11月国际国内镍价继续调整

概述：10月份国际大宗商品受到美元指数疲软和美国经济好转的影响，市场气氛活跃，在锌铜的带动下，有色金属出现一波上涨行情。LME镍在本月止跌回稳，但是库存仍然处于一年来的历史高位。国内方面，十一假期过后现货镍价出现过一轮的上涨行情，但是随着外盘镍的回落，面对高库存等原因，镍价重新进入调整通道。进口方面，精镍的进口量增幅已经大幅度放缓，特别是较去年相比，由于镍铁炼镍技术和精炼镍技术的成熟，中国对镍的进口已经逐渐从精镍进口转变到对镍铁和镍矿等原料的进口，中国9月份精炼镍产量突破2000吨，我们可以看出其中的变化。不锈钢市场方面，由于各大不锈钢厂进入检修期，产量有所影响，10月份不锈钢市场不锈钢价格有所回暖。

一、全球供求状况继续好转，但下月产能将迅速恢复

（一）全球1-8月镍供应短缺12,100吨—WBMS

据伦敦10月21日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布的数据显示，今年1-8月期间，全球镍供应缺口为12,100吨。

WBMS称，1-8月，全球矿山镍产量同比减少6.4%至932,400吨，而期间全球精炼内产量则同比减少3.4%至874,600吨。

8月，全球精炼镍消费量同比减少1.4%至886,700吨，炼厂年产量为108,600吨，消费量为112,000吨。（数据见：图1）

图1：全球镍表观消费量数据来源：CRU

（二）全球镍产能开始恢复

1、9月23日非洲姆瓦纳旗下的宾杜拉镍业公司（BinduraNickelCorporation，以下简称BNC）的董事会将于本周讨论重启已关闭镍矿的相关事宜。BNC于去年关闭了矿场，由于经济低迷以及全球金属价格暴跌。目前其矿场正处于维护中。矿场的维护包括对关键设备进行周期试验，对矿场进行持续的排水以及对工厂架构的持续监测，以此保证矿场在收到重启通知后，短期内能恢复运行。

2、9月25日阿尔比登赞比亚分公司官员周五表示，赞比亚姆纳里镍矿将于下月恢复生产，此前该矿的主要股东已获得融资来增加新设备。姆纳里维护部门经理ShaunVokes表示，中国金川集团将从阿尔比登公司手中接管姆纳里镍矿，并且将于10月底或11月初恢复该矿的营运。阿尔比登公司曾于今年3月份安排该矿进入停产检修期，由于金属价格暴跌。巴克莱银行赞比亚分行在周五的一份声明中称，金川集团已从巴克莱获得1260万美元的融资，该笔资金将用于新增地下采矿设备。

3、澳大利亚第二大镍生产商――米纳罗资源有限公司（MinaraResourcesLtd.）称，公司三季度产量增长了14%。公司位于西澳大利亚Leonora的穆林穆林（MurrinMurrin）矿三季度的产出为8698公吨，而去年同期为7656公吨。

4、Ferronikeli的发言人ArtenBajrushi先生表示，“目前镍价上涨，公司的月产量为600吨左右，公司计划将产量提升至700吨、800吨甚至900吨。若价格保持不变，或者上涨，公司将计划生产更多的镍。2008年10月份时，公司的月产量削减至330吨，此次减产延续到今年6月份”。

5、10月19日印尼国有PTAnekaTambangTbk矿业公司周四预估明年镍产量将跳升42%，此前其重启三号镍铁(FeniIII)冶炼厂，且预期需求将回升。（数据见：图2）

图2：全球镍供需状况。数据来源：CRU

二、中国镍进口状况分析

（一）中国精镍进口量继续萎缩

中国9月出口精炼镍及合金3,155吨，同比增加482.78%。1-9月出口14,711吨，同比增加205.37%。

中国9月进口精炼镍20,491吨，同比增加96.38%。1-9月进口211,114吨，同比增加128.27%。

中国9月进口镍矿砂及精矿2,852,697吨，同比增加323.89%1-9月进口11,866,407吨，同比增加13.81%。(数据见：图3、图4)

