去年大幅下降79.3%。受全球经济低迷，钢铁生产增幅减缓以及自有焦炉投产等因素影响，今年一季度我国焦炭出口量维持低位运行水平。3月份进口中国焦炭量相对较大的国家依次为巴西、比利时、

韩国及日本，出口量超过1万吨；出口价格方面，由于传统焦炭进口大国巴西恢复采购，使得3月份吨焦出口均价较上月大涨63.5美金/吨至460.5美金/吨（含冶金焦、铸造焦、焦粒、焦粉），恢复正常水平。另据我的钢铁网了解，目前天津港焦炭FOB报价在480-500美金/吨。（图2）

图2:2009-2012年中国焦炭月出口量与出口金额对比图

三、库存情况

（一）2012年3月份中国焦炭表观消费量为2117.7万吨，环比增7.6%

2012年3月份生铁产量为5751.1万吨，环比增7.7%；2012年3月焦炭产量为3857.4万吨，环比增12.4%。

2012年3月份焦炭出口量为10.2万吨，焦炭进口量仍然几乎为0；按年平均焦比0.37计算，3月中国焦炭表观消费量为2117.7万吨，较2月份增7.6%。

社会库存方面，我的钢铁网统计3月份全国高炉焦新增社会库存量为968.2万吨，环比上月大幅增长24.8%，库存激增使得后期焦炭价格承压。（图3）

图3：2009-2012年粗钢、生铁、焦炭月产量走势图

（二）钢厂减产比例继续回落独立焦化企业焦炭库存稳中有降

据我的钢铁网4月上旬对国内63家主要钢厂高炉利用率调查数据显示，4月份全国主要钢厂平均高炉减产比例为14.3%，相比上月减少1.6%。从区域来看，4月份华南地区钢厂减产比例为25%，华北地区减产为14.3%，东北地区钢厂减产比例为30%，华东、西北地区钢厂基本没有减产。因此4月份独立焦化企业出货总体稳定，库存稳中有降；但受产能释放以及中下旬钢价下跌等因素影响，钢厂采购谨慎，使得独立焦化企业去库存速度放缓。

表3:4月分区域独立焦化企业平均焦炭库存量变化情况

（三）天津港焦炭库存高位运行

截止4/26日18:00，我的钢铁网港口焦炭同口径库存统计显示天津港焦炭库存量为176.3万吨，较年内低点上涨42.3万吨，库存水平已超去年最高水平。由于二、三季度为传统焦炭出口旺季，有出口配额的焦化企业以及贸易企业上货积极性较高；另外现阶段港口焦炭内贸价格优势不大，市场交投气氛一般，从而使得现阶段天津港焦炭库存上升较快。（图4）

图4:2011-2012年天津港焦炭库存走势图

四、4月份焦煤价格进一步下跌焦炭市场阴跌

（一）进口焦煤

在经过前期大幅调整后，4月份进口焦煤市场跌幅趋缓，其中美国气肥报1080元/吨，月环比跌5.68%；蒙古国主焦报760元/吨，月环比跌5%；俄罗斯瘦焦报1410元/吨，月环比跌0.7%，以上均为港口现货提货含税价。而由于澳洲煤矿受暴雨及煤矿工人罢工影响，焦煤产量下降幅度较大。其中世界上最大的焦煤供应商必和必拓在本月发布的报告称今年1-3月份冶金用煤产量已经下跌14%至733万吨，相较760万吨的预期值较大。因此中国市场澳洲主焦煤现货资源偏紧，期货市场则顺势上扬。目前澳大利亚中度挥发份主焦煤离岸价主流报192-197美元/吨，中国港口提货价主流报1500元/吨。不过中国北方主要港口进口焦煤库存量已达727.5万吨，受下游整体需求疲软影响，进口焦煤短中期难有所作为。

（二）国产焦煤

现阶段市场煤企与钢企博弈中，显然后者已经占据上风，尤其近期有煤企表示，钢厂近期合同履约率较低，承兑结算占主要地位，资金回笼难度较大。因此4月初包括山西焦煤集团、河北峰峰矿务局、山东兖矿、河南平煤集团等大矿均出台焦煤降价或优惠幅度，价格下降从20-135元/吨不等；另外，地方矿及洗煤厂降价幅度也较为明显，其中山西吕梁地区炼焦煤本月普跌40-60元/吨，现岚县1/3焦煤出厂含税报1250元/吨，孝义地区高硫肥煤出厂含税报1320元/吨、蒲县地区1/3焦煤出厂报1500元/吨。受主产区下行影响，河北地区焦煤到厂价格本月下调50元/吨，但主要集中在邢台、邯郸等临近山西地区为主；山东临沂部分地区1/3焦煤到厂价格本月下调了50元/吨，现到厂含税报1230-1280元/吨，日照地区到厂1/3焦下调30元/吨跌至1400元/吨；西南地区攀枝花主焦煤下调50元/吨，出厂含税跌至1330元/吨，1/3焦煤1250-1280元/吨，六盘水地区炼焦煤下调45元/吨，主焦煤车板含税报1530元/吨，1/3焦煤车板含税报1530元/吨，云南华坪炼焦煤下调80元/吨，1/3焦煤1410元/吨。不过由于焦煤资源的稀缺性以及市场刚性需求拉动，高品位原煤的下调空间已经有限，后期随着市场需求的释放有望企稳。

