国泰君安： 焦炭冲高回落 短期继续震荡调整

【昨日内盘】
周五大连商品交易所焦炭主力期货合约冲高回落，截止收盘，J1205 收2065结算价微涨0.10%，成交3624手，持仓3608手。

【基本面】
宏观方面，希腊正式发出私人部门债权人债务互换要约。新债券将拥有旧债券30%左右的价值。欧元集团主席容克表示不排除希腊需要第三轮援助的可能性。欧洲债券市场意大利零票息两年期国债得标利率创去年5月以来新低。美国1月新屋销售数据年化32.1万户超过预期，2月密西根大学消费者信心指数升至75.3为一年内最高。
现货方面，全国焦炭价格基本稳定，其中河北唐山地区一级冶金焦1980元/吨，连云港2150元/吨，天津2100元/吨。
行业方面重庆2012年将重点推进煤炭企业的兼并重组，重点抓好10家兼并重组企业的组建和运行工作，到2014年全市煤炭企业将有目前的449家减少至200家以内，每家企业生产能力都在30万吨/年以上。
整体来看，欧洲方面希腊问题依然存在不确定性，但是第二轮援助的确定短期给到市场稳定的情绪，债券市场也反映出平稳的信息，美国方面整体上继续维持经济复苏，国内方面年内首次下调存款准备金率释放相对积极信号。现货方面，焦炭价格近期一直维持稳定，下跌空间受到成本支撑幅度有限，而上涨空间则需要进一步观察需求情况，预计短期可能继续调整格局，中期恢复震荡上行走势的可能性稍大。

【技术分析】
技术上看，焦炭主力合约冲高回落，上方20日均线的压力依然明显，不过下方10日均线也有一定支撑，从走势上看目前处于区间下沿企稳逐步向上的反弹过程。成交量有所增加，持仓量也有所增加，资金开始回流，不过持续性有待观察。短期看，判断行情仍然在震荡调整格局当中，后市仍需要关注阻力位的突破才能进一步确认震荡调整的结束。中期等待市场企稳或者跌破区间在明确后期的方向。
【操作建议】
操作上，短期维持参考2020—2120区间一线进行高抛低吸操作。
--