图3：中国精镍进出口数据来源：Mysteel.Com

图4：中国镍精进口与LME镍价走势数据来源：Mysteel.Com

（二）中国镍矿和镍铁进口数量继续保持高位增长

中国镍项目最近一段时间纷纷上线，其中一个重要的原因就是，中国镍企对冶炼镍技术已经充分的掌握，并且通过进口国外优质的镍矿原料能够以较低的成本获得镍价，从而实现盈利，镍产品成本低在市场中具有很好的竞争力。另一方面随着镍铁炼镍技术的成熟，镍铁炼镍成本远远低于精炼炼镍成本，这成为镍铁大量进口的一个重要原因。（见图5、图6）

图5：中国镍矿和镍铁进口量数据来源：Mysteel.Com

图6：中国进口镍铁镍狂走势数据来源：mysteel.com

三、中国镍的供求状况分析

（一）中国镍企精炼镍产能继续增加

由于中国镍企业从国外大肆进口相对低价的镍矿原料，大大降低了冶炼镍的成本。另一方面矿石原料不但得到了充足的供应，加上镍企精炼镍的技术已经逐渐成熟，国内大的镍项目不断的上马，这是中国镍产量不断增加的重要原因。（见图7）

图7：中国精炼镍产量数据来源：国家统计局

（二）中国镍需求缺口在不断增大

中国镍产量三季度有放缓的迹象，同时由于不锈钢市场在10月份有回暖的迹象，中国镍消费链增速很快，供需缺口进一步扩大。（见图8）

图8：中国镍供求状况数据来源：无锡不锈钢交易所

四、中国10月份镍市持续调整

9月份月底现货市场镍价达到128000低点，十一黄金周期间，由于美元指数的持续疲软，全球大宗商品出现上涨，十一黄金周过后，金川集团大调镍价6000元每吨，现货市场镍价迎来反弹行情，镍价最高曾达到136000元每吨，由于高库存和需求疲软等原因，国内国际镍价出现疲软回调，金川集团镍价大幅萧条，10月镍价基本处在13000-136000之间，镍价处于震荡调整中。（见图9）

中国镍矿和镍铁价格保持平稳，整个10月基本处于平的状态，9月份进口量仍然处于高位。

图9：中国现货镍价走势数据来源：mystell.com

五、部分企业状况分析

第一、ronikeli的发言人ArtenBajrushi先生表示，“目前镍价上涨，公司的月产量为600吨左右，公司计划将产量提升至700吨、800吨甚至900吨。若价格保持不变，或者上涨，公司将计划生产更多的镍。08年10月份时，公司的月产量削减至330吨，此次减产延续到今年6月份”。Ferronikeli公司在2005年由国际矿产资源财团和Alferon管理公司以3050万欧元收购，该公司主要进行三个露天矿的营运，这三个矿的矿产储备达1400万吨。该公司共有员工1000人。

第二、10月16日,科力远和金川集团在兰州签署合作框架协议,就镍氢二次电池、动力电池等产品开发进行全面合作。根据协议,科力远和金川集团下属企业兰州金川金属材料技术有限公司共同出资设立兰州金科电池有限责任公司（暂定名）,科力远出资410万元,占总股本的41%;金川金属出资490万元,占总股本的49%;欧力公司出资100万元,占总股本的10%。而欧力公司系科力远全资子公司,合资公司实际将由科力远控股。科力远负责人称,与金川公司的合作可稳定公科力远携手金川公司冲刺镍氢电池龙头地位司原材料供应,快速实现镍氢电池做大做强。

第三、英美资源（AngloAmericanCorp.AAC）预测，未来镍的消费量将保持上涨的态势，因此公司计划在2020年之前，将公司镍产量增加至50万吨/年。AAC旗下其他镍项目计划自2016年起年产14万吨镍，为了实现镍产能的扩展，AAC将加速巴西戈亚斯（Goias）州BerroAlto镍项目的建设，计划于2011年将该项目投入试运行。2008年AAC主要镍生产基地的镍产量情况：南非；委内瑞拉；巴西总产量为3.55万吨。