综上所述，国内外焦煤价格已经跟随市场趋势出现深入调整，这也引发了钢厂进一步打压焦炭价格，虽然国内独立焦化企业仍在亏损边缘挣扎，但焦化行业产能过剩，集中度低等劣势使得其在煤焦钢产业链中话语权丧失。在成本支撑弱化的态势下，4月中下旬焦炭市场出现10-30元/吨的阴跌，尤其河北以及山东地区独立焦化企业，其地理位置的优势使得其能够大量采购低廉的进口焦煤资源，从而在调价宽容度上较山西、河南以及西南地区独立焦化企业大。现阶段国内焦炭价格行情如下：山西地区二级冶金焦主流1680-1730元/吨；准一级冶金焦1800-1830元/吨，均为出厂含税价；一级冶金焦为1900元/吨，为车板含税价；河北二级冶金焦邯郸1830元/吨，唐山1880-1900元/吨，到厂价；邢台准一级1860-1900元/吨，出厂含税价；河南二级冶金焦主流1800-1850元/吨，准一级冶金焦1850-1870元/吨，为车板含税价；华东地区二级冶金焦主流1800-1830元/吨，准一级冶金焦1950-1960元/吨，均为承兑出厂含税价；东北二级冶金焦主流1750元/吨，一级冶金焦为1950元/吨，均为承兑出厂含税价。

五、五月份焦炭市场成本支撑弱化价格或稳中有降

四月份焦炭市场补跌行情虽然已经结束，但由于上游焦煤价格的进一步下挫以及下游钢材价格的疲软可能引发五月份焦炭市场新一轮的调整行情，当前市场心态在上下游共同作用下再度受挫。

四月份钢材市场走势总体呈现先扬后抑的特点，由于钢厂与经销商价格的倒挂以及供应量激增于实际需求间的矛盾，使得厂、商之间的博弈不断加深；另外4月份国内外宏观消息面整体偏空，对钢价上攻形成压力。截止4/28日，我的钢铁网钢材综合指数显示为155.5，较上月跌0.53%；从期货市场来看，上期所螺主1210合约4/28日收盘价再度跌破5日均线，短期市场的悲观情绪将再度蔓延至现货市场。

焦煤方面，笔者认为国内煤企的绝对话语权仍然存在，尤其是优质焦煤资源的价格整体仍将呈现相对坚挺的态势。虽然今年整体焦煤供应量有所增加，但下游刚需仍然庞大；另外国内煤炭市场“北煤南运”对运输也会有所限制；而进口煤价已有趋稳迹象，短期整体表现为窄幅震荡格局，对国产焦煤的冲击已经有限。相信经过三、四月份焦煤价格的调整，后期整体应该呈现出趋稳的运行态势。

从宏观消息面来看，偏空因素依然较多：欧洲经济依然看不到任何复苏的迹象，欧元区PMI持续39个月下降至46%，物价环比增2.6%，消费者信心指数持续下降；西班牙的经济也面临巨大的挑战，失业率也上升到24.4%；而国内一季度用电量增速较去年同期大幅回落5.9%，GDP增长也仅为8.1%；但市场利好消息也仍然存在：4月份，央行加大了货币净投放力度，达到2000多亿，5月进一步下调存款准备金率的概率比较高；4月中国制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，比上月略升0.2个百分点，继续位于临界点以上；国际上，澳洲随巴西、印度等新兴市场降息50个基点，而美国等发达经济体采取保持低利率政策，日本还加大了5亿日圆的量化宽松政策，全球货币供应相对充足。贴现、隔夜拆借利率等的下降也表明资金相对宽松、企业融资成本下降的态势。

结论，笔者认为5月份焦炭市场仍将受成本支撑弱化的影响部分地区继续呈现下探表现，而后期随着焦煤价格逐步调整到位，焦炭市场走稳的概率将增大。5月份应该重点关注钢价走势，若5月份钢价能够摆脱下行态势重回上升通道将对焦炭价格形成较强的支撑作用。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）

凌浩刚：021-26093206

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