中国钢企投资海外矿产难度加大

近日，宝钢董事长徐乐江表示，国际铁矿石价格上涨已经达到了产生泡沫的程度，随着产能过剩越来越明显铁矿石价格将不可避免地出现下降。的确，随着中国钢铁产能增幅趋缓，矿商为受利润驱使不断投资扩建矿山，未来总有一天铁矿石价格将回到合理的价位。但是，目前一些国内外的利空因素，也在拖慢中国海外投资矿产的前进步伐。

印度进口矿比例大幅下降

印度是我国现货铁矿石的主要供应国，但是2009年至今，随着印度将铁矿石出口关税从原先低廉的5%逐渐提升到了20%，极大影响了印度矿商向中国出口铁矿的积极性。我国2009-2010年从印度进口矿石1.07亿吨和0.97亿吨，占全部进口矿石的比例已经从2005年的25%下降到2010年的15.6%。

更不利的因素是，铁矿石出口占印度四分之一的卡纳塔克邦在2010年7月底宣布禁止该邦内10个港口出口铁矿石，并随后禁止为出口而发放铁矿石运输许可。虽然这一禁令于2011年4月20日起被临时解除，但是一波未平一波又起，当月印度奥里萨邦又传出了将向中央政府递交铁矿及铬矿出口禁令申请的消息。

印度的钢铁产量在过去8年翻了整整一倍，目前印度的钢铁年产量为7000万吨。未来，印度方面已经计划，到2012年要实现1.2亿吨钢铁产量，增幅巨大。印度钢铁制造商希望该国优质的铁矿石资源能更多的供应本地钢铁企业，保护好印度钢铁企业的利益诉求。近日，中国质检总局对今年前4个月印度向中国江苏省出口的铁矿石进行检查，发现多达三分之一的铁矿石要么含铁量达不到约定标准要么杂质含量太高。这可能也预示着印度国内并不愿意将优质的铁矿石出口到中国。

澳大利亚开矿成本逐年高起

澳大利亚拥有丰富的铁矿和煤炭资源，再加上运输成本优势，中国占到澳大利亚铁矿石出口份额的一半。2009年，我国从澳大利亚和巴西分别进口铁矿砂2.6亿吨和1.4亿吨。国内一部分钢企为增强铁矿石自给率，也开始投资开发海外矿山，其中近邻澳大利亚成为它们的首选。不过随着澳大利亚资源税的不断调高和高额的人工成本，都是中国钢企需要仔细考虑的问题。

2010年5月前任澳大利亚总理陆克文推出了资源超级利润税（PRRT），计划从2012年7月起对矿业公司征收高达40%的利润税。但改方案一出就遭到必和必拓等矿业公司的反对，最终导致陆克文下台。随后，现任澳大利亚总理朱莉娅•吉拉德向矿业公司妥协，税率降至30%，而且仅针对铁矿石与煤炭资源。FatProphets预计新税制实施后的实际税率为45.4%，高于当前的41.1%，但是低于实施原始提案后的57.7%。调整后的矿产资源租赁税计划在明年中开始实施，这将增加中国企业赴澳投资的风险。

值得关注的是，近日，据一份西澳洲州政府的财政预算文件，州政府决定将铁矿税率从目前的5.625%，到2012年7月调高至6.5%，最终在2013年7月攀升至7.5%。而90％左右的铁矿砂蕴藏在西澳大利亚州，在该州当中，80％的铁矿资源存在于Pil－bara地区。

此外，澳大利亚的员工“市场价格”十分昂贵。一方面必和必拓等矿业公司不断扩建矿山，造成用工紧缺。另一方面国外的低成本人力难以进入澳大利亚。如LadyAnnie矿区的大多数矿工拿着10万~15万澳元的年薪（约合70万~105万元人民币），这与当地一名大学教授薪水水平相当。同时，当地的风土人情、不允许改变原有生态环境等许多看不见的环节都可能提高预算或者阻碍工程进展。

海外矿产投资额大幅下滑

我国铁矿石对外依存度一直处于高位，为打破这种不利局面，近年来，国内钢企投入大量资金，同时对国内外矿产加大开发力度。但是“走出去”步伐前进缓慢，投资额更是出现了下滑。安永华明会计师事务所最新报告显示，2010年，中国在海外的矿产投资仅45亿美元，同比下降55%，只占全球矿业交易总额的7%。此外，国内钢企成功参股、控股海外矿山的数量较少，从资金规模来看，大部分来自国内大型钢铁企业。

 来源：Msteel综合资讯部根据公开资料整理

利用公司自有资本进行对外投资和银行借款，是中国企业获取海外投资资金的主要渠道。而且投资海外矿产的资金规模庞大，国内钢企一般都通过与国内银企签署战略合作协议来获得巨额的融资授信。这其中大中型钢铁企业，且具有国企背景的钢企更容易得到银企的支持。而澳大利亚对于中国国企或多或少持有疑虑，担心中国是否会试图控制澳大利亚的资源。同时，不断上升的原料成本压缩着国内钢企的利润，2011年一季度77户大中型钢企的产品销售利润率只有2.91%，在低效益的情况下钢企对外投资也显得有心无力。

来源：Mysteel综合资讯部根据公开资料整理

目前，国内大中型钢企更多的还是将资金、人力用于开发国内矿山，投资规模相对较少，参与投资的企业数量也多。安永会计事务所最新的研究报告显示，2010年在我国政府实施的煤炭与钢铁领域重组的带动下，在国内并购交易投资达80亿元，同比增长89%。随着国内众多矿山的大力勘探、开发，国内钢铁产能增幅的趋缓及淘汰落后的及时跟进，我国铁矿石被动的局面已开始逐步改善。我国2010年全年进口铁矿石6.2亿吨，同比下降1.4%，铁矿石对外依存度也由上年的69%下降到63%左右。不过外部环境的不利变化及国内的一些问题却影响着钢企开拓海外矿产的步伐，国内钢企也正在通过探索废钢利用、投资非洲矿产等多种途径来提高铁矿石自给率。