六、镍库存分析

LME镍库存现处于一年来的历史高位，高库存的增加情况直接影响镍市后期的走势，同时LME镍的高库存也反映出镍需求的疲软。

中国9月出口精炼镍及合金3,155吨，同比增加482.78%。1-9月出口14,711吨，同比增加205.37%，进口精炼镍20,491吨，同比增加96.38%。1-9月进口211,114吨，同比增加128.27%。进口镍矿砂及精矿2,852,697吨，同比增加323.89%1-9月进口11,866,407吨，同比增加13.81%。同时中国9月份精镍产量继续增加月产金镍超过2000吨，中国精炼镍在前8个月已经积累了大约10万吨的库存前提下，1-9个月的精镍库存再次回创造历史高位，高库存成为后市镍价上涨的主要动力。（见图10）

图10：LME镍价和库存走势图数据来源：mysteel.com

七、不锈钢市场分析

（一）国际不锈钢市场价格止跌回稳

据HeinzH.Pariser合金金属和钢铁市场研究公司分析师GerhardPariser的预测，今年全球不锈钢粗钢产量将达2530万吨，较2008年的2641万吨下降4.2%。

日本和欧盟产量降幅最大，分别下降30%和27%以上，至247万吨和568万吨。但中国和其他亚洲国家产量将增长。

Pariser上周在FocusRostfrei会上表示，今年中国不锈钢粗钢产量预计可达924万吨（+26%），韩国/台湾/印度达502万吨（+12.5%）。预计北大西洋自由贸易区的产量同比将有13%左右的下降，至168万吨。据悉，今年预期中的产量下滑（一些人认为降幅可能远高于4-5%）将是继2006年突破2800万吨峰值后，连续第三年全球不锈钢粗钢产量下降。

据悉，从10月1-12日，浦项钢铁不锈钢销售中心的销售量不到每月平均水平。浦项钢铁不锈钢销售中心的每月平均销售量是3000-5000吨，但是最近减少到1000-3000吨，看目前的情况不到平均水平。销售量减少带来销售额减少，由此业绩也恶化，而且由于销售中心之间价格竞争，销售价格大幅下滑，也不能获得盈利。业内有关人士表示，“需求严重低迷，11月也不会好转，目前情况将持续下去。”

28日浦项钢铁发表11月不锈钢出厂价格，不调整出厂价格。由此，维持304热轧325万韩元，304冷轧352万韩元，400热轧179万韩元，400冷轧217万韩元等10月的出厂价格。(见图11)

图11：CRU全球钢铁价格指数数据来源：CRU

（二）国内不锈钢厂进入检修期，10月份不锈钢价格上涨

各大不锈钢厂检修时刻

太钢不锈检修时间计划在10月假期间，预期影响下月不锈钢产量5-6万吨。

宝钢不锈计划12月份对全系统开展检修，据悉本轮检修预计影响不锈钢产量2-3万吨。

张家港浦项10月份冷轧不锈钢商品材产量将受影响1/3左右，约7000-8000吨实际材量。

台湾烨联10月底、11月初将有炼钢设备的例行检修，约时8-10天，影响产能约在25000吨左右。

北方钢厂十月份检修活动实际的影响产量约为5万吨左右。

台湾唐荣由于不锈钢市场低迷，唐荣计划减产，10月产量将减少20-30%。

日本JFE公司日本JFE公司目前不锈钢的达产率只有其产能的70%-80%。

江西盛达10月1至10号对炼钢和热轧设备停产检修，预计将会影响产量5000吨左右。

山东远大受本次检修影响，本月产量预计将下降至700吨左右。

宁波华光国庆期间停产2天，影响产量1200吨。

温州瑞田国庆期间停产3天，影响产量2000吨。

河南金汇国庆期间停产3天，影响产量2000吨。

福建吴航国庆期间停产7天，影响产量14000吨。

浙江友谊国庆期间停产6天，影响产量3000吨。

广西桂新国庆期间停产7天，影响产量4000吨。

宁波东盟国庆期间停产5天，影响产量2500吨。

佛山诚德国庆期间停产7天，影响产量3000吨。

从本月（0910）国内不锈钢市场的整体走势来看，仍保持下行趋势，特别是国庆长假后期，LME镍价出现连续上涨，四个交易日的累计涨幅接近2000美元/吨，使节后不锈钢市场价格大幅高开，但由于市场需求疲弱、不锈钢市场库存位于高位等因素影响，节后不锈钢市场价格一直处于下行趋势。

目前，无锡市场太钢304/2B/2.0/C报价为19700元/吨，太钢304/NO.1/C基价为18200元/吨左右，对于不锈钢后市行情走势，贸易商多持谨慎态度，但从近期LME镍及不锈钢的调整周期和调整幅度来看，不锈钢后市仍有一定的下行空间。

从近期国内外宏观经济面来看，后市面临的政策性风险在逐步加大，近期公布的经济数据显示，宏观经济面正在逐步回暖，中国三季度GDP增长幅度更是高达8.9%，而美国的经济数据也说明宏观经济形势较前期比有很大程度改观，在各国政府的精心“呵护”下，宏观经济面有望继续走好。但随着宏观经济面的走好，通胀的压力也逐步显现，各国政府何时退出宽松的货币政策，又将决定市场短期运行方向。

仅从市场需求面来分析，11月份不锈钢市场面临的形势依然较为严峻：一方面，11月份的不锈钢市场供给仍将保持在较高水平，特别是在当前不锈钢市场处于高库存时期，供应过剩的局面很难得到明显改观；另一方面，由于当前不锈钢市场行情仍处于下跌周期，导致不锈钢制品企业的采购也多处于观望阶段，制品企业的现有不锈钢库存仍较为充足，短期采购的意愿并不是很强烈，这都将对短期不锈钢走势造成一定程度影响。（见图12.、13、14）

图12：中国无锡不锈钢价格指数数据来源：Mysteel.com

图13：中国主要钢厂不锈钢产量数据来源：Mysteel.com

图14：中国无锡市场不锈钢库存数据来源：Mysteel.com

八、镍后市预测

从国际大宗商品走势来看，受美元指数疲惫和全球经济特别是美国经济的表现好于预期，国际大宗商品10月份出现一轮上涨行情，原油突破80美元达到一年来的高点，有色金属方面，在锌铜带动下，有色金属10月份有很好的表现，随后出现回落。LME镍方面，虽然受市场氛围的带动，价格止跌明显，但是高库存和疲软的需求，使得投机资金不敢轻易进入，后期镍价要想有很好的表现，高库存应该成为首先解决的问题。

国内方面：十一假期期间外盘镍有很好的表现，十一过后国内镍价大幅度调整，金川集团上调电解镍价格6000元/吨，现货市场价格最高曾到136000元每吨，但是国内精镍库存也同样居高不下，经过长达10个月的库存积累以后，中国精镍库存已经达到14多万吨，同时虽然本月不锈钢市场表现良好，但是这主要是因为各大不锈钢厂进入检修期，产量减少所致，10月月底随着外盘镍的回落，现货镍价大幅下跌。

库存方面：无论是LME还是国内镍库存都处于一年来的新高，中国9月份精镍产量突破2000吨，高库存成为后期镍价上涨的主要障碍。

综合来看后期镍价还是以调整为主，在美元指数继续走软和国际经济复苏好于预期的前提下，投资者信心大增，国际大宗商品价格会被锌铜所带动带动而上涨，国内镍价也会首次影响而上涨。但是面对高库存和疲软的需求，特别是各大钢厂进入检修期，不锈钢市场应该本年度的淡季，需求不会有很好的表现，11月份镍价还是以调整为主，不排除出现反弹行情。（僻波Mysteel有色资讯部）